3月31日，在大连实德集团公司发布了确认关于董事长徐明失去联系的内部紧急通知近半月后，中国人民银行大连市中心支行正式启动对各家银行相关贷款的摸底工作。此前，中行、建行、民生等银行3月15日即开始自主排查。
国家开发银行大连分行一位高管向财新记者透露，央行的征信系统尚未显示实德的债务有异常。另一位股份制银行高管透露，就在3月，交通银行对实德有近2亿元贷款一度显示为不良，但数日后又回归正常。业界颇为关注这次异动。目前，各方都在等待徐明本人的命运揭晓。
“起码有80亿元”
当地银行业高管坦承，大型商业银行给“实德系”的贷款，多为早年贷款“倒贷”。最近几年实德所获新贷款大多来自各地中小银行，“徐明出事后，各家银行如果集体抽贷，‘实德系’资金链很容易断裂，届时各债权银行恐怕就要各显神通了”。
所谓“倒贷”，指的是“还旧借新”或“借新还旧”。“还旧借新”和“借新还旧”的微妙之处在于时间差，后者是明显违规的，但企业通过其他银行或第三方机构的拆借，就可以轻易地实现二者的转换，规避监管要求。
据不完全统计，目前至少有38家银行机构与“实德系”企业有业务往来，除“实德系”大本营东三省外，四川、宁夏、广东、河南、江西等地金融机构也有涉及。有当地银行高管援引此前一段时间的贷款卡数据认为，银行同业对“实德系”的贷款不下70亿元，还不包括一些股权关系隐藏较深的企业。另一位银行高管则对财新记者表示，“起码有80亿元”。
这些银行多数并不知晓，已经有确切的消息称，受实德委托，一家国内知名律师事务所负责企业破产业务的部门，已悄悄启动了实德破产的前期准备程序，开始为其准备相关文书。该所相关合伙人未向财新记者透露具体方案，也未确定哪些资产将进入程序。
部分获知此事的债权银行均感意外。受访的银行高管表示，“实德系”组织架构十分复杂，相对优质的资产都已从集团公司剥离，但集团或有负债相当高，应承担的债务可能很大，较妥当的办法是由政府出面进行重组，与债权银行协商，而不是自行启动破产程序。
各行细捋风险敞口
随着5月份的迫近，建行两年前为实德集团发售的一批6亿元理财产品即将到期。显然这笔理财产品的偿付已面临很大不确定性。此类产品通常为预期收益率较高的非保本浮动收益产品，商业银行原则上无需补偿本金损失，但银行仍然不得不权衡声誉风险。
知情人士透露，前几年实德在各地大规模投资化学建材基地，建行总行曾作专项调研。结论是PVC建材市场波动巨大，实德扩张过快，“搞不好就会成为下一个科龙”，要求大连分行压缩相关授信，“这个原则迄今也没有解除，否则贷款余额就不是现在这个数”。历年收缩后，大连分行对实德的贷款余额在10亿元左右，且有一定抵押物。
在国有五大行中，对实德有较高授信的还有农行。前述人士称，目前农行对实德的贷款基本都是1998年之前发放的，后来一直在“还旧借新”，没有新增授信。据同业透露，农行对实德的贷款余额在10亿元以上。“实德系”企业众多， 这个数额只是保守估计。
根据中行摸底情况，其大连分行与实德无业务往来，但江西和河南分行有少量贷款，余额在3亿-5亿元，且押品相对充足。这两家分行贷款应分别是针对实德在河南漯河（2007年）和江西安义（2010年）兴建的两个建材产业基地。前者号称总投资16亿元，首期投资3.6亿元；后者总投资12亿元，首期5亿元。中行人士称正密切关注实德情况，要求相关部门做好风险缓释工作。
交行大连分行早期与实德有来往，但其贷款在实德变现太平洋保险股份时大部收回。实德曾于2002年和2007年分别购得太保4.3亿股和1.0667亿股，获得收益接近65亿元。
广东发展银行与实德业务往来不少。当地银行高管透露，广发银行大连分行前行长马彪任上，广发银行就给实德贷款鼎力支持。马彪本人后曾在实德参股和控股的两家保险公司任职。去年12月底，保监会批复了“实德系”寿险公司华汇人寿的开业申请，马彪即担任公司董事长。
据接近广发银行的知情人士透露，马彪离开后，广发银行对实德贷款仍维持了一段时间。广发银行引入外资前作资产重整，相关贷款处置权限上收总行，对这笔钱制定了分期还款计划。过去三年，实德已部分偿还了广东发展银行的早期贷款，尚未出现不良。目前贷款余额在4亿元左右，主要投向实德的化学建材业务。不过，这些贷款只有实德的信用担保，并无抵押品。
吉林银行也是实德的重要债权银行。据同业知情人士透露，吉林银行去年一举对实德新增贷款10亿元左右，今年原拟新增授信16亿元。
据财新记者了解，一家对实德贷款较多的股份制银行已制定风险预案。按照该预案，将在实德集团有关负责人被调查正式公布，或者进入庭审阶段后，起诉实德。因为相关贷款未到期，如果其间起诉，必须要有重大的影响正常经营的事态发生。
来自实德内部的消息称，由于地产业务融资压力巨大，实德已计划把旗下多家公司持有的华汇人寿股权质押给相关机构，目前尚不清楚哪家银行有望获得上述股权质押。
华汇人寿注册资本为15亿元，总部位于沈阳，2011年12月正式开业，由沈阳煤业（集团）公司、人和投资控股股份公司、北京富德投资公司、大连三德投资公司、大连瑞德投资公司、大连万朋房地产开发公司等六家企业发起，其中北京富德、大连三德和大连瑞德均为“实德系”企业。除马彪担任董事长外，实德集团副总裁李秋担任华汇人寿董事、总经理。
