越來越多的經濟增長乏力跡象和就業市場出現風險。（圖片來源：Adobe Stock）
【看中國2024年8月26日訊】（看中國記者文龍編譯/綜合報導）越來越多的經濟增長乏力跡象和就業市場出現的風險，給出席傑克遜霍爾央行年度會議的全球政策制定者帶來了陰影，凸顯了美國和歐洲貨幣政策軌跡的變化。目前，大部分央行著眼於降息。
儘管美國和歐洲央行行長的關注焦點從高通脹轉向疲軟的就業市場，但在物價持續增長的跡象越來越明顯的情況下，日本央行重申了數十年來貨幣政策轉向的決心。
貨幣政策方向的分歧，加上世界第二大經濟體中國持續疲軟，表明全球經濟和金融市場正處於動盪時期。
參加央行年度經濟研討會的政策制定者們，已經感受到了本月早些時候疲軟的美國就業數據引發經濟衰退擔憂並導致市場暴跌，而日本央行7月底意外加息進一步加劇的後果。
到目前為止，許多分析師都認同國際貨幣基金組織（IMF）的預測，即隨著美國實現軟著陸、歐洲增長回升以及中國走出低迷，全球經濟將在未來幾年實現溫和增長。
但這種樂觀預測的基礎並不穩固，人們對美國軟著陸前景、歐元區增長未能復甦以及中國消費低迷的前景產生了懷疑。
儘管主要央行正在轉向降息，但現在判斷這些舉措是否可以歸類為政策「正常化」或防止經濟進一步下滑還為時過早。
這種不確定性可能會使全球股市和貨幣容易受到波動的影響。
據路透社8月26日報導，國際貨幣基金組織首席經濟學家皮埃爾·奧利維爾·古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）表示，隨著主要央行在收緊政策應對通貨膨脹爆發後進入貨幣寬鬆週期，「我們可能會看到其他市場波動，因為市場處於一個未知的領域」。
「日本的週期略有不同。市場必須弄清楚這一切意味著什麼，而市場反應過度。因此，我們將面臨進一步的波動，」他表示。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在8月23日備受期待的講話中支持立即開始降息，並宣稱就業市場進一步降溫將是不太好的。
對比2021年和2022年通脹飆升之際發表的言論，這是鮑威爾態度的重大轉變，並鞏固了美聯儲正在準備將基準利率從高點下調的觀點。
新研究顯示，美國經濟可能已接近臨界點，職位空缺的持續下降將導致失業率更快上升。
歐洲央行政策制定者一致同意9月份降息，部分原因是物價壓力緩和，但也因為經濟增長前景顯著減弱。
歐元區經濟上個季度幾乎沒有增長，因為其最大經濟體德國出現萎縮，製造業仍處於嚴重衰退之中，而出口也出現下滑，這主要是由於中國需求疲軟。
歐洲央行利率制定者奧利·雷恩（Olli Rehn）表示：「歐元區近期負增長風險的增加強化了歐洲央行在9月份下一次貨幣政策會議上降息的理由。」
即使在日本，最近的通脹數據也顯示需求驅動的價格增長放緩，這可能會使日本央行進一步加息的決定複雜化。
分析師表示，雖然第二季度消費反彈，但工資是否會上漲足以補償家庭生活成本上漲的影響存在不確定性。
「國內需求非常疲軟，」日本央行前董事會成員、現東京慶應義塾大學學者白井小百合（Sayuri Shirai）表示。「從經濟角度來看，日本央行沒有加息的理由。」
雪上加霜的是中國。這個世界上人口最多的國家正瀕臨通貨緊縮，並面臨著長期的房地產危機、債務激增以及消費者和企業信心疲弱。
第二季度增長弱於預期迫使中國央行上個月意外降息，並加大了國際貨幣基金組織下調中國增長預測的可能性。
國際貨幣基金組織的古林查斯（Gourinchas）表示：「中國是全球經濟的重要參與者。中國增長疲軟已對世界其他地區產生溢出效應。」
