【看中国2020年9月21日讯】这些天，人民币汇率上涨成为金融界的热门话题。
一
9月15日，美元兑离岸人民币（CNH）跌幅扩大到0.56%，创2019年5月3日以来新低至6.7374，离去年5月低点的6.6665只有一步之遥。在过去短短5个月的时间，离岸美元指数从7.196跌到现在的6.7347，跌幅有6.5%左右，算是不小了。而在岸人民币创下了6,7548的16个月新高，5个月之内最低的7.186，上涨到6.7515新高，涨幅也在6%。9月16日美元有所反弹，在岸离岸人民币有所下跌。而这段时间以来，人民币中间价也是水涨船高，现在换汇比5个月之前确实便宜不少。很多人因此抱怨，之前换的美元换高了，现在更便宜。要不要后悔后面再说，我们先来看下这次人民币暴涨和美元暴跌的理由。
要搞清一件事情。这次人民币只是对美元出现升值，对其他货币，人民币大多时间是处于阴跌模式的贬值状态，不管是兑欧元、英镑还是澳元，整体都在贬值，只是这几两周才有所回升。也就是说，人民币本币币值，没有出现像一些人吹嘘的“是全世界最牛的货币，全世界都在追捧人民币”，远远没有到这一步。目前的人民币只是兑换美元出现升值。
升值的原因之一，是因为美元自己走弱，美元对欧元英镑日元等一篮子货币都在贬值。所以，包括人民币在内的很多种货币，都出现了升值的走势。美元指数在2020上半年，特别是3月份以来，受疫情和美联储无限量化宽松政策以及零利率的影响，一直是处于见顶回落的状态。美元指数8月已累计下跌1.24%，创五年以来最大8月跌幅，也是自2017年以来月线持续最长的连续下跌。而从3月份美元指数最高位的103跌到现在的93左右，美元指数已经下跌了10%。
2020年5月以来美元指数走势图（网络图片）
6月中下旬以来，美国新冠疫情二次爆发，武汉肺炎病例人数再度大幅上升，而同时期的欧洲各国防控相对较好，在目前疫情防控能力对标未来经济增长预期的情况下，所以6月底以来美元指数大跌了将近5%，欧元、英镑对美元升值幅度都在6%以上，特别是欧元对美元，逾两年来首次升破了1.20。近两周，欧元兑美元处于回调的状态。
欧元在全球资本市场受青睐，欧元当然看涨，对应的是美元下跌。其实就是一个此消彼长的关系，因为欧元是美元指数最大的权重货币，占比高达60%以上。当然，欧元上涨不是纯市场炒作，是有经济基本面支撑的。9月1日公布的消息说，欧洲央行执行委员会委员指出，欧元区经济继今年第二季度环比大幅萎缩12.1%之后，第三季度有望强势反弹。虽然欧洲新增病例有所反弹，但再次全面封禁的可能性不大。这个宏观经济的消息是非常利好欧元的。这一数据支撑欧元上涨和美元的下跌。美元跌了，人民币自然打顺风车顺势上涨。
而9月16日，美联储公布利率决议、政策声明和经济预期，对美元也是非常不利的，可以说奠定了未来弱美元的基调。美联储将基准利率维持在0-0.25%不变，超额准备金率维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变；有两位官员对政策决定投反对票。美联储点阵图显示，直到2023年末都将按兵不动，意味着2023年之前可能都不会加息。
二
人民币兑美元上涨的第二个理由是中美国债之间利差的存在。两国货币的利差就像磁铁，谁的利率高谁的吸引力就大。
十年期国债收益率，是一个国家的货币资产价格的重要标准之一。央行货币政策宽松，国债价格上涨，国债收益率就会降低。央行货币政策收紧，国债价格下降，国债收益率就会上升。国债收益率，就是整个社会的资金成本。收益率越高，钱越贵，市场上融资借贷要付出的利息就要更多。收益率越低，钱越便宜，市场上融资借贷要付出的利息就更少。
今年1-3月疫情期间，经济面临很大压力，我们的国债收益率出现大幅度下滑。因为央行释放了大规模宽松，净投放了大量资金，进行全社会融资减负。而就在5月，全球疫情爆发，全球多国进入0利率时代，货币选择降息放水。美联储实行零利率，更是推出无限量化宽松政策进行天量放水，资产负债表4个月扩张60%，美元开始持续走弱，美国国债收益率开始下降，十年期国债收益率从最高的3.259%下降到了0.314%。
