【看中国2023年4月19日讯】（看中国记者梁路思、李净瑶采访报导）根据商业内幕（Business Insider）报导，美元指数2022年第四季大跌近8%，创下12年以来最大单季跌幅。2022年1至9月美元指数曾大涨逾17%，因为被联准会（Fed）快速升息带动。亚洲外汇长Dominic Schnider预测，2023年美元可能继续贬值，因为Fed快要结束升息、CPI数据也正在朝正确方向迈进。《看中国》就此访问了经济学家、财经专栏作家罗家聪博士。
美元走弱 买或卖美元？
记者提问，美元走弱，美国加息周期是不是接近尾声，投资者这个时候是不是要抛美元，然后买美元？
罗家聪分析，“早段时间可以这么说，市场是炒作这个的。真的觉得通胀开始下跌，联储局应该收手了，加上银行危机。但是最近银行危机被平息了，数据好像不是太差，好像又要继续加息了。”
“通胀整体是跌的，是不是真跌也不清楚。如果不是要跌的话，5%、6%通胀，那美国也很难只是加一个四分之一就算了，它可能会增多。所以，最近你看到美元好像又上了一点，美息也上了一点。你看美汇指数，你看10年息，其实大概这些位，支持是挺强的，似乎不太容易再升一点。
毕竟现在说的美元息，政策利率都在说加到5厘，10年跌到3厘多2厘。长短倒挂，倒挂得这么厉害，其实历史上是少见的。可能是其中一边出错了。可能是联储局加错息，现在根本不应该，应该是尽快倒减，但又没有爆煲，所以他就没减。如果不是这样的话，变成10年甚至2年的那些息，可能追上少一点。”
“我想现在主要是胶着的状态，没必要去看10年期息或单边看美汇指数。你现在说的通胀见顶，加息周期结束然后再减息，这个不仅限于美国，其他国家也一样。欧洲、加拿大已经停手了，接着英国可能会停。大家差不多停下了，要回头。我就看不出为什么只有美金会跌。其它的货币也会面临产不多的命运，息口到顶，大家也会恢复。所以现在是先炒美国，所以美金的息是会先看淡了，接着那个汇率也会看淡。到了其它的也看淡后，美金、息或汇率都会升回去，现在就发生这种情况了。你见到美汇率跌到100，那些10年期息跌到3厘或4厘，不是落太多，能站稳再升回去。”
资金流动出问题 对银行冲击多大？
记者提问，资金流动可能出现了问题，这个对银行或金本位有什么冲击？
罗家聪分析，“现在不会怎么冲击。我刚刚说的那个套等的机制不是十分理想，不是很有效率。很有效率的套等，港美息差是零的，港币价格应该在7.8。问题是现在不是套到那里，但这不是很大问题，只是套等部分做得不好。
但如果出现流动性问题，当然会爆煲。爆煲的话，美国会减息。香港这里，港币息比美元息还要低的话，其实流动性就更加好。现在当然不是流动性问题，美国也是这样。问题是一直加息加得很厉害，在银行或企业层面，对营商方面的能力都会有问题。这么高的息，还有什么生意可以做？没生意做，大家就很难赚钱，这是个全球化的问题。”
“所以你看到外围有银行体系的问题，甚至外面很大的、国际的说法都是说，银行会不会出现系统性资不抵债的问题。当然不是每间银行都有问题，但普遍上银行面对的风险都是较高的。因为长的那边息那么短，短的那边息又那么高，这是香港会面对的问题，因为挂了美金，变成香港的U曲线跟美国的一样，都是倒挂的。银行的营商能力有问题的话，企业也会一样，如果是面对动辄5、7厘，一个借贷成本，其实很难在这种情况下做好生意。
大家都面临营商困难的情况下，最终可能很多问题会冒出来。其实很多人都知道这种情况，但又能做些什么？在这个位置做压力测试，没有事情时做压力测试，其实是多余的。当真的有事时，压力会四方八面涌来，不是开玩笑的，真的会出现一些问题。也未必是你能想象得到的问题。
很多时候，银行做的压力测试，只是测试流动性而已。流动性没问题，不等于资产质素优良，不等于问题产生时，资融债可以应付得来。其实银行的流动性要求不是很高，占比大约一、两成。到了如今，像之前两家出事的银行，流动性突然消失了几成，整件事可以翻转的很快。”
“资产质素也一样。你现在看好像没问题，但突然间如果资产市场，你可能手握着某些东西，例如早前有些银行，手握着AT1债券，一出事的时候，整个市场垮了。那么那个流动性可以一夜之间变成大问题。
当然一般来说，银行手握着外国债，打平的话就没事，但总是有一些东西可能会出问题。那么你有些资产有问题，有些负债有问题，你在当中不乏一成多的流动性，我当你符合了全部要求，BASEL III全部符合了，突然一个波浪盖过来，也不敢保证哪家银行不会出问题。现在能做的已经都做了，但如果有什么意外的话，其实没人敢保证情况会如何。”
