【看中國2017年10月16日訊】在G20的財長和央行行長會議上，中國央行行長周小川表示，中國將繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，並不斷綜合施策，補短板、去槓桿、警惕並防控影子銀行、房地產市場泡沫等風險。可見，影子銀行和房地產泡沫已經成了央行的兩大心病。
中國央行還公布了一系列金融數據。
首先，最值得關注的是，M1增速是14%，與上個月持平，M2增速由8月的8.9%反彈到9.2%，M2沒有繼續回落，說明我們的貨幣總量上的緊縮已經達到極限，9月開始市場資金逐漸回歸平穩，信貸和非標準資產融資，都出現了不同程度的回暖。流動性平穩，將有利於資產價格回升，股市，債市，樓市都會迎來比較好的貨幣環境。目前貨幣政策已經從中性偏緊縮，回到了中性。但有人藉著降准，就說貨幣政策開始寬鬆，這個觀點仍然不能認同，在中國最簡單的指標就是M2，M2不超過13%，都不能說是真正的寬鬆。
其次，9月新增社會融資1.82萬億，同比多增1,084億；這個社會融資總量，就是既包括銀行貸款，又包括股票債券等證券，還包括非標準化的金融資產，前兩個月，社會融資一直就不低，9月份的時候，社會融資也同樣是一個比較高的數值，這裡面信託增長2,400億，委託貸款也由負值轉正，說明非標準金融資產開始復甦，而且是超預期復甦。這裡的原因是，房地產企業貸款已經出現困難，所以他們開始尋求表外的融資，委託貸款和信託就成了主要的輸血渠道。
第三，當月金融機構貸款增加1.27萬億，同比多增566億。貸款餘額同比增速為13.1%，比前值下降1.3個百分點，主要是基數效應。這裡面主要是房貸，9月居民貸款增加7,349億元，環比增加714億元，同比增加979億元。目前我們已經對消費貸進行了嚴格管控，但目前來看，在數據上還暫時沒有效果，短期貸款還是環比增加372億元。海通證券姜超先生的測算是，9月末居民部門總負債為44萬億，佔GDP的比重達到55%，佔居民可支配收入比重已經接近100%。也就是說，居民短期加槓桿刺激經濟這種方式已經差不多到達極限了。如果負債超過了可支配收入，那麼銀行的短期風險將大幅提升。
綜合來看，目前貨幣政策經過了一連串的緊縮之後，開始走向平穩，未來繼續總量緊縮的可能性已經不大了，剩下的就是結構問題了，比如繼續嚴格監管消費貸，掐死非標金融資產輸血房地產，嚴控表外資產等等，總之貨幣政策對於經濟的促進作用逐漸在消失，通過貨幣拉動經濟的路，我們走了幾年，但現在已經快到說拜拜的時候了。不是我們不想繼續走下去，而是實在走不下去了。之前貨幣就像油門，但如今發動機出問題了，踩下油門到處漏油，車速沒有絲毫改變，反而增加了著火的風險。但我們也不可能把車子完全停下來，只能是走走停停，不斷的尋找新的舒適區。目前就指望著經濟的慣性前進了，至於那個壞掉的發動機，已經沒有修的必要了，只能換新！我們正在研究長效的機制，希望找到新的收入來源，找到新的經濟引擎。
最後得出幾個結論，貨幣政策回歸中性，對股市短期肯定是利好，未來股市繼續維持震盪攀升的可能性很大，而債市也在連續受挫之後，應該可以回歸正常了，現在資金可能會逐漸返回債市，但明年還有加息的壓力，所以債市不太可能走出前兩年的大牛市了，頂多每年5-7%就不錯了。這還得是放在五年的週期內。至於樓市，仍然不會跌，但成交量會繼續低迷。成交更加困難。冰凍市場就是為了爭取時間，為長效機制的出臺鋪路。既然周小川已經明確的點出來房地產泡沫了，看來高層已經達成了共識，那麼日後對於這個泡沫必然會有所措施。
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責任編輯:辛荷
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