发表时间: 2008-11-12 21:44:07作者:
又是新的一天,又是一项新的救助措施。这一次,购房者将从抵押贷款条款修订项目中获益。这个项目旨在帮助购房者更轻松地按时偿付贷款,抑制止赎潮的发生。
但是,房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac),以及摩根大通(J.P. Morgan Chase)和花旗集团(Citigroup)参与的这个计划存在巨大风险。
抵押贷款支持证券(MBS)的投资者就是面临风险的群体之一。调整贷款者的利率可能会使一些MBS持有者获得的利息减少。同时,减免本金则会带来资本损失。
令人更加担心的是这些条款修订项目可能过于有效。瑞信(Credit Suisse)资产支持证券高级策略师杜比特斯奇(Rod Dubitsky)最近在一份报告中写道,很多能够按时付款的借款者会挥舞白旗求救,努力获得条款修订的待遇。
问题是那些本来按时还款的借款人决定违约,以此从救助计划中分得一杯羹。这种状况可能会引发连锁反应,推高违约率。
这也意味着另一种道德风险的出现。联邦官员几个月前不再为公司的道德风险而担忧,因为他们为了防止金融系统崩溃出台了一个又一个救助计划。现在,这些官员冒着对个人行为产生扭曲刺激的风险采取了行动。
如果这些项目能够缓解房价的压力,MBS持有者和借款人的日子都会比没有任何条款修订要好。
但是,金融危机一次又一次表明,平息市场动荡所作各种努力带来的意想不到的后果是很难预料的。