過去一個月以來,基金操盤手對全球經濟成長、商品、 中國經濟及新興市場喪失了信心。從歷史標準來看,當 下在價格上有太多利空消息,儘管脆弱的金融體系意味 歷史可能不像平時那樣具有可信度。
以下有三大因素值得重視:厭惡風險的投資人極度悲觀 ;現金部位很高;在這次危機中,第一次有很多經理人 認為股價被低估,比重達43%,為十多年來最高水準。倘 若這些都消失不見,將是促使現金重返市場的催化劑。
如果對貨幣政策的看法產生改變,催化就得以產生。調 查結果顯示,在經濟面臨衰退下,貨幣政策異常緊縮。 有59%的受訪者認為政策過於緊縮,從史無前例的通膨預 期心理的重估來講,更是如此。
預期全球核心通膨走高的平均值目前處於10年來最低水 准,這跟3個月前比起來是個戲劇性的轉變。
通膨預期心理的消退,不僅反應在商品價格回檔上,也 反應出有越來越多人意識到經濟降溫迫在眉睫(包括中國 在內),以及營運毛利的萎縮。
投資人不再擔憂停滯性通膨,現在他們正準備迎接低於 趨勢的經濟成長與低於趨勢的通貨膨脹,他們樂於看見 調降短期利率。
此外,他們依然加碼美股,減碼其他地區的股票,尤其 是歐元區與英國。
這可以跟他們對匯市的看法交叉比較,他們仍認為國際 美元被低估了,並認為即使歐元與英鎊匯率已有所回落 ,依舊會進一步走貶。
来源:鉅亨網
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