美國和中國經濟增長放緩的進一步跡象對於已經感受到需求不溫不火壓力的全球製造商來說是一個壞兆頭。
私人調查顯示，7月份美國、歐洲和亞洲的工廠陷入困境，增加了全球經濟復甦動力不足的風險。
對於巴西等資源豐富的新興經濟體來說，中國經濟放緩可能會打擊金屬和食品出口，但有助於通過更便宜的進口產品緩解通脹壓力。
巴西央行行長羅伯托·坎波斯·內托（Roberto Campos Neto）在傑克遜霍爾閉幕會議上發表講話時表示：「取決於經濟減速的程度。」
東升西降 主要央行加息和降息帶來風險
日本央行數週前意外加息，掀起資本市場劇烈震盪。
8月23日，日本中央銀行--日本銀行的總裁植田和男示意，若日本通貨膨脹情勢和經濟表現符合預期，央行可能再度調升利率。
最新公布的數據顯示，日本7月核心通貨膨脹率略增，並持續遠高於日本央行目標水準。植田8月23日在日本國會表示：「若我們能更加確定，經濟和物價將持續符合我們預測，我們就會繼續調整貨幣寬鬆程度。」
日本央行7月31日採取17年來第2度加息，並暗示還會有加息行動；加上不久後美國聯邦準備理事會（Fed）示意準備好開始降息，引發大量日圓利差交易平倉，造成日圓匯價飆漲、股市大跌。這是市場動盪後植田和男首次對日本國會發表談話。
植田和男今天也提醒，日本「國內與海外的金融和資本市場依舊充滿變動」，「有必要懷著高度警覺來監督（市場情況）」。
時政分析人士唐新元撰文《金融危機已經不遠 個人財富如何保值？》指出，現在是「東升西降」，日本央行正在加息，如果持續加息，資本市場就有大麻煩了。此前日元加息後，全球股票市場大幅下跌的直接原因之一是此前日元套利交易的平倉，日元快速升值引發大量機構投資者拋售股票以償還日元。
所謂套利交易，是指投資者借入低息貨幣(融資貨幣，這裡指日元),再投資於相對高回報的貨幣、金融資產等,藉此套取兩個貨幣之間的息差以及投資收益；融資貨幣若被市場越推越低,則投資者收益越多。一旦融資貨幣出乎預期急速反彈,投資者將會錄得更大虧損。
由於日本幾十年來利率極低，經常活躍於該交易的日本主婦兵團,即所謂的「渡邊太太」則名聲在外。
渡邊太太（Mrs Watanabe）指的是以進行借貸利率低的日元，兌換成外幣後向海外高利資產投資做為理財持家手段的散戶投資者。此名詞起源於英國《經濟學人》雜誌，由於渡邊是一個常見的日本姓氏，而有一部分炒匯散戶為家庭主婦，《經濟學人》便以渡邊太太來稱呼這些進行外匯操作的個人投資者。2007年2月全球股市暴跌，外界認為就是渡邊太太所造成。除了實體貨幣，渡邊太太也可能投資比特幣等虛擬貨幣。
文章指出，而近幾年，越來越多投資者、金融巨頭都在這麼玩。例如，投資機構可以將借入的低息日元兌換為美元，並投資美元國債獲取高息回報。若匯率穩定，即使是考慮相關交易成本後，投資者仍能獲得超過3%的年化無風險回報。這導致大量投資機構借入日元後兌換為美元，持續加大了日元的貶值壓力。而日元的貶值預期又會增加日元套息交易的預期回報，進一步吸引資本進入。
7月31日，日本央行將作為政策利率的「無擔保隔夜拆借利率」從0%-0.1%增加至0.25%。同時，日本央行還宣布了大規模縮減資產負債表計畫，把當前每月6萬億日元的國債購買規模分階段逐步降至2026年一季度的每月3萬億日元左右。
全球金融市場對此反應劇烈，日元快速升值引發大量機構投資者拋售股票等投資品以償還日元。目前日元套利交易的平倉進程僅完成了一半，由於日元仍是被低估最嚴重的貨幣之一，最近的套利交易平倉還有進一步操作空間。
