汇率问题是目前人们争论最多的问题之一。美元的持续贬值在改善美国的贸易赤字的同时也因能源价格的飙升和通胀压力的增加而倍受指责。人民币持续升值缓解了贸易失衡，帮助中国经济降温，但同时也因中国出口增速迅速放慢，大量民企倒闭而引起广泛的不满。
究竟美元跌到什么时候才算合适？人民币还要升值多少能够打住？这些问题是人们非常关心，但又得不到权威答案，即便是美中两国的高级官员在多次双边经济战略对话中也没有争出一个眉目。
*美元需贬10%人民币应升30%*
不 过，华盛顿的智囊机构彼得森国际经济研究所的两位学者在他们刚刚完成的一个被称作《基础平衡汇率评估》的研究中提供了一个答案。这就是美元币值依然过高， 未来贬值空间大约在10%左右。而人民币虽然在过去三年中升值近20%，但是依然被严重低估，今后合理升值幅度为30%。
这项研究是由该研究所的资深研究员约翰.威廉姆森(John Williamson)和威廉.克莱恩(William Cline)共同完成的。
威 廉姆森在研究成果发布会上指出：“(人民币)的基础错位，被严重低估。 去年中国的经常帐顺差等于GDP的10%，资本流入，而且是长期的资本流入等于GDP的1.5%。所以，中国需要调整的范围高达GDP的11.5%，超出 我们所建议的5.7%的两倍。中国货币急需大幅度调整。”
威廉姆森和克莱恩在研究中采用国际上普遍接受的一个做法，就是顺差或者逆差相当 于GDP的比例一般保持在3%是较为合理的水平。他们根据这个标准来判断一国货币需要调整的范围。根据这个算法，他们的研究发现，美元从2002年以来虽 然贬值了25%，但目前依然被高估8.6%，未来继续贬值的空间不超过10%。中国的人民币依然被低估，未来升值空间是31.5%。
*伯格斯滕：中国加大对市场干预*
彼得森研究所所长弗雷德.伯格斯滕(Fred Bergsten)表示，中国为了维持人民币被低估的状况而加大了对外汇市场的干预。
他说：“中国今年上半年的外汇储备增长数据显示，政府每月的市场干预规模超过150亿美元，比三年前当局宣布要增加汇率形成机制中的市场作用时扩大了两倍。人民币汇率是提高了一些，但干预程度成倍扩大。我认为，市场作用不是增加了，而是减少了。”
彼 得森研究所的研究发现，美元贬值主要反映在汇率可以在市场上自由浮动的欧洲等工业化国家的货币上，如欧元、英镑、加拿大元、澳大利亚元等。只有瑞士法郎还 存在严重低估的问题。瑞士法郎的升值空间为24%。而存在较为严重的政府干预的亚洲主要经济体的货币对美元而言被低估问题相当突出。最严重的是新加坡元， 被低估41%，其次是人民币。然后是日元，被低估20%。马来西亚林吉特被低估30%，新台币被低估26%，韩元被低估11%。
*伯格斯滕：美元贬值推高国内物价*
伯 格斯滕认为，美元贬值确实相当程度上改善了美国的经常帐失衡问题，但不幸的是，它同时也推高了美国国内的物价。数据显示，美元每下跌10%就会把消费者价 格指数提高一个百分点。六年来，美元共贬值25%也就意味着通胀指数上涨两个到两个半百分点。美元继续贬值会给美国的房地产市场和金融体系带来更大的困 难。
从国际上看，伯格斯滕表示，国际大宗商品价格和原油价格已经增长很多，美元继续单方面贬值会引起更多的不满。因此，他认为，要完成国际汇率失衡的调整，最好的方法是由亚洲主要经济体协调进行，有秩序地提高本国货币的币值。
彼得森国际经济研究所将定期对全球汇率失衡问题做出评估。(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:美国之音
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