“僵尸企业”的债转股最新改革方案已经上报国务院。（图片来源：网络）
【看中国2016年08月15日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）中国确实已经到了需要用“债转股”给企业续命、让银行喘息的时候了。隶属中南海智库的媒体发文称，对“僵尸企业”的债转股最新改革方案已经上报国务院。但已有先例的是，上市国企在“债转股”后，股民们成为了接盘者。
债转股最新改革方案已经上报审议
受经济下行、产能过剩、投资回报率恶化等多种因素的影响，中国信用债市场的违约事件从2015年以来显著增多，国企正在上升为信用风险的主要来源，成为信用债市场最大的“雷区”。
近期东北特钢年内第7次债券兑付违约，将这家上市国企推至风口浪尖。近日，在债权人的要求下，东北特钢连发两则公告，表示对投资者不会采取恶意逃废债务、不会债转股。一时间，债转股是否会成为企业逃废债务的一个方式备受关注。
作为中南海智库的中国社会科学院，近年来多有权威消息发出。据隶属于社科院的《中国经营报》8月15日报导，对“僵尸企业”的债转股最新改革方案已经上报国务院，这一次改革是针对不同类型企业，分层逐步展开。
《中国经营报》文章称，“讨论许久的债转股方案几经周折，目前已经上报国务院审议。不过相比上一轮债转股方案，多数专家认为，如今上报的方案是以试点方式分类别展开。”
债转股改革，是指政府组建的金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股或持股，与被控股的关系。也可以由银行来实施，同时也会产生一定的风险。债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。从1990年代末至2000年代初，为清理银行和国有企业债务难题，中国实施了第一轮债转股改革。
《中国经营报》文章称，“上一轮债转股更多利用行政手段干预，以解决国企债务，这次的方案却大不同，预计国务院会对某类公司或者某个央企、国企出台单独政策。”
企业债务高企已成关键问题
今年3月李克强称，“可通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率”。此后债转股的概念逐步走热，不过此后一直未见相关正式文件出台。
但债转股的方向或可明确。银监会就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》征求意见中提到，可以对去产能的钢铁煤炭企业实施续贷支持，对主动去产能、流动资金有困难的钢铁煤炭企业，银监会表示可以支持银行业对其进行续贷、免息甚至消债等措施。
企业杠杆率太高，高负债运营，经营性现金流无法覆盖还本付息支出，这是债转股的直接原因。据估算，前十大钢铁企业的资产负债率约为71%，前十大煤炭企业的资产负债率约为65%。考虑到所有者权益中法定资产重估增值、企业合并带来的商誉等无形资产等占比不低，实际资产负债率更高。
为“僵尸企业”续命？ 股民们要小心
中国确实已经到了需要用“债转股”给企业续命、让银行喘息的时候了。企业债台高筑，经营不力的话，银行也是苦不堪言，眼看许多贷款沦为不良。这时候，“债转股”成为一个解决方案，即银行由企业的债主摇身一变成为了股东，银行的账面上也好看不少。
上一次的“债转股”，采取的模式是中共政府成立了四个资产管理公司来接盘，他们买下了银行的债务成为企业股东。说白了，这是一种变相的、用国家财政为奄奄一息的“僵尸企业”输血的手段。
“僵尸企业”债转股后对于股民们也是一个风险，一个最近的例子：长航凤凰是一家已经实施了“债转股”的公司，股票在去年12月解除限售，包括长航凤凰股份有限公司破产企业财产处置专用账户在内的9名债权人股东，仅民生银行和光大银行留守其中，其余七名股东均已在2015年12月31日前离席。很显然，股民们成为了接盘者。尽管银行当了股东，但是并不表示他们对于公司经营有信心，等股票解冻后赶紧抛售走人，是非常可能的选择，那时中小股民又被套牢。
