国家统计局的资料显示，今年首两个月，内地固定资产投资意外地出现反弹，显示去年宏调未达预期效果，内地经济依然严重过热。摩根士丹利亚太区首席经济师谢国忠最近表示，内地固定资产投资在经历两年迅猛增长后，现再快速增长。这种增长势头已经给通胀率带来巨大压力。
收紧按贷证明楼市仍热
雷曼兄弟估计，过去两年从四方八面涌入内地的国际游资热钱，累计高达1,450亿美元，折算接近1.2万亿元人民币。这些海外游资正在内地市场伺机炒作，部分流入了如上海等大城市的地产市场。内地沿用多年的资本管制、控制银行贷款力度等指导性宏调措施，被证明愈来愈难驾驭急速开放的金融市场。惟有透过市场机制如加息措施，才有望达到冷却投资热度的效果。
谢国忠认为，由于热钱涌入关系，而内地又不能把所有资金用于投资，结果银行体系的剩余资金非常多，导致内地房地产业持续快速扩张。据其统计，内地新房地产销售量占GDP的比率，已由1997年的2.1%升至目前的7.4%。至于在建的房地产项目，倘竣工后按目前价格计算，估计价值超过GDP的三分之一。人民银行上月宣布收紧房贷息率，便是经济热力未减的最好表征。
根据人民银行规定，目前内地金融机构一年期贷款及存款利率分别为5.58厘及2.25厘。雷曼批评，以内地每年近乎双位数经济增长的国家而言，有关利率水平着实过低。
存贷息率未跟经济步调
不过，雷曼指出，目前内地加息还需要一个弹性较大的汇率机制为后盾，否则加息只会令热钱进一步涌入内地，为经济火上添油，令原本加息以令经济降温的目的完全失效。该行建议，内地需同时放宽人民币汇价作配合，相信这样可以减低热钱流入的冲击，进而维持央行自主的金融政策。基于此，该行认为现时内地已到了实行加息与放宽人民币固定汇率的适当时机。
高盛董事总经理胡祖六表示，赞同此时乃放宽人民币汇率的理想时机，并警告如果内地不调整货币政策，国际热钱只会持续流入，令通胀压力增加之余，地产市场亦面对泡沫化的危机，结果宏观调控的难度将愈来愈高。
不过，胡祖六亦指出，目前进入内地的资金当中，仍不乏等待投资机会的资金，所以人民币升值后热钱撤离，不一定代表资本流入会大减，当中以投资为目的“长钱”，相信仍会留在内地。
