近两年来，美元频有贬值之势，但这几个星期大幅度下跌，与国际主要货币和欧元兑换汇率达到新低。
美元是否会持继下跌，这不只是去欧洲渡假消费会变贵的问题。现在弱势美元已让外销公司在国外获利，这意味着更高的借贷和抵押，还有所有进口物品小至玩具大至汽车变贵。
上个星期美元与欧元兑换汇率创下新低:1欧元汇换1.3美元。从五月中起，美钞和美国主要贸易国家兑换也降值10%。
美元下跌的原因众多。最近，压力来自于投资者担心布什总统和他的行政部门不会抑制美元下跌，美国财政部长约翰．斯诺(John Snow)星期一表示美国希望美元强势，但他重申不干预国际货币市场自由运作的立场。
而且，美元还背负着美国庞大的贸易和预算赤字。最近的抛卖风出现在有消息对美元强势有利的情况下，如新的工作市场数据显示就业市场成长，意味着经济正在增加牵引力。此外，美联储(the Federal Reserve)上星期三在五个月内第四次提高利率。联邦基金利率六月已来已是2%，是46年来低利率1%的两倍。
值得注意的是外国投资着对弱势美元的反应，尤其是亚洲央行，这些央行近几年来以买进美元来稳定他们的货币，再用这些美元买美国基金。
令人担忧的是，外国投资者已有收回投资的迹象，根据美国债券市场协会 (The Bond Market Association)统计，国外投资约占美国国库48%和24%的美国公司债。
美国财政部表示，根据最近的统计，八月政府债券下跌34%，跌至147亿，跌至十个月以来的新低。国外投资者卖出20亿股票，从上个月获利98亿急遽下滑。
“美元在投资者的有价证券中已达饱和，他们必须考虑再继续买美元会有什么风险。” 新泽西普林斯顿经济展望会主任柏纳．包莫尔(Bernard Baumohl)说。
问题在于美国需要外国货币来补足贸易差额和预算赤字，正在流失的现金很难从其他地方补足。
美国联邦储备银行纽约分行 (the Federal Reserve Bank of New York)最近公布的报告表示，如果外国央行停止购买美金，国外私人投资者今年就必须增加比去年六倍高的股票和债券。因此，美元持继下跌可能会爆发一连串的恶性循环。
美联储可能为了吸引外资而提高利率，债券却会因此下跌，而导致抵押和借贷成本升高，这样，公司收入和消费者花费都会受到影响。
美国前财政部部长罗伯特．鲁宾(Robert Rubin)在上个星期的演讲中提到，除非华府官员认真想办法降低联邦赤字，否则美元可能会持久下跌。
他说：“假如市场开始恐惧长期的财政混乱，假如那些我们现在大量依赖的国外资金投资者也同样恐惧，也开始关心我们的货币，市场可能会因此急切要求长期贷款的利率提高，致使我们财经市场严重崩溃，随之而来的是所有经济上的问题。”
即使存在这么多潜在的负面因素，国外投资者却不可能把他们持有的美元全部抛出，因为这样会让他们本国货币升值，导致大量有价证券亏损。
而且，有很多经济学家认为美元下滑是件好事，摩根史坦利投资公司(Morgan Stanley)的史蒂芬．洛区( Stephen Roach)认为美元下跌可以重建国家储蓄，因此可以降低庞大的往来帐户和贸易赤字。
如果可行的话，这倒是不错的想法。
(大纪元)
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