金融賺了A股一半的利潤。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2019年9月3日訊】半年報在8月底披露完畢了，上半年A股上市公司合計實現營業總收入23.51萬億元，同比增長9.32%；實現淨利潤2.14萬億元，同比增長6.5%。而這其中，金融行業的淨利潤佔了一半多，達到了1.14萬億元，而在金融行業當中，四大銀行又佔了一半，工農中建都是千億以上的利潤，加在一起利潤超過了5500億。而且最要命的一點是，這還只是銀行們的正常水平。從四大銀行的中報來看，也就是增長5-6%，並不很顯眼。
其實熟悉A股投資的人都知道，這已經成為常態了，每次披露財報大家都不免感慨一下，金融賺的太多了，而且也基本都是這個格局，金融賺了A股一半的利潤，四大銀行賺了金融一半的利潤。其他的行業和那幾千家公司，只能去賺那剩下的一半利潤。除了工業之外，其他的行業，甚至一個行業加在一起，還沒有工行一家企業賺的多。
這其實就是中國經濟中的最大問題，金融一家獨大，本來應該是經濟助推器的金融行業已經喧賓奪主，成了壓榨經濟的力量。無論從市值還是從利潤來看，我們A股中的金融佔比實在是太高了，都已經超過了50%，而相反在美國這種成熟市場上，金融的佔比只有四分之一，信息技術和可選消費也具備相當的規模。
當然有人會說，A股結構問題有些失真，不太能反應中國經濟的全貌，因為騰訊阿里，美團京東，拼多多，百度這些信息技術企業都不在A股上市，還有華為根本就不上市，如果把這些潛在的中國公司的利潤加在一起，金融行業的比重就沒那麼大了。這確實是實話，我們最賺錢的企業，都不在國內上市，這確實讓我們看起來顯得金融一家獨大。但是反過來說，也確實證明，A股的孵化能力出了問題，金融產生了一定的擠出效應，在國內金融太強勢，資本市場對於信息技術產業不夠友好，所以讓這些偉大的企業都遠走美國，或者香港，為其他的市場投資者貢獻利潤，創造市值。
這也是我們該反思的地方，為什麼優秀的網際網路公司，和信息技術產業公司，在國內市場孵化就這麼難？國內外市場一對比，顯然不是我們的創新問題，而恰恰出在了資本市場和國內的政策上。有銀行這種躺著賺大錢的行業存在，資本就很難流向風險更高的創投行業。
所以，都說經濟不好，大家看看銀行的利潤，就知道為什麼經濟不好了，因為銀行太賺錢了，實體經濟就必然缺錢，銀行的模式就是賺價差的模式，低息收儲，然後高息放貸，現如今存款利率是固定的，所以他要想多賺錢，就必然去用更高的利息放貸，這樣勢必壓縮企業利潤。最終導致其他企業利潤不佳。而銀行是盆滿缽滿。
有人說銀行又不是慈善機構，憑什麼就不能賺錢，這話沒錯，銀行也有自己的利益考慮，但是別忘了在我們這銀行並不是充分競爭，而是嚴格的牌照管理和政策管理，所以幾乎整齊劃一。市場競爭更多的體現在拉存款上。往外放貸款，則並不怎麼主動創新。你家企業要是借錢困難，那麼在哪個銀行借錢都很困難。
其實央行的舉措，也說明瞭這一點，最近我們的LPR貸款利率市場化改革，說白了就是非對稱降息，存款利率不動，貸款利率下降，這就是主動在壓縮銀行的利潤了，未來肯定還會通過MLF中期借款便利進一步的引導市場利率下行，從央行端的借錢成本下降，但是儲蓄成本未變，銀行的資金成本下降有限，而放貸收益下降更多，再加上房地產額度不斷受限，讓這種安全風險低，躺著就能賺錢的生意無以為繼。
這就是逼著銀行們，去涉足更高風險的企業貸款。錢就是這樣，你都放出來了，系統性風險反而就低了。如果每家銀行都收縮企業貸款，只放房貸，對企業還不停的抽貸，那麼很多好企業也能被銀行給抽黃了。最終本來不該發生的風險，也發生了。這種風險是流動性引發的，或者乾脆說就是銀行引發的。我們現在要做的就是避免這種事情發生。銀行如果利潤不下去，那麼經濟就談不上振興。或者說要想讓經濟過上好日子，就得打破銀行的好日子。
很多投資者現在都想投資銀行，說銀行估值低，很多銀行都跌破了0.7倍PB，資產打了7折，市盈率只有5倍，其實這也是對資本市場，對經濟信心不足的體現，只有不太相信股市會漲的時候，才會去考慮銀行，因為有低估值，有保底的分紅。分紅甚至比銀行存款利率還高。
這種思考都沒問題，銀行現在的估值也基本具備吸引力，但是未來，銀行的日子可能不會像以前那麼舒服了，現在金融改革不斷推進，就是在改變銀行躺著賺錢的舒服日子，也是為了把銀行的利潤，盡量往外分，只有銀行讓利出去，全社會的經濟才能活起來。從這個意義來說，銀行可能是未來10年比較安全的資產，但絕不會是好資產。金融地產的時代基本結束了，而最好的股票，一定是最代表時代的公司。
