【看中国2015年07月21日讯】瑞信全球股市策略师Andrew Garthwaite在近期一份报告中提到，“我们认为，中国正处于三重泡沫之中，最大的投资泡沫（以投资占GDP的比重为代表），第二大的房地产泡沫，还有第三大的一直存在的信贷泡沫。”
瑞士信贷称，他们对中国经济的担忧包括：
根据数据显示，中国信贷泡沫程度仅次于西班牙1996年至2010年时期，排名第三。现在，中国私营部门的债务已经比趋势水平高40%，甚至比美国信贷泡沫阶段的峰值还高。国际清算银行指出，历史数据显示，一场金融危机发生之前，该地区的信贷规模通常会比趋势水平高10%。
日益增长的信贷泡沫（网络图片）
2。投资泡沫创纪录
从历史上看，投资占中国GDP的比例比任何国家都高，甚至比它们工业化时期还高。
投资占中国GDP的比例比任何国家都高（网络图片）
通常，在经济由投资主导转变为由消费主导的过程中，经济增速会下降一半。据美国地质调查局，中国在过去三年内消费的水泥量比美国在整个20世纪内消费的还多。此外，中国人均高速公路里程也高于英国和日本。
3。房地产市场泡沫
最后，我们认为中国房地产市场存在明显泡沫。虽然市场参与者不愿承认有泡沫，但是一些指标可以证明它的存在。
a。房地产市场规模占GDP的比重：中国房地产市场规模占GDP的比高于美国峰值时期，与西班牙和爱尔兰的峰值相当。穆迪称，中国直接和间接房地产市场规模占GDP的23%。
b。过度建设。房地产开工数量比销售高12%，空置率为15%-23%。目前，中国三、四线城市的房屋库存相当于5年的需求量，空置率为18%。
房地产市场泡沫（网络图片）
我们认为，出现以下情况时就该担忧房地产市场泡沫破裂了：
a。过度投资导致通缩。（中国已经接近创纪录的通缩）。b。房地产市场价格下跌。（目前降幅创纪录）c。资本外流。（目前资本外流创纪录）d。存款增速急剧下降。（目前已经接近纪录低位）e。中国GDP增速降至5.8%，仅为平均水平的1/3。
过度投资导致通缩（网络图片）
中国GDP增速降至5.8%（网络图片）
责任编辑:岳尔
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