有明确证据表明,部分投资者正看空中国。中国央行最新公布数据表明,10月份中国银行业出现外汇净卖出。数据显示,中国金融机构10月份净售249亿元(约合39亿美元)的人民币,而9月份是净买入2473亿元。以上数据统计口径中,除了贸易盈余之外,还包括银行买入的流入中国的投机资本。换言之,把贸易盈余从银行购入的外汇中除去之后,10月份数据表明,投机资本可能正在撤出中国(因为这种净流出发生时,当月贸易和固定资产投资仍旧呈现为顺差)。
东方汇理银行称,按月计算,这是中国金融机构2007年12月以来第一次出现净流出,也是2000年12月以来的第二次。坐拥巨大贸易盈余,加上直接投资带来的资本流入,使得中国银行业向来是外汇的净买入方。十多年来再次出现第二次外汇净流出,或许意味着人民币升值将进入一个减速期,甚至出现贬值,亦即2010年6月份以来人民币对美元以每年5.5%的速度升值的过程或将结束。
据《华尔街日报》报道,东方汇理银行称,仍在修正对于人民币未来升值速度的预测,并将在预测中考虑到中国出口增速放缓、贸易顺差下降以及通货膨胀压力缓和等因素。该行分析师认为,人民币已经没有太多升值理由了,市场对人民币升值的需求似乎也在减少。渣打银行持相近看法。该行表示,随着中国国内通货膨胀降温,明年上半年给人民币设定的升值速度会明显放缓。渣打银行说,2012年人民币的升值速度可能仅为3.3%,低于今年4.5%的升值预期。据该行预计,2012年底人民币兑美元汇率将为1美元兑6.12元人民币,而目前的汇率水平为1美元兑6.36元左右。
今年早些时候,北京最担心的无疑是中国国内的通货膨胀,但现在形势已经变了。汇丰银行刚刚发布的11月中国制造业PMI(采购经理人指数)预览数据显示,中国制造业活动出现收缩。疲弱的数据迫使北京转而关注经济增长的可持续性。何况,尽管出口增长数据仍为正值,但疲弱的全球经济疲弱拖累中国出口在近几个月有所放缓。
值得注意的是,资金净流出现象和同时发生的经济增长放缓将对货币政策产生什么影响。德意志银行称,由于存在乘数效应,银行系统里流动性减少的量将是名义资金净流出量的3.7倍左右。因此,资金净流出可能加快货币政策放宽步伐。很多分析人士认为中国央行可能会在未来几周降低银行存款准备金率。德意志银行更称,除非中国央行调低存款准备金率,否则银行将很难实现11月6000亿元及12月7000亿元的放贷目标。中国国家发展和改革委员会下属国家信息预测中心首席经济师范剑平称,中国明年上半年存在逐步降低存款准备金率和降息的可能性。
对市场来说,容易受到国际资本流动影响的人民币升值压力肯定没有过去那么大。接着,人民币汇率波动可能加剧,单赌人民币升值的风险加大。如果以人民币计价的中国内地房地产价格继续下跌,欧债危机进一步拖累中国出口,投资者可能加快撤离中国。一方面,投资于中国债券和股票市场的资金会逃离。另一方面,之前通过技术手段避开投资限制购入中国内地不动产的投资者也可能卖出套现。随着鸡蛋不断移出人民币篮子,人民币资产价格正在失去部分支点。
(文章仅代表作者个人立场和观点)来源:东方早报
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