美元指數近期持續強勢，歐元告急港幣告急！那人民幣呢？（看中國合成圖）
【看中國2018年6月2日訊】最近，作為全球貨幣的核心標價指標，美元指數漲得有點快，讓很多人開始心慌了，也讓很多國家和經濟體開始心慌了。
衡量美元對六種主要貨幣的美元指數近期繼續上漲，美元指數盤中最高上探至95.05，仍處於強勢狀態，最終上漲0.46％，在匯市尾市收於94.848。至此，在短短兩個月時間內，美元指數飆升8%，成為全球最強的主要貨幣。
一
作為美元的主要對手盤，由於歐元遲遲不能明確退出量化寬鬆，加息更是遙遙無期，美國長期國債收益率的飆升，讓雙方息差不斷擴大，美元已經結束了18個月的調整，進入強勢龍抬頭的爆發期。而受義大利和西班牙的政治動盪拖累，5月29日歐元/美元跌0.29%，報1.1591，創去年11月11日以來最低水平。
很多朋友一直諮詢筆者對各種貨幣匯率的看法，在美元、歐元、英鎊、日元等幾種主要世界貨幣中，筆者最不看好的就是歐元。因為對於已經實現貨幣統一的歐盟來說，當前失去印鈔權的各成員國，主權債務會將一個各疲弱的成員國最終逼上公投退歐的絕路上去，歐元面臨的地雷陣更多。
從當初希臘引發的歐債危機、到英國脫歐公投的成功，再到現今義大利大選引發的退歐風險，都是如此。
義大利民粹主義政黨「五星運動」與極右翼的北方聯盟將組閣的消息使得歐洲市場持續動盪，而上週關於有疑歐傾向的經濟部長的提名問題，義大利總統與兩黨間持續較量，最終使得候任總理孔特放棄組閣，義大利可能在今年9月提前大選，而兩大極端政黨可能在選舉中獲得更多支持，可能使義大利產生一個反歐元、以及擴張財政的新政府，這一概率正在上升。這導致義大利出現了股債匯三殺，德意息差最高接近250BP（基點），創下2013年以來的最高點。
義大利政局動盪加重了市場的恐慌。而西班牙大選也即將來臨，右翼候選人有望表現不俗，所有這些都對歐元形成壓力，隔夜歐元/美元跌至7個月新低。英法德三國股市收盤均跌超1%，義大利政局動盪抬升市場避險情緒，義大利富時MIB指數也重挫2.6%，義大利10年期國債收益率升破3%關口，為四年來首次。
筆者認為，這些雷不是短期的問題，而是歐盟體內從良性向惡性轉化的毒瘤，如果不能徹底根除，歐元兌美元的總體走勢會一直下降，直到雷暴，歐盟崩盤，歐元解體，這些都是大概率事件。
義大利局勢和前景未明的美朝峰會，為全球金融市場蒙上了一層陰影。而北京時間5月30日凌晨美國再次對中國500億美元商品徵收懲罰性關稅的消息，讓全球市場再一次風聲鶴唳。美股道指大跌391點，標準普爾下跌超過1.16%，歐股及亞太主要股市大多下跌，美債、日元和黃金成為避險品種上漲。
二
美歐之外，新興世界早已是哀鴻遍野。美債利率上行、大宗商品價格疲軟、全球流動性收緊，資本外流，這些曾經引發新興市場貨幣危機的因素魅影再現，而土耳其、阿根廷等新興市場國家已率先出現了股、債、匯市的巨幅動盪，特別是貨幣匯率的自由落體式下降，這讓投資者對「削減恐慌」是否會再次發生的擔憂不斷上升。
數據顯示，MSCI新興市場貨幣指數在上週錄得下滑1.3%，這也是該指數自2016年以來的最大單周跌幅，這被市場解讀為新興市場的貨幣或面臨更大強度的貶值。除阿根廷、巴西及土耳其等國受不斷增強的資本外流壓力影響、貨幣快速貶值外，亞洲貨幣也均出現一定幅度貶值。其中，印度盧比對美元的匯率自今年年初以來已下滑超過6%。香港港幣受到資本利差擴大和資本外流衝擊，近一個月以來一直在死亡線上掙扎，可能成為亞洲貨幣風的風暴口。
