通缩离我们究竟有多远？（网络资料图片）
【看中国2015年11月08日讯】根据中国媒体报道，摩根大通首席经济学家朱海斌在国际金融论坛2015年年会上表示，现在中国经济已处于通缩阶段，制造业实际增速“可能接近于零”，这一点需引起高度关注。
中金公司首席经济学家梁红亦指出，“中国经济已进入通缩状态”，如果调整不及时，中国经济可能会“吃大亏”，遭受不必要的痛苦。
今年9月，中国CPI同比增速重新跌回“1”时代，而同期PPI已经连续43个月下降，至-5.9%。
对于通缩风险的警告，中国社会科学院学部委员余永定此前也提到过：
造成通货收缩的原因，产能过剩后，企业要去库存和去杠杆，有效需求就会下降，这又导致过剩产能的增加，会导致一个恶性循环。有两个过程，一个是去产能的过程，一个是有效需求减少的过程。这两个过程在竞赛，只有需求产能的速度大于有效需求减少的速度，才可以出现新的平衡。在目前的情况下，一方面要去产能，另一方面要尽可能的避免有效需求过度下降，否则的话，中国经济就会运行在低于经济增长速度的区间，甚至会进一步下滑，形成通货收缩所导致的经济衰退。这一点是我们目前面临最严重的挑战。
如果通货紧缩与债务问题相叠加，局面可能会更加严峻。美国经济学家Iriving Fischer在1933年提出了“债务—通货紧缩”理论。该理论认为，企业过度负债和通货紧缩会相互作用、相互增强，最终导致经济衰退甚至严重的萧条。
海外媒体日前介绍过瑞银集团中国首席经济学家汪涛的观点，她认为，中国现在正面临着债务-通缩陷阱。
不断增长的债务水平、走低的物价、疲弱的实体经济活动和高企的实际利率……这些都意味着中国的债务负担正急剧上升。随着企业销售额和现金流萎缩、物价水平下降，企业和地方政府将持续缺少足够的现金流来支撑他们的债务。
结果就是，这类企业将越来越依赖新的贷款来偿付现有债务，并为公司业务进行融资。这意味着，在企业投资和贷款需求都很疲弱的情况下，杠杆率仍将持续攀升。这会加重中国本就已经高企的债务负担。由于企业削减投资和生产计划以试图应对财务压力，从而创造了一个负反馈循环，由此产生的债务将进一步影响实体经济。在这种情况下，银行的资产质量将持续恶化，金融体系内的不良贷款率也将被推高。最终的结果是，更多的信贷风险将被暴露，比如未来几年可能出现推迟还债或者发生债务违约。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:岳尔
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