股权分置试点股的脉冲行情结束、股价表现逐步沉寂之后，市场已正式步入“后股权分置时代”，我们预计这一板块将与市场整体一道复归于价值主导的理念之中，其股价的进一步以及最终表现仍将取决于上市公司素质以及未来的业绩及成长情况。展望本周，在上证综指再一次逼近千点大关的时候，管理层再度出台系列利好措施，预计市场下滑步伐将会减缓并有将在千点附近保持震荡。在操作策略选择上，我们建议以等待与观察为主，并注意消息面的进一步动向与半年披露的情况。
上周大盘在前一交易周大幅下挫的基础上继续向下回落，从一周表现来看，两市综指受5日均线一路高压，五个交易日中仅在周四收出一根小阳线，但成交量明显蒌缩创出近期以来的日成交地量，而周五的长阴下挫中成交量却再度放出，股指几乎收报于最低点位，显示空方的力量依旧强大。上证综指全周下跌幅度为3.56%。
上周市场在消息面上主要有以下几个值得关注的动向：1、备受睹目的长江电力与苏宁电器的股权分置试点方案同时于周一推出，但股价表现出冲高回落的态势；2、中国人民银行有关负责人表示各商业银行旗下的基金公司将分别推出股票投资基金，并在第三季度通过汇金、建银投资等分别对部分券商进行注资和财务重组，银河、华夏、南方等证券公司有望获得注资；3、周日，中国证监会会同国务院有关部门发布推进股市发展的系利措施，宣布实施一系利的政策改革，内容包括：新老划断前暂停新股发行、未完成股权分置改革的上市公司停止再融次、以股权分置改革为契机，实施绩差公司优化重组、允许基金管理公司用股票质押融资以及加大社保基金和保险公司入市力度、取消政府对国有企业投资股市的限制性规定等等。但从上周的市场反应来看，由于证监会的系列利好措施于周末公布，股指上周的走势反应相当平淡，股权分置试点该板块持续回落使得市场热点完全消失。在年报披露方面，周五皖维高新披露第一份半年报，因业绩表现平平而使市场此前的期望大受打击，复牌后该股大幅下挫以跌停板报收。
在个股涨跌方面，两市正常存续的1348家上市公司中，上周仅有170家逆境市涨升，其中涨幅超过3%的股票为62家，涨幅超过5%的股票只有区区29家，新都酒店以上涨18.46%位列第一。而下跌的股票，两市有近700只股票跌幅在7%以上，跌幅超过10%的股票有234家。从跌幅居前的股票情况来看，绩差股群体性回落幅度非常明显，这一局面反映了在市场股指总体回落幅度并不太深的局势之下，基本面欠佳的股票正在加速向下寻底；但与此同时，有业绩支撑的大盘蓝筹股保持了稳定，这一局面显示市场的主要下跌动能主要来自于绩差股的回落。
从试点股票的走势情况来看，截至本周五，第二批股权分置改革试点的公司中已有32家正式公布了具体方案，这样，连同首批试点的四家公司，一共有36家公司发布方案后复牌接受了市场的检验，虽然清华同方的方案最终遭市场否决，紫江企业召开股东大会后因没有发布正式公告而停牌，但这并不妨碍我们由上述股票的市场走势，观察市场对股权分置改革试点的态度。
从各公司方案的具体内容来看，36家公司中一共涉及了送股、扩股、缩股、派送现金、非流通股东向流通股东无偿发放权证等5种不同的具体方法，但主要以送股方案及几种方案综合为主，而不同公司的不同方案的“慷慨”程度，总体决定了各自股价的不同表现。总体而言，大股东送股与派送现金较为丰厚的股票表现强于送派较少的股票，如三一重工方案较优，加之是两市“试点第一股”，其方案公布前后的涨幅远远大于平均水平；每10股送股超过4股（含4股）的传化股份、中捷股份、永新股份、东方明珠、物华股份、宏盛科技等方案发布前后的涨幅对比也明显超过市场的平均水平。
作为市场的一个整体板块表现来看，除了方案优厚公司的表现较好以外，股权分置试点股呈现出一种明显的联动特征，呈现出以下几个方面的特点：
1、在时间顺序上，先公布方案的股票复牌后的涨升较后复牌的股票好。如首批四家公司方案发布后的表现比第二批股相对要好一些，除金牛能源因长线涨升幅度巨大引发场内资金借消息出货而向下回落以外，其余三只股票一周内的涨幅都超过了10%；而在上周最后公布的中信证券、长力股份、风神股份等股票复牌后不但不能再激起市场的热情，有的股票如中信证券还以大幅下跌做出反应。
2、消息公布前上涨已多的股票涨幅较小，如上述金牛能源是一个案例，国投电力此前有小波段上涨，复牌后还出现了下跌，伟星股份、苏宁电器、中信证券等等的表现都比较类似。
3、中小板普遍涨幅大于其他个股，其整体表现要强于平均水平。这一方面是因为中小企方案总体较优，另一方面还因为市场对该板块进一步改革的预期要优于其他类型的股票，而且中小板的联动情况也较其他股票要强。
4、指标股有资金主动守护迹象而表现稳定，最为明显的是长江电力与宝钢股份，该两只股票方案公布后波动不大，资金守护的效应明显。
5、就板块整体表现而言，试点方案公布前后一段时间上涨，其后再度转入弱势。从统计情况来看，几乎所有的试点股在停牌前至复牌后的一周内均有不同程度的涨升，但随着时间的推移，几乎所有的股票又都随大市一同走弱而回落，反映出市场对分置试点的热情具有明显的“递减”效应。
而股权分置试点股的脉冲行情结束、股价表现逐步沉寂之后，我们预计这一板块将与市场整体一道复归于价值主导的理念之中，其股价的进一步以及最终表现仍将取决于上市公司素质以及未来的业绩及成长情况。上周，由于蓝筹股板块整体保持了稳定，绩差股群体虽然数额庞大，但相对权重较小，因而在股指持续弱势之后，股指向下的空间已经不大。展望本周，在上证综指再一次逼近千点大关的时候，管理层再度出台系列利好措施，预计市场下滑步伐将会减缓并有望在千点之上保持平衡震荡。在操作策略选择上，我们建议以等待与观察为主，并注意消息面的进一步动向与半年披露的情况。板块机会中，建议关注中小企业板块中的个股表现。
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