人民币什么时候升值，这个星期再度成为外汇市场的焦点话题，特别是中国人民银行行长周小川上个周末曾表示，“国内和国际压力大不是坏事，说明汇率改革应走得快一些，否则矛盾有可能积累，”这番话重新点燃了外汇市场对人民币近期内可能升值的预期。
星期五，人民币一度走强，超出了十年来一直维持的在1美元兑8.277元人民币上下波动不超过0.3%的常规，升值到1美元兑8.27元人民币。尽管人民币汇率在收盘时回归正常水平，以1美元兑8.2764元人民币收盘，而且人民银行的发言人也表示，人民币升值到8.27，很可能是某个交易商所犯的技术方面的错误，但是某些外汇专家却认为，这种解释并不能让人信服。摩根大通的中国区首席经济学家龚方雄就指出，8.27的汇率在交易牌上停留了20分钟之久，说明中国金融当局是在试探市场，看人民币升值，他们需要采取什么手段，才能控制住局面。
龚方雄还大胆地预计，人民币星期五的短暂升值，是中国政府的初步试探，很可能在接下来的五一节长期期间，中国政府就会进行最后的技术方面的准备，随即出台新的汇率政策。
去年十月底，中国宣布了九年来的第一次提高利率，龚方雄当时就曾准确地做出了预测。他在加盟摩根大通前，还曾准确地预言了美元在2004年第二个季度的走强。这无疑加重了龚方雄对人民币升值时机的预计的份量。然而，包括德意志银行、汇丰银行和瑞士UBS银行在内很多著名的国际金融机构，并不相信中国会在五一节期间调整人民币的汇率政策。
瑞士信贷第一波士顿的全球经济研究部主任凯瑟琳·斯蒂芬森告诉美国之音说，他们也保持了原来的预测，认为人民币汇率调整会在今年年中前后发生，也就是六、七月份的时候。她表示，中国宣布调整汇率政策，肯定会是突然袭击，但是归根结底，调整幅度不会很大，因为中国的经济发展是依靠出口带动的，所以中国希望继续保持人民币汇率所带来的出口竞争力。
凯瑟琳·斯蒂芬森预计，中国政府允许人民币升值，也只是在3%到5%之间：“这样做就等于是告诉其它国家，我们已经取消了人民币跟美元的挂钩，从而削减中国政府受到的改革汇率体制的政治压力；与此同时，通过保持一个严格的人民币交易区间，或是限制人民币升值的幅度，中国政府又能有效地保持人民币汇率所带来的出口竞争力。”
斯蒂芬森女士进一步表示，任何政策上的变化，都会带来某种程度的不确定性。如果中国金融当局不能向市场提供足够的政策变化的细节和信息，就会引起外汇市场的混乱和波动，甚至可能波及到资产市场。她举例说，如果中国政府宣布，从某日起，中国调整人民币汇率体制，改为跟多种货币的挂钩，通告中可能会宣布这些货币的种类，但是不一定会宣布它们的加权。此外，亚洲外汇市场收盘后，美国和欧洲的市场才开盘，政策何时宣布，市场的反应速度等等因素都要考虑进去。
不过，她同时指出，目前的很多担心，完全可能是庸人自扰：“不过我认为，市场的基本共识是，人民币汇率的任何调整，都会是小幅度的。因此说，现在各种各样的担心，可能都是多余的，是过份的。市场完全可能会很平静地接受这些变化。”
