分析师发现中国债券市场出现怪异现象。（图片来源：Pixabay）
【看中国2017年5月15日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国金融系统在去杠杆，整个资本市场风声鹤唳。分析师发现中国债券市场出现怪异现象，这让许多交易员和分析师疑惑不解。官媒14日晚发文称，金融市场不能发生处置风险的风险。
过去一段时间，中国资本市场在振荡调整，金融系统去杠杆进行中。金融监管机构“一行三会”在出手，银监会、证监会、保监会等部门出台了不少政策。尤其4月底，习近平主持的中共中央政治局会议透露的信息引人关注。该会议强调要高度重视防控金融风险，提出金融安全是国家安全的重要部分。
目前，金融去杠杆成为中国资本市场最热门的话题。股市债市都不乐观。沪指、深成指连续5周下跌，创业板指数连续2周下跌。
在这种情况下，分析师们发现中国债券市场一个刚刚出现的不寻常信号：总市值高达1.7万亿美元的中国债券市场中，利率曲线开始倒挂。
上周五年期中国国债收益率攀升至3.71%，是该品种挂牌上市交易以来首次收益率超过十年期中国国债收益率。同时，十年期中国国债收益率也上涨至3.68%，创下过去二十五个月以来最高水平。
因为在正常的市场环境中，通常而言，投资长期限国债的投资者需要承担更高的资金成本风险，因此长期限国债收益率通常高于短期限国债收益率。当国债市场出现收益率倒挂的不寻常现象时，通常意味着债券市场投资者对于经济长期增长前景和通胀率走势较为悲观。
中国国债市场出现收益率倒挂的情况，让许多交易员和分析师疑惑不解。资产管理规模为20亿人民币的债券基金上海耀之资产管理公司合伙人王明认为，目前国债市场的走势不同寻常，这种倒挂的利率曲线不应当在正常的市场环境中出现。
中国招商银行高级分析师刘东亮认为，这种利率曲线倒挂的现象可能是中国债券市场出现定价错误。实际上，在五年期国债收益率大幅攀升的同时，几乎没有投资者想要买入，这反映出债券市场投资者的情绪非常悲观。目前来看，很难预测这波国债抛售潮结束的具体时间点，因此利率曲线什么时候才能回归正常也无法得知。近期主导中国债券市场走势的主要因素是中国监管部门加强监管力度，而不是反映中国经济发展的基本面情况。
另有分析人士认为，这也反映了市场投资者对于收紧货币政策后没有大量信贷扩张支撑的中国经济发展前景的担忧情绪。
除了债券市场之外，近期中国大宗商品市场也遭到投资者抛售，资本市场出现股市、债市和大宗商品同时下跌。
近年来中国大陆各金融机构开展的新型业务，涉及理财、信托、基金、债券、期货、保险等多种产品类型。但这个涵盖庞杂业务的金融服务至今没有一个统一的监管规范，滋生出不少问题。于是，中国的金融监管部门开始收紧监管政策。
不过，有市场观点认为，持续出台的监管措施引起了市场紧张情绪。如果把金融市场比作湖泊系统，湖泊里的水位在降低，流向各小河的渠道也在收窄，大家对未来的流动性产生了一些担忧。
中共官媒新华社14日晚间发表题为《金融市场，不能发生处置风险的风险》的文章称，“当今金融市场的乱象，不是短期内被‘创造’出来的，风险点之间的关联错综复杂。整治这些乱象、处置这些风险点不能过于急切，要从全局统筹考虑，不能在处置风险过程中发生新风险。”
因为监管部门不断发布文件令资本市场恐慌，高层可能对“一行三会”竞争式去杠杆的做法不满。因此官媒称，切实防止发生“处置风险的风险”，有效维护金融业稳定。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:辛荷 来源:看中国首发
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