厉以宁：中国须防停滞性通膨 紧缩银根有负作用

著名经济学家厉以宁 3日表示，中国经济当前的首 要任务是防止通货膨胀演变为"停滞性通膨"。他表示 ，下半年是中国经济的关键期，提高存款准备金率是没 有用的，不但不能使通膨下降，反使民众的投资紊乱。 该调整的政策就要调整，以免重蹈上世纪90年代通货紧 缩的覆辙。

《香港文汇报》报导，厉以宁表示，两种情况可导 致通货膨胀演变为"停滞性通膨"，第一，反通货膨胀 措施不当；第二，受国际经济衰退影响。这两种情况中 的任何一种都可导致"停滞性通膨"。

厉以宁说，具体而言，反通膨措施不当又包含两个 方面，一是措施负效应显著，如紧缩银根只对抑制需求 过大的通膨起作用，但对需求过大、成本上升以及国际 传递等多重因素导致的通膨而言，紧缩银根不仅不能降 低通膨，还会对经济造成负面影响。

二是反通膨的时间过长。厉以宁说，只有把通膨率 降低到3%才算完成任务，这是不对的。事实上，只要通 膨被抑制，达到经济增长率的60%即可(以目前GDO逾10% 计算，通膨率降到6%)。如果一定要压到3%，经济可能 受损失较大。

另一个因素是国际经济的大衰退，厉以宁表示，如 果国际经济大衰退，这将影响出口，从而影响国内生产 ，进而影响国内消费、导致失业。

厉以宁强调，目前1.7兆美元的外汇储备对防止" 停滞性通膨"作用不大。1997年中国用1000亿美元的外 汇储备顶住亚洲金融危机，是在当时通货紧缩的阶段， 且没有热钱流入，国际油价及粮价也没有大的波动。 但现今在通货膨胀的情况下，外汇储备对于防止"停滞 性通膨"是没有什么作用的。