中國央行終於降雨了！股市還有救嗎？（圖片來源：Pixabay）
【看中國2018年9月19日訊】中國央行出人意料的投放了一年期2,650億的中期借款便利，也就是我們常說的MLF，這筆操作有望緩解目前市場資金面乾旱的情況。之前一段時間，央行都是用逆回購投放市場，逆回購都是相當短期的，主要目的就是為了對衝到期的逆回購，相當於就這麼一期一期的往下續，到期一筆投放一筆。
而這次剛好有一筆2,700億逆回購到期，市場預期可能央行還是用投放逆回購來對沖，但沒想到這次用了一年期的MLF，相當於拉長了期限，這筆錢就暫時不著急還了，銀行們一下就為緊繃的資金鏈鬆了一口氣。這可以視為一個市場寬鬆的信號，而大家等這個信號已經等了一個多月了。從8月以來，央行就鮮有積極的操作。
目前，央行的態度就是收短放長，經過一系列操作，目前MLF餘額已經達到53,850億，MLF餘額已經是歷史新高水平。但是9月是3季度最後一個月，資金面緊張的情況，將在下半個月出現，央行的這些錢，能不能維持市場利率平穩，甚至下行還真不好說。有很多專業機構預計，9月下旬央行可能還會進一步投放市場流動性。
所以說現在市場資金已經乾涸，主要是抽血的太多，地方債最近快速的發行，光本週就有3,789億的發行規模，這些都是以新增為主，所以導致了大量資金被佔用，市場資金被消耗。所以大家看到，最近股市和債市全都不好，整個經濟活力下降，說白了就是經濟缺乏資金導致的，市場一缺錢，最倒霉的就是企業，他們的融資成本就會快速上升，銀行沒有多餘的錢給他們，他們也沒有更多的抵押品，所以只能大幅度提高借錢的風險利率，所以經濟就像植物缺水一樣，已經發蔫了。
那這次MLF發行之後，是不是就可以說市場轉向寬鬆了呢？哪有那麼簡單，地方債在10月份還有一個發行衝刺，另外，去年發的MLF在四季度也有到期，再加上美聯儲加息也是肯定的事，所以10月份其實一點也不輕鬆，央行需要進一步努力投放流動性才行，現在社會各界都期盼繼續降准。
有人肯定不解了，這不是就又要搞寬鬆了嗎？又要印錢放水，那豈不是樓市又要漲，現在其實就這麼一個僵局。一個胖子跟一個瘦子同時減肥，胖子還沒瘦下來，但瘦子已經快餓倒了。你怎麼辦？你很想給瘦子一點吃的，但是胖子一定會第一時間搶走，難道就坐等瘦子餓倒嗎？這肯定是不行的，最理想的辦法是，先把胖子捆上，然後給他們一點吃的，保證他們誰都不能餓倒。這才是央行要幹的事。
其實這次只需要讓去槓桿暫緩就可以了。經過幾年的去槓桿，整個經濟活力明顯下降，而企業部門雖然槓桿率略有下降，但是政府部門和居民部門的槓桿率卻快速攀升，所以與其說是去槓桿，不如說是槓桿轉移，通過棚改貨幣化安置帶來漲價去庫存，把企業的槓桿加到了居民身上，現在居民槓桿率已經超過了50%，基本加不動了，去槓桿也該從長計議了，因為槓桿已經沒地方轉移了，再繼續下去，就只能往政府身上加槓桿了。那樣系統性金融風險的危險，反而會更高。
所以，預計未來去槓桿將逐漸被淡化，市場會逐漸的寬鬆起來，這樣對股市和債市都會構成利好，現在影響市場的主要因素其實就是流動性，只要十年期國債收益率重返下降通道，一切都會好起來的。
股市短期看情緒，中期看利率，長期看業績。情緒這個東西，三根陽線就可以改變，利率需要央行降雨來實現寬鬆，這個在未來其實也是可以預期的，現在央行所顧慮的無疑就是匯率因素還有物價因素，匯率上人民幣已經貶值了這麼多，其實壓力已經釋放了不少，再加上美元最近也逐漸轉弱，所以在外匯上我們的壓力逐漸減輕，物價這個因素還要進一步觀察，9月也許就有答案。
最後是業績因素了，股市永遠是一個擦肩而過互罵的地方，他也永遠是一個少數人吃肉，多數人割肉的地方。所以你發現，被罵最多的，往往是最後最賺錢的。
