中國政府推出三年來最重磅經濟刺激計畫(圖)

發表:2024-09-25 08:45
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【看中國2024年9月25日訊】9月24日,中國央行宣布了近年來最大膽的貨幣刺激和房地產市場支持措施,以提振當前的經濟疲軟和增長放緩的年度目標。

這些措施到底有多大膽呢?

行長潘功勝在發布會上表示,央行將通過一系列降息措施來促進經濟增長,並承諾「促進擴大消費和投資」。這些措施包括下調銀行存款準備金率0.5個百分點,僅僅是這一點,即可向金融市場提供長期流動性1萬億元人民幣,這筆錢可用於新增貸款,促進消費和投資。

除此之外,潘功勝還說今年年內還將視市場流動性狀況,可能擇機進一步下調存款準備金率0.25至0.5個百分點。

這句話的潛台詞是,如果這次大規模的刺激效果還不達標的話,那麼不排除年末會進一步下調存款準備金率,繼續釋放流動性資金,促進市場經濟活力。

這還沒完,存款準備金率下調後,央行還將降低主要政策利率,將7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點至1.5%;中期借貸便利利率將下調0.3個百分點,貸款市場報價利率將下調0.2到0.5個百分點。

這些措施,又將進一步降低貸款的成本,從而促進更多個體和企業的借貸意願。

借貸成本降低了,房地產的貸款成本也在降。房地產市場的一攬子計畫包括將現有住房抵押貸款平均利率下調0.5個百分點,引導商業銀行將存量房貸利率降至新發放貸款利率附近,以及統一房貸(首套房和二套房)最低首付比例,將全國層面的二套房貸款的最低首付要求降至15%。

潘功勝預計,這項政策將使全國1.5億人受益,將惠及5000萬家庭,平均每年減少家庭的利息支出總數大概1500億元人民幣。

在一攬子的貨幣政策和房地產提振措施宣布後,股市債市也很快給出反饋,全部上漲,A股上證綜指已經漲到了2863點,儘管這個數字還不及3000點,但最近一年,股市能夠有如此漲幅,已經難得一見了。

這項措施非常重磅,凱投宏觀中國經濟研究主管埃文斯表示,這些舉措是「自疫情爆發初期以來最重大的一攬子刺激計畫」。但他也警告稱:「這可能還不夠。」

這也不是埃文斯一個人的想法,按照行長潘功勝在發布會上的暗示,如果市場流動性還是不足的話,不排除年內還會繼續下調存款準備金率,進一步釋放資金流入市場。

不過即便如此,這也是最近幾年裡,最重磅的「大招」了。

除了宏觀上的調控,這一次央行還特別針對股市做出了一些利好措施。第一是初始規模為5000億元人民幣的「互換便利」計畫,該計畫將允許基金、保險公司和券商更容易獲得資金來購買股票。第二是向商業銀行提供高達3000億元人民幣的央行低息貸款,幫助它們為其他實體的股票購買和回購提供資金。

這兩點,可能是當天股市大漲的主要因素。

現在A股市場有很嚴重的問題,市場成交量少,散戶少,機構少,不景氣,因此出臺這一措施,只要券商、基金、保險公司持有A股股票,就可以找央行低息換錢,這等於是直接給到流動性到這些機構,最終抬高了今天的股票大漲。這一攬子組合拳下來,大漲的不僅僅是A股,還有港股,都上漲了4%左右。

