中国控制通胀效果几何图)

在周一结束的中国年度政策审议会议期间，有几句话让人难忘，其中之一是中国总理温家宝的比喻：“通货膨胀就像一只老虎，如果放出来关进去很难。”从中国的贷款数据看，这只老虎不但已经出笼，而且还十分活跃。

2月份新增贷款达到5340亿元人民币，约为金融危机前通常水平的两倍。截至上月底，整个体系的未偿贷款总额逼近49万亿元人民币，为2007年2 月的两倍多。迅猛的信贷增长本身不构成一种威胁，因为储蓄增长更快。但令人担心的是行为效应。1月和2月的消费价格指数(CPI)均同比上涨4.9%，超过4%的政府目标。与此同时，房价继续无情上涨。1月，在中央规划者监测的70座城市中，只有2座城市的新住宅价格未出现同比上涨。担心购买力缩水的中国家庭，正把更多现金放在手边。去年全年期间，家庭储蓄中定期存款的比率从62%降至60%。

中国央行已试图采取措施降温，自去年10中旬以来三次加息，五次上调银行存款准备金率。但这些踩刹车动作显然是无力的。大企业联合会的中国经济指数（衡量当前活动，涵盖从原材料供应到建筑的各行各业）1月上升1.4%，而去年12月的数字经修订后上升0.1%。温家宝总理在全国人大上发表的其它讲话中，曾谈到中国控制其信贷和投资拉动型增长的重要性。而迄今为止，并没有这方面的证据。