【看中国2016年09月13日讯】逆回购是央行货币政策中的公开操作方式之一。央行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。逆回购是央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简言之，逆回购即央行主动借出资金。
逆回购的影响：
1、央行巨量逆回购以缓解短期流动性，逆回购位列各类流动性工具之首。
2、逆回购利率成为市场新的利率风向指标。
3、央行逆回购算是存款准备金率下调的缩影，差距在于量之大小。
央行再次出手！时隔7个月再次进行28天逆回购询量，这是该品种自2月份来首次操作，年中询量则是四年来首次，28天逆回购一般都在临近春节期间发行，用于平缓跨节资金波动。上次开展28天期逆回购操作还是在春节之前的2月5日。。市场分析认为，此举表明央行以长换短决心未改，通过抬高市场杠杆成本的方式，逼机构主动去杠杆，此举继续补充市场流动性，有助稳定市场预期。
对此，九州证券全球首席经济学家邓海清认为，此次操作的直接原因是跨中秋和国庆双节，与2014、2015年相比，今年双节距离较近，因此央行存在集中释放长期流动性、减少操作频率的意图。其实在2013年，双节距离间隔更近，但当时并未进行28天逆回购，而是继续7天和14天逆回购。这表明跨节似乎不是此次央行28天逆回购的唯一目的。
邓海清表示，结合上一次拉长至14天逆回购来看，央行有意引导资金负债端期限拉长，以降低市场的期限错配程度。预计央行可能加大MLF等更长期限工具投放力度，以减少短期资金循环投放压力，实现其“锁短放长”目标。这相当于变相提高了银行的资金成本，从而利空债券市场，加剧债市的调整压力。
同时，此举也显示央行去杠杆意图明显，华创证券表示，央行以长换短，综合抬高市场杠杆成本，倒逼机构主动去杠杆的指导意图。近期央行在公开市场的组合操作，以及三会在产品端的监管新政，都传递明确的去杠杆意图，并可能导致未来资金面波动加剧。
彭博援引澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆观点表示，中国央行公开市场新增28天期逆回购询量，是在推进建立货币市场的利率期限结构，并仍旧希望维持货币市场充足的流动性。预计中国央行将继续主动在公开市场进行操作，通过公开市场操作可以管理每天的流动性，下一步目标将是通过建立政策目标利率来加强对市场价格的影响力。预计在年底之前7天回购利率都将保持在2.25%水平，维持年底前再无降准的预测。
方正宏观任泽平表示，近期货币政策回归中性稳健，制约因素来自房价地价暴涨、去杠杆和美联储加息预期。未来政策组合转向以财政为主、货币为辅。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:何云
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