下半年热钱将继续流入中国

自2009年8月以来，随着中国A股市场出现持续性下跌，关于热钱流向再度引人关注。上海媒体分析认为，下半年热钱可能再度流入中国。

上海新闻晚报报导，今年上半年的中国A股市场可谓是全球最火红的股票市场之一，同时一些沿海大城市的房地产市场也迅速反弹，平均价格甚至超过了2007年的最高峰。迄今为止的股市与房市上涨，是与自去年11月以来中国国内极度宽松的信贷政策密不可分的。

报导指出，中国企业的盈利自危机爆发以来没有得到显著改善，居民的真实收入也没有显著改善，这说明股价与房价上涨并非是基本面推动的，而主要是受流动性推动。

报导表示，中国政府采取了诸如限制新股上市、收紧土地供应等措施，通过股市上涨与房市上涨来拉动国内的消费与投资，在较长时间内能够容忍资产价格上涨的风险。当然，热钱从2009年第2季重新流入，自然对大陆国内资产价格上涨起到了火上浇油的作用。

报导分析，热钱将在下半年继续流入中国，作出这一判断的主要理由有3个方面：第1，目前的股市指数下跌可能仅是大涨后的调整，后市依然存在显著的上涨空间。

一方面，国内流动性依然充裕。尽管下半年信贷额度可能收紧，但总体上宽松货币政策的基调不会改变。商业银行内部也还有大量票据融资的腾挪空间；另一方面，政府依然期望通过资产价格上涨的财富效应来拉动消费与投资，这意味着政府依然会采取收紧供给的方式来控制价格。

第2，今年下半年美联储不会加息，中美利差不会进一步收窄；第3，从今年下半年起，部分发达国家可能会重新要求人民币升值。人民币升值的外部压力将会重新点燃人民币升值预期，而这将吸引更多热钱流入中国套利。