【看中国2023年8月9日讯】碧桂园会不会成为下一个恒大？
最近，越来越多蛛丝马迹出现了……
1、8月8日深交所公告：“21碧地01”（149407）盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过30%，本所自今日13时20分23秒起对该债券实施临时停牌。
2、早在7月中旬，碧桂园的境内和境外部分债券已经开始大跌，极度敏感的资本市场，肯定是嗅到了危险的气息。
3、7月19日，碧桂园服务的总裁李长江，在股票低位大规模减持套现。
4、7月30日，杨惠妍宣布将手中碧桂园服务20%的股权，合计64亿捐给国强公益基金会 (香港)，用于公益事业的发展。
5、7月31日，碧桂园发布公告称，预期截至2023年6月30日半年度可能录得未经审核净亏损，最后还表示：积极寻求政府及各方监管机构的指导和支持。
6、摩根大通一周前也发布报告，调低碧桂园的评级，穆迪也调低了碧桂园的信贷评级，由Ba3下调至B1，展望维持负面。
综合各类公开消息来看，碧桂园已经站在了悬崖边上，不敢说一定会“爆”，但确实是令人担忧。
这段时间，房地产利好消息不断，地产股终于迎来上涨，碧桂园却走出了独立的行情，股价不断向下探，市场应该已经嗅到了碧桂园的危机了。就上面提到的 杨惠妍把碧桂园服务20%的股权，合计64亿直接捐给了他老爸杨国强的基金公司。那为什么选在碧桂园资金链面临崩溃的时候捐赠呢？
市场有一种看法，认为杨家父女是想尽可能多的保住一些现金。因为碧桂园一旦宣布破产，公司资产被拍卖被清算，但是慈善公益基金里面的钱是不允许被清算的。
看了一下目前碧桂园的资产情况，真的不太乐观。主要是有三点：房地产业销售疲软；短期债务过高，存在违约风险；地方融资放缓。
先看业绩，根据碧桂园7月4日发布的公告显示，今年上半年，碧桂园权益合同销售额和销售面积分别为1287.60亿元和1646万平方米，同比分别下降30.44%和29.93%。对比下上半年全国的平均水平则是1.10%和-5.30%。
过去碧桂园一直被称为“宇宙房企”，多年占据行业第一的位置，如今已经跌到了第5位。虽然碧桂园在过去两年如履薄冰，非常谨慎，避免自己踩到“三道红线”，但是依旧无法阻挡各项指标持续下滑。归母净利润从2020年之后一路下降，2022年甚至出现了首次亏损。因为在“三道红线”后，民营房企的融资几乎断流了，碧桂园等民营房企都是靠着自己的老本存活，活不下去就直接摆烂放烟花。
数据显示，自从2020年来，碧桂园筹集现金流都是负值，三年来现金流共流出了1204亿元。
2020年以来碧桂园筹集现金流都是负值（网络图片）
记得2020年的时候，碧桂园还强调自己账户上躺着几千亿，信心十足，认为自己能扛过这一轮调控。碧桂园猜到了开头，知道市场要变天，于是提前备好现金流。
但是却没有猜到结局，这一轮房企大洗牌似乎望不到边。尤其是针对民营房企的融资，碧桂园好歹顶着示范性民营房企的头衔。上半年拼了老命发出的两期中期票据，合计金额才17亿人民币，对于宇宙房企来说，这点钱真的是杯水车薪。
于是，在恒大公布财报不久后，也许高层担心碧桂园真的会成为恒大第二，7月20日，碧桂园突然获授35.83亿港元及3.89亿美元的双币定期贷款融资。这笔钱用于偿还2019年融资，话外之意就是，老兄你再撑一下。
可目前，很显然，碧桂园是有点难！
7月20日过后的十几天里，有关碧桂园的全是负面消息。
从债务量来说，碧桂园和恒大之前几乎就是一个级别的。截至2022年，碧桂园总资产为1.74万亿元，总负债1.43万亿元（恒大之前1.8万亿）。而目前碧桂园还有存续债券17只，存续规模199.21亿元，2023年待偿还本金约32亿元，待偿还利息5.7亿元。
不过，碧桂园已经在努力自救中了。去年碧桂园减员30773人，同比减少幅度约30.56%，居于2022年房企减员榜首位。这两年碧桂园也不敢拿地，2020年之前，碧桂园一年拿地金额上千亿，去年全年只有61亿元，今年上半年，碧桂园拿地金额只有58亿元。目前，碧桂园一切的操作都是为了保命，希望能够等到市场回暖的时候。
但，这一次即便等到回暖，将来也没有碧桂园什么位置了。
碧桂园走的是下沉路线，项目主要集中在三、四线城市，就像他们自己说的覆盖1000多个县城。而现在最难卖的，偏偏就是三、四线城市的房子，碧桂园这三年来都没怎么拿地，主要就是在清理三、四线库存，回笼资金，可房子太难卖了。
而从未来的趋势来看，未来的房地产上涨机会只存于一二线，碧桂园拿着大量三、四线土储压根不值钱。就像恒大一样，放烟花之后负债却越来越多，就是因为这两年房价下跌，导致资产评估价值也在下跌。比如房价没跌，一块地可以卖10个亿的，房价跌了后，你5个亿可能都卖不掉，那就会白白损失5个亿。
现在，碧桂园看似还有1.7万亿资产，这意味着什么呢？
如果市场继续下探，资产则会继续缩水。这一点非常关键。
现在，市场对碧桂园的担忧情绪依旧在蔓延。真心希望碧桂园能够撑住，起码要撑到把期房都交付之后。
如果碧桂园真的倒下了，那就是给中国房地产行业、建筑行业、上下游行业再次投入的一颗深水炸弹。碧桂园项目主要集中在三、四线城市，三、四线城市很多人买套房比一、二线其实更难。去年，碧桂园交付近70万套房子，今年的任务也是70万套，上半年已完成27.8万套的交付任务，明年后年加起来估计还有上百万套房子要交付。
每一套房子背后都是一个个鲜活真实的家庭，这群人非常不容易。
恒大多少还有一些一、二线的资产，所以碧桂园如果撑不下去，情况只会比恒大还要糟糕，毕竟总资产大，而套均资产额小，波及范围会更大。更惨的是，会有一大堆上下游的公司跟着碧桂园倒霉、被拖垮，不知道又有多少人要失业了……
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:宇真
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