隨著美元自2018年4月中旬以來反彈走強，新興經濟體在匯市、股市均呈現一定程度壓力，大部分新興經濟體均出現下跌。自4月16日以來，馬來西亞、印度尼西亞等國家的股市股指跌幅超過6%。
在過去幾年裡，低成本的美元營造了一個寬鬆的貨幣環境，新興市場國家也不斷借債，尤其是美元債。國際金融協會（IIF）4月數據顯示，2012年-2017年的五年時間裏，包括所有部門在內的全球債務增長了25萬億美元，新興市場國家的債務從42萬億美元增長至63萬億美元，佔全球增量的84%，其中絕大部分為美元債。在過去一個半月時間裏，大約有80億美元的資金逃離了發展中國家的債券與股票市場，而未來這一趨勢還會繼續。
在美元指數持續飆升和美元連續加息下，類似阿根廷三天內加息到40%的瘋狂舉動，也會成為未來很多新興經濟體對抗美元抽離的招牌式動作，成為新常態。那些揹負天量債務的、那些沒有利用多元化貨幣對衝風險的人，成為未來最大的風險人群。
三
所有新興市場貨幣中，人民幣似乎還不算最差的幣種，可美元兌人民幣近期也從3月28日的6.24上漲到了如今的6.42，漲幅為3%，也是非常可觀。美元指數強勢突破95關口的過程中，人民幣兌美元匯率繼續承壓。5月30日，人民幣兌美元中間價報6.4207元（最高報6.4329元），較上一跤易日5月29日的6.4021元下調186個基點，連續第五天調降。
近期的美元兌人民幣匯率日K線走勢圖（網路圖片）
中國4月份的外匯儲備公布了，總額為3.12萬億美元，比上個月減少了180億美元，進一步證實2月份的判斷，外匯儲備的回升已經到頭了。雖然給出的解釋是美元升值，外匯儲備中的非美貨幣貶值，但影響應該不至於這麼大。
大家經常聽到有人在喊「保外匯」，但是很多人都弄混了外匯和匯率。這二者息息相關，但又有不同。你看貨幣已經崩盤的委瑞內拉，人家官方匯率依然槓槓的，變化的只有黑市匯率。所以在那些外匯官職的國家，指望官方匯率一瀉千里，基本是不可能發生的事情，你要觀察的只能是民間匯市。
外匯儲備是匯率的基礎。我們看到的匯率下跌，本質上是外匯儲備流出造成的，而造成外匯儲備流失的，是匯率貶值的預期，而不是匯率本身，這是一個正向反饋的過程，雖然互為因果，但是外匯儲備是根本。
「股債樓匯」四大市場，最不受待見的是股市，最應該保的是外匯。為什麼？誇張點說，外匯就是人民幣的貨幣之錨，沒有了外匯儲備，大家猜猜人民幣的信用會在什麼水平？
而香港更不用說了，港幣本身就是美元的匯兌憑證，沒有外匯儲備，港幣等於廢紙一張。所以，儘管人民幣對美元的匯率從6.9的水平回升到過6.25的水平，但筆者依然不看好匯率，因為中國的外匯儲備只回升了不到2000億美元，而同時還增加了2984億美元的外債，再加上約3000億美金的貿易順差。現在，3.12萬億美元的外匯儲備中，預計外債水平已經達到了1.8萬億，也就是說，實際上能夠用的也就一萬億，你說外匯儲備是不是個大問題呢？
目前，本次美元指數反彈的高點必然在100以上，加上美國鐵心了要壓縮對華逆差，意味著未來我們外儲最大的來源，面臨著被美國掐斷的風險。如果在這波美元走強的過程中，中國的人民幣匯率不能維持在6.9以上，那麼匯率貶值的預期將再度回頭——這個時候，我們已經沒有多少彈藥可以用了……
責任編輯:宇真
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