而中国在5月份相对控制疫情后，就重新回到自己的货币政策里，虽然放水不断，但是利息没怎么降，中国十年期国债收益率开始大涨，目前收益率连续5个月上涨后，在3.15%左右。一个是0.314%的收益率，一个是3.15%的收益率，国际资本都不傻，当然会知道如何取舍，这也是今年以来几波热钱都流入中国的主要原因。就算是购买中国的国债，他们都觉得收益率比持有美国国债划算。当然，很多资本的眼光是不会看长远的，特别是对于这些投机资本来说，眼前有钱赚就行，至于这个国家是民主国家还是独裁国家，这个国家是否会关门打狗，是否会闭关锁国和他们没有太大的关系，眼前能赚到钱才是王道。
国际评级机构惠誉7月31日发布报告，将美国主权信用评级展望由“稳定”下调至“负面”，同时维持美国长期主权信用评级为“AAA”。惠誉说，下调美国主权信用评级展望至“负面”，以反映美国公共财政的持续恶化和可靠财政整顿计划的缺位。而于此同时，富时罗素在九月的年度审议中将讨论是否把中国债券纳入进来，目前来看几率很高。一旦纳入进来，相当于给中国国债等债券背书，增加信用，国际权威机构认为可以带来1400亿美元的资金。所以两相对比，就可以看出目前这个阶段，确实人民币比美元受到更多国际投机资金的追捧。这也是人民币升值较快的第二个原因。
三
人民币快速升值的第三个原因，是中国央行在离岸外汇交易市场抛售美元，拉抬人民币，进行汇率维稳的结果。最近，中国央行在离岸人民币市场大幅发行央票，收紧人民币。从5月份以来，香港同业人民币拆借利率暴涨就是很好的明证。人民币供应紧张，做空人民币的资金融资成本就会提高，这些空头无法融资到人民币就没有做空的子弹，人民币当然就是多头的天下。离岸人民币稳定上涨，那么在岸价格上涨也不是问题。所以可以说，是中国央行在外汇市场借美元贬值的机会，进行汇率维稳，强拉人民币升值，试图稳住外资。一口气在3个月内大涨近4000多点，上涨了6%，还是花了不少本钱的。
人民币兑美元升值的另外一个原因是，目前中国GDP已经开始“增长”了。就拿第二季度来说，中国官方公布的GDP增速是3.2%（现假定它是真的），是全球G20国家中唯一还在增长的经济体，似乎非常抢眼，英国、印度甚至大跌了20%以上。今年8月份，中国社会消费品零售总额33571亿元，同比增长了0.5%，为今年以来首次正增长，这与全世界各大经济体的消费还在下跌的状况相比，简直是亮眼了。而中国8月份的工业增加产出增幅为8个月最大的，全球好像非常看重这一组数据。这些数据以及官方宣布中国病毒疫苗取得了所谓的“积极进展”出台后，进一步推动了人民币的升值。
按照中国官方主流经济学家的说法，中国经济逐步修复、货币政策宽松但更加克制，尤其是6月以来中国货币政策出现了边际收敛，人民币资产吸引力增强，导致人民币升值。不管中国官方公布数据的水分有多少、真假如何，至少世界都是基本相信的。现在看来，投毒的人差不多已经安全了，其他被投毒的国家还在病毒的深渊里挣扎。
近期人民币对美元的升值是6月以来升值趋势的延续，其基本面的原因是相比于美国以及其他主要经济体，中国“率先”控制住了武汉肺炎疫情。其实我一直是不信的，但现在基本上已经开始相信了，极权国家在控制疫情上比民主国家确实有天然的优势，不管是封村还是封城，这些在民主国家是做不到的，而在中国很容易可以做到。病毒爆发初期，我认为美国会是做得最好的，美国的CDC有丰富的经验，有健全的流行病防控机制，有先进强大的医疗系统，有透明的媒体，有高素质的民众，但是现在看来美国确实做得是差强人意，死亡已超20万，感染近700万人左右，这是我当初完全没有想到的。至于说具体原因是什么，每个人都会有答案，这里就不说了。
美国经济沦落到这一步，美元沦落到这一步，也和美国的防疫密切相关，这一点超出了很多人的意料。所以，不管是从宏观经济增长还是从防疫情况，人民币短期内确实比美元更有吸引力。注意：这种吸引力不是出于资金安全角度，而是从资金回报高的角度考虑的。
四
那么有朋友可能会问，你这样表扬中国，是看好人民币吗？当然不是。人民币的问题和危机是显而易见的。
首先，美国的经济数据并不想市场预期的那么糟糕。美联储这次提高了对今年美国经济的增长预期，认为2020年底美国GDP增速预期中值为-3.7%，但是在6月份时的预期则是-6.5%，这说明今年美国经济增速比6月份时候的预期要好不少；2021年底GDP增速预期也大幅度提高了。还有，对今年明年的失业率、通胀的预测都比较积极，这意味着美国经济复苏的速度可能比预期好。而美国近期的失业率、非农数据等表现都好于预期，这都是对美元的支撑。只是因为最近中国官方的数据比较“抢眼”，所以市场上没有将美国的经济表现当回事，大家看到的是人民币离岸价格还在涨。但是，美元下跌的空间已经非常有限了。