這些利好措施看起來很複雜,但通俗理解就是最簡單的凱恩斯主義,通過貨幣政策放水刺激實體經濟,最終去拉動一些關鍵性行業的抬升,例如房地產。

下調存款準備金率,這一點就向金融市場提供了長期流動性1萬億,然後證券基金保險公司互換便利,首期規模5000億,且只能投資股市,也算是變相拉動A股。

最後,就是央行向商業銀行發放再貸款,首期規模3000億。最終,這些錢所撬動的市場價值,可能是幾萬億的規模。

這一輪A股,可能迎來了一個春天。但決定股票市場真正能否走出牛市的,可能還是要看企業的生存環境,它們的盈利能力如何,才決定著股市能否真正長遠發展。

企業盈利能力,最終又反映在消費層面。這也是潘功勝所承諾的「擴大消費和投資」的重要性。

中國的刺激經濟措施,顯然已經來到了最關鍵的深水區。過去幾個月裡,房地產市場在下行,物價漲幅微軟,背後是消費低迷。

如何刺激消費呢?在不發錢的情況下,只能靠銀行,降息、降准、降低貸款成本等等,通過這些方式來鼓勵人們消費和投資,最終拉動經濟大盤轉起來。

從目前的局勢來看,央行顯然已經做好了充分準備,在必要時允許銀行貸出更多資金,來支撐消費和投資的增長。

消費為什麼很重要?因為只有消費起來了,企業的盈利能力才會改善,這是股市長期上漲的前提條件;企業盈利了,才會有意願投資擴張,才會大肆招人,這才能夠解決就業問題,一環扣一環,最終環環相扣。

而消費,是所有這一切的必要前提。

當然,美聯儲降息也是非常關鍵的一個步驟,如果美聯儲不降息,中國降息降准的壓力就會非常大。實際上也是這樣,就在美聯儲將利率下調半個百分點不到一週後,中國就採取了措施。這也從側面說明,中國的宏觀經濟已經等不起了。

目前購買第二套房的首付比例也降至15%了,這也有利於拉動居民家庭對二套房的購買需求,盤活了房地產,家庭資產升值了,也能夠起到拉動消費的作用。在過去的三年時間裏,中國房價每年都下跌了10%左右,在這之前,一些經濟學家還預測,未來一年房價下跌的速度還會加快,房價下跌就意味著居民家庭財富的縮水。

「財富縮水」看起來就是簡單的四個字,但具體到個體上,他們傾其半生積蓄貸款買房,最終卻發現房價較高點下跌了三分之一,算上房貸,一些人可能直接虧掉了半輩子的積蓄。

這樣的打擊,可謂是致命性的,它不僅僅是對一個個體的打擊,也是無形之中對宏觀消費的打擊。

至於股市,消費不足影響企業盈利,企業盈利又影響到股市表現;A股今年的表現有多差呢?差到它已經是全球表現最差的股市之一。在央行發布公告時,A股還沒有什麼反應,但到了午盤的時候,股市漲幅已經略高於2%。

總體來看,這一攬子的經濟刺激計畫,是最近幾年最重磅的,但存在的問題和解決方案相比,可能也非常大。

畢竟,日本的經驗告訴人們,此時不論利率如何變化,已經很少有企業和家庭再願意向銀行借貸,這就是辜朝明所說的「資產負債表衰退」現象,這一現象讓凱恩斯主義傳統的貨幣調控理論失靈。

一邊是洶湧而來的債務,一邊是更低的利率,是選擇還債還是消費,這是一個難題。

按照辜朝明的建議,要想解決資產負債表衰退的現象,「指望」企業和家庭消費借貸已經不太可能,最終只能靠國家自己借錢,並「大手大腳」花錢,以撬動經濟增長和就業增長。但不論怎樣,現在至少邁出了一大步,且這一大步,是正確的方向。

壓力和挑戰並存,距離新年時間上僅僅不到四個月了,而要想完成全年5%的增長目標,依然還有一定的阻力因素。

消費、投資,可謂是其中的大頭。

前段時間,幾大國際機構高盛、瑞銀都下調了中國今年經濟增長的預測,消費的恢復不及預期,投資的恢復不及預期,都是其中的主要因素。而這一次,面對這新冠病毒後最重大的經濟刺激計畫,效果到底如何,恐怕還需要時間來給出答案。



責任編輯:宇真

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