辜朝明:阴阳循环 中国刚要进入金融泡沫

作者:曾桂香 发表:2008-08-11 23:26
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辜朝明曾在美国联邦准备银行服务,也曾是日本政府经济顾问。他熟悉日本、美国总体经济,以及两国政府经济政策决策过程,近年来在日本野村综合研究所担任首席经济学家,更致力研究新兴市场中国、印度两大重要经济体。当全世界高度关注举行京奥的中国国力崛起话题,他却指出,中国可能快要步入泡沬化的循环。

辜朝明丰富的跨国背景,让他提出揉合东西文化的经济观点。他提出一套自创的景气泡沫,以及政府收支、企业资产负债的"阴阳循环"模式理论;在他眼中,中国可能刚要进入金融泡沬循环的阴影,德、日、美国则早已在泡沫化不利的循环阴影中,不过,与中国同样是受人瞩目的印度经济,则还处在蓬勃正面经济景气循环当中。

辜朝明回顾过20多年来,全世界各区域曾发生过的金融危机,认为美国、英国从去年开始引爆的次贷危机,和日本1996年以后、台湾2000年以后、1930年代美国的大萧条,都是系统性危机,而且是处在不利的"阴暗面"。处于此种经济循环型态的政府,多半是用资金挹注的手法挽救经济。

东方文化爱用的"阴阳"比喻各类事物,辜朝明则以阴阳循环理论比喻经济景气,以及政府或企业的财政收支、资产负债循环。

经济状态若开始处在乐观的阳面,企业可能逐渐消化、还掉负债,并且逐渐投入资本支出,政府的财政制度也因为民间社会敢投资,而开始发挥拉抬经济的效益;接着货币政策取代财政支出,做为政府主要的经济政策工具;而私人企业也因为总体经济的健康表现,开始展现民间经济活力;不过,此时可能会因为政府及私人企业过度乐观自信,反容易形成经济泡沫。

辜朝明认为,才刚风光举办奥运的中国,已逐步进入泡沫经济,也就是他主张的经济景气"阴影",因担心泡沫化日趋严重,此时政府可能会有趋紧的货币政策,接着企业会因过度借贷,而出现负债增加,资产锐减的情况;辜朝明认为,日本企业到目前为止,都一直以偿还负债为主,不敢投资,就是仍处在不利的循环阴暗面。

但物极必反,当每个人、每家企业,甚至政府都专心还债,其实经济也进入较良性循环,政府此时若配合扩大支出,挹注资金到问题机构,或可能进入乐观的下一阶段的景气循环,这又是经济景气乐观阳面循环的开始。


(文章仅代表作者个人立场和观点)

来源:联合晚报

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