花旗银行副总裁兼首席经济分析师郑贞茂拿出数据表示，这波宏观调控成效不佳，其实主要原因还是地方政府投资热度未减。至8月份为止，中国中央政府的固定资产投资年增率4%，但地方政府却高达37%，仍旧维持两位数高成长。郑贞茂说，“中国政策不明确，让经济失控风险不断上扬。”
他表示，中国今年对美贸易顺差已高达1,500亿美元，再加上纺织配额制度将取消，种种压力都将造成出口管理政策更趋严格。尤其，以目前台商制造业在中国毛利率，平均约8%至10%，原物料价格上扬及人民币汇率波动，势必使得利润空间大幅压缩。
“中国经济失控问题俨然成为明年景气一大变数”，郑贞茂说，在面对愈来愈大的政策不确定性及经营风险升高的情况下，目前已有部分台商拟将制造业的生产重心移至越南，甚至也有回流台湾的迹象。
瑞银证券台湾区总经理于贻勋表示，经济过热问题若不改善，对中国经济发展影响很大，因此，扩大经济降温之产业层面与增加政策手段，也就是启动新一波宏观调控，恐怕势在必行。
对台股可能的冲击，于贻勋预估，短期间，中国的宏观调控对股市还不会构成太大影响，毕竟中国大陆领导人不会马上就祭出猛药降温经济。
不过，他也强调，尽管现在还不会发酵，但明年股市就会逐渐受到宏观调控新一波的冲击。
自由时报
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