不過幾週前，路透調查顯示，分析師預估未來幾個月多數亞幣會升值，因為各國政府打算要讓貨幣升值，以降低食物和燃料的進口成本，以抑制通膨。
但匯豐銀行策略師丹尼爾．許（音譯）認為，亞幣會因對抗通膨政策需要而升值的說法，如今恐怕愈來愈難成立，通膨反而會讓亞幣開始走軟。
印尼、印度、越南和菲律賓等國的股匯市近來不斷下挫，這幾國的共同特徵在於市場認為他們通膨失控的風險最大。過去12週來，亞股的外資賣超高達124億美元。今年來越南股市已大跌42%，印度下挫22%，菲律賓披索對美元匯率也下跌4.8%。
以印尼為例，上週當地股市受通膨竄高拖累，應聲跌到七週低點，投資人忍不住回想起2005年8月時印尼通膨飆高，導致印尼盾崩跌的慘況。
儘管經濟學家相信印尼央行的決策能力已大為提升，但投資人認為，該國和南韓、菲律賓、越南與印度等國一樣，抑制通膨的政策太少、實施時間太晚。
亞洲其他央行也同樣面對通膨與經濟減緩的兩難，而多數央行選擇向政治壓力低頭，實施促進經濟成長的貨幣政策。
在無法升息的情況下，各國政府只好改用其他財政措施對抗通膨。例如印尼已降低部分食物的進口稅率，印度則削減進口稅，並禁止稻米出口，這兩國都補貼能源費用。大陸和越南也限制稻米出口，菲律賓則要增加稻米進口。
但市場並不買帳，部分投資人甚至認為，這種做法反而凸顯出這些國家的無能，還加重債務負擔。
不過也有部分國家較有能力處理通膨，一類是如新加坡等向來就善於處理通膨的國家，另一類則是像臺灣、馬來西亞和大陸等有鉅額外匯存底或經常帳盈餘的國家。
来源:經濟日報
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