此次人行调降人民币汇率，我们的解读是，此波金融海啸，主要货币中除日圆外唯人民币对美元升值，其他货币皆大贬，对大陆极为不利。人行此举只在警告世人，将扩大人民币汇率弹性，并非一直升值，有时也会下调。如此，甚为合理，应可接受。否则如市场所揣测的，中国当局改变汇率政策，以人民币贬值刺激出口，挽救经济，则问题大条了。
人民币若转向大幅贬值，对中国与全球经济都是弊多于利，损人而不利己。就对中国经济有利方面而言有二：一是刺激出口，避免企业裁员，让失业人口不致增加；二是不利进口，但可扩大出超，即外需增加，提高经济成长率，不致下滑太快。
可是不利方面就问题多多了：一是进口成本上升，对刚稳定的物价，带来上涨的压力；二是中国出口以加工贸易为主，即进口原材料、零组件及半成品，经简单加工或组装后出口，能获得贬值的好处极为有限；三是人民币转向贬值，过去大量流入的热钱势必大量流出，打压摇摇欲坠的股市，而且扰乱国内金融秩序，加速人民币贬值幅度；四是中国外汇储备虽高达1.9兆美元，但其负债亦超过1兆美元，而且几全为企业及银行负债，人民币贬值将加重债务负担，对当前经营困难的企业及银行雪上加霜。
人民币转向贬值，不仅对储备经济不利，对全球经济将会造成更严重的冲击：
一、近年来储备经济快速发展，不仅是世界工厂，亦是世界市场，其进口大幅增加，促成各国尤其东亚各国对大陆出口的依赖升高。如东协各国对中国出口占总出口的比率，十年来扩大三至七倍之多；尤其南韩对中国出口比重高达22%，仅次于台湾的40%。一旦人民币贬值，若某些国家货币不贬值，则其对大陆出口，势必被类似产品出口贬值国家所替代，将失去中国市场，故逼着非贬值不可，而走向贬值竞赛，不仅使人民币贬值效果大打折扣，并因人民币贬值不利进口，有使全球贸易紧缩之虞。这应是最近召开的G20高峰会中，特别呼吁各国不要陷入贸易竞赛的原因。这也是本报呼吁中国不要在此波全球经济衰退中，成为美国以外的另一个罪魁祸首的主因。
二、此波金融海啸，对实质经济影响最大的，是美欧日等工业国家，而他们亦是最终产品进口最大国家。各方预测明年美欧日均将沦为经济负成长，国内需求萎缩，进口也将衰退。此时大家都期望中国进口能挺着，以减缓各出口国家的压力。若人民币贬值不利于进口，不但让依赖中国市场的出口国家失望，而人民币贬值、其他国家货币不贬值，不啻抢夺他们对工业国家的出口市场。因此，大陆靠人民币贬值所增加的出口，将奠基在他国痛苦之上！
三、在全球金融震荡下，各国应加强合作，共同维护国际金融体系顺利运转，并推行金融改革，建立国际金融新秩序。此时人民币贬值，已引发主要货币大贬，使国际金融情势更加波涛汹涌。此不啻对大陆国家主席胡锦涛上月在APEC发表演讲时，强调中国会和其他国际成员一起维护金融秩序的声明，给一大耳光。
虽然，中国近期发表的各项指标，显示未来一年经济比预期严峻；但内需尤其民间消费比率极低，而储蓄率更高达40%以上，民间消费尚有广阔的上调空间，而且政府亦采取了各项有利扩大内需与出口的措施。中国社科院周二发表的"2009经济蓝皮书"，指出明年中国经济成长率9.3%，虽较过去五年两位数成长下滑，但比起明年工业国家经济负成长，好太多了。不知这9.3%中，多少是人民币贬值刺激出口与出超增加所作的贡献，相信为数极微，得不偿失。不若学习十年前亚洲金融危机时，人民币未随其他货币贬值，而进行内部改造，不仅帮助全球经济早日复苏，中国经济才有今日的壮大。日前人民币的调降，诚如我们的解读，只是提高人民币汇率变动的弹性，并非转向贬值政策；而当局应在扩大内需过程中，改善投资与生活环境，协助企业转型与升级，应更有利国家整体经济发展，与促进国际经济的早日复苏，亦符合胡锦涛"和平发展"的最高决策。
