【看中國2023年11月8日訊】美聯儲，再次對加息按下了暫停鍵。
美國東部時間11月1日下午2點，美聯儲宣布，將基準利率維持在5.25%-5.50%區間不變，維持950億美元/月縮表計畫，均符合市場預期——這是美聯儲2023年第3次加息暫停。
除此之外，美聯儲在聲明中表示：第三季度美國經濟活動「強勁」擴張，但將評估進一步緊縮政策的程度；就業增長放緩但仍強勁，通脹也居高不下，聯儲仍然堅決致力於將通脹率恢復至2%目標；金融和信貸狀況收緊可能會打壓經濟活動、招聘和通脹，但影響程度仍不確定；如果出現影響目標實現的風險，準備「適當」調整政策立場；美聯儲在確定可能適當的額外政策緊縮程度時，將考慮一系列經濟因素。
在隨後召開的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾表示：目前完全沒有考慮降息；美聯儲在本次會議中沒有將衰退重新納入預測中。我們仍然專注於雙重使命，將堅決致力於將通脹率恢復到2%的目標；
根據過去每一輪加息的經驗，美聯儲很少會兌現其在季度經濟摘要（SEP）中對於自身加息的「預測」——事後來看，真正的最後一次加息，在當時的美聯儲嘴中，常常是倒數第二次、倒數第三次、倒數第四次……例如，2018年底的時候，美聯儲就曾經預測其2019年還將有3次加息，縮表也將持續——實際上，美聯儲2019年不僅沒加息反而降息，不僅停止縮表，甚至開始大幅度擴表。
市場當然不是傻子，從7月份以來就一直押注於美聯儲當時就是最後一次加息。當前鮑威爾繼續嘴硬說，還有可能加息，但CM的利率期貨顯示，12月的議息會議上，美聯儲有85%的概率，依然選擇維持當前利率。
美聯儲，為何開始向市場投降？
當然是因為最近兩個月來美聯儲中長期國債收益率的急速飆升，無論是10年期、20年期、30年前的國債收益率，都創出2007年以來的新高。正因為如此，在本次停止加息之前，已經有多位美聯儲委員，表達出「利率已經足夠高了」的觀點。
如果觀察全美20城、10城房價指數，會發現一個有趣的現象——高利率之下，最近一年美國房價的走勢，很像2006-2007年。
最近一年美國房價的走勢與2006-2007年間的房價走勢之相似性（作者製圖。資料來源：美聯儲）
不僅僅是房價走勢像，經濟增長、通脹、就業、利率、企業利潤也很像2006-2007年。
過去一年，美國經濟增長連續超出市場預期，經濟形勢一片大好，失業率連續處於極低水平，但也開始了極其緩慢的抬升，CPI通脹率大幅度下降之後，已經開始展現韌性——這也正是2006年下半年到2007年上半年所發生的事情。
過去20年美國的失業率與CPI通脹率走勢比較圖（作者製圖。資料來源：美國勞工統計局）
從2022年開始，為了壓制通脹，美聯儲快速加息，一直將聯邦基金利率區間加到了5.25%-5.5%，雖然通脹已經大幅度下降但仍然很有韌性，為了有效壓制通脹，美聯儲一直給市場傳達信息，承諾保持高利率。
目前市場基本信任美聯儲能夠控制住通脹，抗通脹國債所顯示的中長期通脹預期，持續保持在2.4%左右，而在美聯儲宣稱higher for longer的預期之下，美國的國債收益率，衝上5%的高位並維持在高位區間波動……
這這這，不也正是2006年下半年到2007年初所發生的事情麼？
過去20年美國國債收益率、聯邦利率及通脹預期之比較（作者製表。資料來源：美聯儲）
隨著國債收益率上升和高利率的持續，美股開始調整，上市公司的盈利和業績開始出現下滑或停滯不前的情況，但股市估值一直處於相對高位——這好像也與2007年比較類似……