地产贷款间接风险
根据财新记者了解，各银行对实德的贷款大都集中在其建材主业，对2009年方浮出水面的“实德系”房地产板块的贷款较少。
实德涉足房地产的主要动因是大连实德工业园所在地动迁。2009年底，徐明曾向私募投资者称，实德拥有高达3000亩的土地储备。
“实德系”的地产业务，一是2009年中成立并在大连、重庆、北京等地有项目公司的“天实安德”，二是当年10月与哈尔滨人和商业（01387.HK）合资成立的盛和集团公司，注册于开曼群岛，在北京、哈尔滨、大连、沈阳、重庆分别设有投资公司，声称已有土地储备近800万平方米，在建项目393万平方米，项目总投资近300亿元。
实德希望依靠“人和”进军地产，却未得“天时”，2010年后，国家对房地产调控持续加剧，从融资到销售都受到制约，各银行收缩房地产贷款。之后两年里，“实德系”基本没有从银行取得地产贷款，其地产融资基本以信托方式进行。
2009年12月，哈尔滨群力新区群力第一大道土地拍卖，起价5亿元，盛和第一次举牌就叫到了18亿元，震动全场。次年8月，华澳信托为盛和发行了一笔股权投资集合信托计划，预期收益率6.5%，募集资金21.77亿元。投资期限12月-24月不等，最晚的一批将于今年8月到期。
实德在北京的首个地产项目——亦庄经海路项目，目前全是荒草。该项目由实德旗下天实和华置业（北京）有限公司2009年12月以2.48亿元竞标获得，楼面均价仅1060元/平方米。计划开发建设包括商业、办公、酒店、住宅在内的综合房地产项目，2010年6月通过中融国际信托发售了6.6亿元的一年期信托。财新记者获悉，天实和华已找到一家外国投资顾问公司，为未开发的亦庄地块寻找买家，但目前尚无结果。
虽然未直接参与实德地产融资，商业银行仍面临两重风险。一是贷款被挪用的风险，有分析人士认为，一些以建材产业基地名义获得的贷款，极有可能投入到了房地产领域；二是部分土地相关的抵押物涉及违规操作。
一位大行风险部负责人向财新记者解释，土地抵押可能出现的违规包括两种，一种是土地出让金没有缴齐就拿到土地证，另一种是注册资金不足。以徐明和实德的能量，先缴纳少量土地出让金，拿到土地证向银行贷款，再将后续资金补齐的现象并不鲜见。
大连当地一位银行高管透露，债权银行的贷款抵押品如果打擦边球甚至违规操作，确实面临一定风险。比如，有的需要多部门多层级审批才能拿到许可证的地块，在报批过程中，已经提前得到主管部门放行，借此获得银行授信支持，但如果批复无法落实，开发就出现问题，银行即便起诉，也往往因为自身操作瑕疵而败诉。
在“实德系”之外，大连企业界也弥漫着不安情绪。知情人士称，中纪委调查组目前驻扎在棒棰岛国宾馆，调查已涉及早前大连土地出让中的违规问题。有国有大行已在关注当地地产商的风险敞口。
PVC贷款悬置
各家银行贷款最为集中的，是实德的化学建材业务。过去两年，该业务规模不断扩大，但效益不佳甚至亏损。而且，这部分承债主体表面上已不在实德集团名下。
“实德系”化建业务公司主要有三家，规模较大的是1994年成立的大连实德塑胶工业有限公司（下称实德塑胶），注册资本11.2亿元，实德集团只出资5847万元占5.2%，实德集团持股80%的实德投资还持股24.7%，相当于实德集团合计持有25%，不合并报表。
第二家是1995年成立的大连实德塑料建材有限公司（下称实德塑料建材），注册资本1.5亿美元，实收资本1.187亿美元，法人代表是高登国际（香港）投资公司（下称香港高登）的黎明伟。大连实德集团商务物流有限公司占55%，香港高登全资持有的内地公司天实兴业投资有限公司占45%。
第三家为大连实德工程塑料有限公司，由大连实德集团商务物流有限公司持股75%，香港高登持股25%。
徐明早把化建业务作为圈地与融资工具。实德目前有九大化建基地，产能七八十万吨，但多年来实际产量不足30万吨。2009年以来，实德先后兴建四个化建基地，扩张惊人，但其号称一期产能达8万吨的天津宝坻基地，去年销售额约1亿元，约1万吨左右产量，根本无法达到盈亏平衡。
实德塑胶2010年收入21.11亿元，净利787万元，长期股权投资9亿元。70亿元的总资产中，其他应收款高达47.77亿元。如此大量投资形成的固定资产净值却只有2.56亿元，扣除67.75亿元负债（其中短期借款9.55亿元、应付票据16.55亿元），所有者权益只有3.1亿元，大大低于11亿元的注册资本。
实德塑料建材2010年亏损5117万元。在总资产38.77亿元中，其他应收款高达23.6亿元，还有5亿元投向与实德业务联系不大的大连凡特饲料有限公司。
上述两家公司数十亿元的其他应收款，有多少是“实德系”内部关联交易形成的，是否流向房地产或者购买金融机构股权？这是债权人最为关心的。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:财新网
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