恒大命悬一线 破产是唯一解决途径？（图片来源: Adobe Stock）
【看中国2021年9月17日讯】（看中国记者陈勇编译报道）在恒大命运悬而未决之际，面对恒大的，是7万名投资人的利息无法兑现，一百多万户住房陷入停工，其面积相当于曼哈顿建筑的四分之三。
多数投资人认为北京当局不会允许恒大破产，他们估计政府将重组恒大的3000亿美元债务，以减小系统性风险。不过政府财政现在也捉襟见肘，土地收入正在枯竭，政府自己也在到处找钱。同时，恒大正试图出售资产筹集现金，包括出售电动车和房地产管理等业务，但目前还没有进展。在现在的环境下，恒大很难找到愿意出手的买家。大多数买家都希望恒大进一步陷入困境，再廉价收购。
现在上证指数并没有明显下跌，人民币对美元的汇率也接近三个月来的最高点。然而，这并不代表恒大能够平稳着陆。在2015年股灾发生之后，政府大举出资救助股市，却无果而终，显示出政府也无力抗衡经济规律。
目前中国国有银行的高管阶层也不清楚中共高层的意图。此前北京当局曾经接管私营企业，例如包商银行、海航集团。不过近年来，经过法院程序的重组更加普遍，仅2020年就有700家公司完成重组。
恒大的命运最终取决于习近平当局将如何平衡“维稳”和降低金融风险这两大目标。目前中国经济放缓，习近平正在整肃私营企业，中国与美国的关系也处于紧张状态，而明年习近平又要面临是否连任的问题，因此大环境格外微妙。
房地产业占中国经济的20%到25%。在习近平争取连任之际，维稳是中共的首要考量。现在中国多地爆发民众抗议，要求恒大立即恢复住房的建设，或者要求偿还理财投资。
目前中国房地产市场严重泡沫化，如果楼市崩溃，将对中国经济造成严重冲击。
恒大有大约140万套住房尚未交付。如果恒大把这些住房在市场上抛售，会严重打压房价，建材供应链的利润也将因此遭到挤压，债券市场也会出现抛售。
由于中国缺乏社会安全保障和投资渠道，民众把住房当作储蓄财富的手段。住房占居民财富的40%，因此拥有房产的民众更加反对房价下跌。
在6月底，恒大持有1.97万亿人民币的债务。恒大是中国最大的美元债券发行者，占整个发行量的16%。如果公司倒闭，将把中国美元垃圾债券的违约率从3%推升到14%。一旦外国投资人对中国失去信心，中国将失去重要的融资渠道。中国美元垃圾债券的收益率已经从2月份的7.4%上涨到了14%。
最近，中国住房和城乡建设部通知各大银行，恒大将无法支付9月20日到期的利息。
在中国国内的风险更大。恒大破产将迫使银行削减企业贷款，甚至冻结资金市场。房地产按揭也将遭受压力，向恒大发放贷款的银行坏账率将大幅上升。9月16日，中国垃圾债券的收益率上升到18个月来的最高点，房地产公司的股价继续下跌。一些银行开始囤积现金以防遭到挤兑。
恒大的破产也将影响到整个中国经济。现在疫情已经影响到中国的个人消费和旅游业，今年以来控制房价上涨的措施也冲击到整个经济。今年8月，住房销售总值比去年同期下跌了20%。
现在习近平正大力推行“共同富裕”的计划，因此政府不太可能停止对住房市场的限制，但局部地区依然可能会有所缓和。
今后几年中国的房地产业可能会放缓，恒大破产则会提高这种可能性。由于房地产业占中国经济的20%到25%，恒大的破产，会拖累中国经济，甚至对全球造成通缩压力。
