发表时间： 2006-05-06 00:05:00作者：
摩根士丹利亚洲首席经济学家谢国忠认为，当中国金融资本向房地产建设单向倾斜，而与购房需求并不相配时，这种失衡现象显示，房地产以及整个经济硬着陆的可能性正在上升。
谢国忠日前在“财经时报”上撰文指出，今年第一季新增贷款远远超出预期，这对经济产生巨大影响。微观层面显示，贷款条件的放宽是这一轮贷款加速的主因，以房地产为抵押的贷款价值比大幅上升。
他表示，当前这种情形有可能是国有银行正在加紧准备IPO，或是各地方政府想藉此缓减今年下半年楼盘滞销，为房地产开发商带来的资金流动问题。
但无论是那一种原因，贷款加速的趋势在今年下半年都有可能会趋缓，而本年度贷款控制规模可能会超出原定目标四千亿至五千亿元人民币，这可能将GDP增长率抬高一．五到二个百分点。
此外，谢国忠也表示，当前这一轮信贷刺激是针对生产环节，尤其是房地产建设。不过，金融数据显示，楼盘需求依然落后，消费者住房抵押贷款需求，跟不上房地产建设贷款快速增长的情势。
他表示，不管抵押需求落后因素是什么，当前大陆住房需求已达到顶峰，而楼盘建设的数量仍以年均二○％的速度在增长。因此，二○○七到二○○八年很可能会出现大规模的楼盘供给过剩。
他表示，在楼盘建成之后，其市值将占GDP的三○％，成为决定本轮中国大陆经济硬着陆状况最重要的宏观因素。
谢国忠认为，当前这轮信贷刺激，已使着硬着陆风险抬头，尤其是，如果届时出口和房地产一起减缓，那硬着陆几乎是不可避免。
而再度收紧贷款条件，例如再次压低抵押贷款的贷款价值比，尤其是针对土地和股票为抵押的贷款，可能会使贷款增长放缓，不过，也有可能使银行系统内的剩馀流动性进一步增加，同时还会加剧中国大陆贸易顺差。
新闻来源：中时电子报