其次，中国的外汇占款还是在持续流出，人民币的贬值压力丝毫没有减轻。前面说中国经济数据抢眼，中国国债要被纳入富时，有热钱流入中国的预期，但从目前整体来看，虽然中共官方不断强调经济已“稳定复苏，外资没有大规模撤离”，但有部分关键数据显示，外汇确实出现了流失的趋势。今年8月末，中国央行外汇占款比连续七个月下降，比上月减少38亿多美元。其主要原因应该是贸易顺差在缩小，外资撤离。比如，典型的就是日本1670家企业申请撤离，这些企业撤离带走的外汇，会降低外汇占款。这些都是人民币会贬值的因素。
有朋友可能会问，那现在中国外汇储备为什么还在不断增加呢？其实这个并不冲突。截至2020年8月末，中国外汇储备规模为31646亿美元，较7月末上升102亿美元，升幅为0.3%。中国官媒在报道说外汇储备连续3个月上升，创了去年以来的新高。关于这个套路，其实我早就跟大家说过。中国政府一直在通过国有商业银行、地方城投公司借外债，来充实外储，这样外储就会增加，但是外汇占款还是可能处于下降。前几个月已经报道出来了，3万多亿美元外汇储备，有2万多亿都是外债，即中国实际上只拥有9000多亿美元的外汇储备。
现在，世界主要的外资来源国都在撤离，美日欧台印度越南澳大利亚等都在排除中国重组全球产业链，未来中国出口创汇的能力和吸引外资的能力必然会越来越弱，但中国的石油、粮食、铁矿石、芯片等这些物资的进口可都是刚性的。中国9000多亿的净外储如果再被外资撤离挤兑的话，是支撑不了几天的。再加上中国超过美日欧楼市总和的450万亿的楼市价值，还有110万亿的M2，如果真要挤兑这9000多亿的外汇储备，可以说是分分钟就会被提光。这才是中国外汇的真实危机！不说其他的，就说继续放开每人每年5万元的购汇额度，都可能会出岔子。所以这个政策可能会被停掉，或者缩减为每人每年1万美元，然后还会加上各种限制。
最近，国内自媒体上又在传一个视频，就是一个客户到招行去取自己银行卡上的外储，仅仅是200美元招行都不给，说只能取人民币。这就是一个很典型的例子。在这种情况下，人民币汇率就算上升到了6:1或者5:1，但是人们不能换到，或者换到后不能汇到海外，又有什么用呢？
所以我认为，中国可以一直操纵人民币不贬值，官方价格会一直在1：7左右来回震荡，跌到7.2左右，又开始在离岸市场操纵人民币升值。离岸的人民币就是几千亿的盘子，操纵起来太容易了。如果哪一天操纵不了了，完全可以关闭香港的离岸人民币市场，连这个做给外界看的牌坊也不要了，完全露出婊子的面目，这也是有可能的。
因此，大家不要指望官方人民币跌到1:8、1:9、或是1:20，官方兑换价格是到不了这格数的，黑市倒是可能有。现在，伊朗、委内瑞拉等国家就有美元黑市，和官方价格简直是天壤之别。中国如果到时不取消黑市的话，和官方价格肯定也是天壤之别。可能到时官方价格还是1：7，但是黑市价格可能会到1：21。当然，按照中共的德行，我猜到时连外汇黑市都会被取消，到黑市的钱都会被以非法交易罪抓捕。家里如果有美元黄金的，可能会强行让你交出来，否则就抓人。中共肯定干得出来这种事的。
所以，未来能换到外汇、能持有外汇、能使用外汇的，一定是有一定级别、一定身份的体制内人员，那些没有一官半职的平头百姓就别想了。你所处的社会阶层，决定了你享有的外汇数量。底层的人是没有资格使用外汇的，就像那个到招行去取200美元被拒绝的客户一样，你账户上的美元都不是你的，你只能取出人民币。所以，从这个意义上来说，人民币对美元是永远不会升值的，任何时候换都是赚的。当然你也可以考虑换成欧元日元汇到海外，规避汇率波动的风险，这个是可以的。
所以大家说7：1换的美元，和现在6.8：1换的美元，到底有多大的差别？如果你换着放在国内，没有出海的计划，未来这些是你的概率也不大。如果你换了之后出海，就获得了安全保障，何必去在意这点汇率的差价？大家就不怕哪天政策突然变化，在你等待汇率便宜的时候，你换的美元再也汇不出来了吗？那样就是捡了芝麻丢了西瓜（反正我是在一直换，手上不留任何流动性人民币资产）。
你别看现在有人还在抢房子，别看深圳的房子那么火热，就我的估计，不出3年，拿5万美元在深圳，房子随便挑，当然也包括别墅。马云说的房子如葱应该就是这个概念。我的这个预言放在这里，大家到时可以检验。当然，如果到时卖房只能收数字货币，不收美元那就另当别论了！
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