发表时间： 2006-06-02 22:18:00作者：
外资机构雷曼兄弟证券昨天发布最新研究报告指出，由于中国投资过度、过多流动资金与民间消费低迷，使得经济失衡情势日益扩大，发生经济“硬着陆”（Hard Landing）风险上升，雷曼兄弟并将中国硬着陆的机率，从原本的四分之一上调至三分之一，时间可能在三年内发生。
雷曼兄弟近年来致力于中国总体经济研究，曾多次警告中国经济成长体质不良，恐将引爆经济硬着陆，使得中国GDP（国内生产毛额）成长率在短期间内，出现剧烈下滑之风险。“中国经济已经失去平衡，虽然快速增长、却严重缺乏品质。”雷曼兄弟亚洲区经济分析师沙巴卡曼（Rob Subbaraman）指出，去年中国的国际收支顺差总额高达2070亿美元，今年四月份的M2货币供应量同比增长了19%，并连续十个月超过中国人民银行16%的目标范围。一至四月份中国的新增贷款总额，是一整年贷款目标的63%，这些数据都透露出严重警讯。
沙巴卡曼指出，中国投资过度且消费不足，已经使经济出现失衡且越来越依赖出口，以避免慢性过度供给问题。但中国的家庭仍然是高额储蓄者，且家庭消费占GDP比率去年降至仅为38%（政府消费另占GDP的14%），而出口占GDP比率已从2000年的26%、骤增至37%。
沙巴卡曼认为，过多流动资金及过度投资，将导致在为2008年北京奥运会的筹备过程中，形成更严重的问题，之后使得经济出现慢性过度供给问题。因为以过去经验来看，很多个国家在举办奥运会的之后一年，经济出现急剧减速，这也将使得中国经济硬着陆的风险提高。
对于中国发生硬着陆的可能性机率，雷曼兄弟指出，原本预期未来五年有25%的机率，但这次上调为未来三年内、33%的机率；对于2006年底人民币兑美元汇率的预期，从7.50微减至7.70，升值幅度将减缓缩小。
自由时报
