【看中國2018年1月27日訊】人最大的弱點，就是習慣按照當前的形勢，來無限推導未來，對未來過於樂觀。比如當前的各種房貸、信用貸、消費貸和裸貸等，其實都是貪婪和過度自信。結果一不小心，以儲蓄見長的大國居民，不僅掏空了儲蓄，而且揹負一輩子都還不完的貸款，將自己套牢在無限的還本付息遊戲中，成為金融貸款機構的終身奴隸。
近日，中國官方媒體就中國居民的債務問題發出了警告：《中國家庭債務率已接近美國水平 要高度警惕風險》。這篇文章被廣泛轉載，在網路上引發了中國家庭債務問題的大討論。
死亡槓桿 恐怖的家庭債務！
就筆者看，在投資和出口乏力的情況下，依靠居民債務的增加，給居民轉移槓桿來拉動經濟增長，已經成為這幾年的主要經濟推動力。不管是房貸債務還是信用貸等債務，與老一輩相比，現在的人特別不怕貸款：除了貸款買房買車之外，貸款買手機，貸款旅遊，信用卡消費，甚至有時網購幾百元的商品，也願意用支付寶花唄，或者是京東白條。
便利的借款渠道，為中國人的借款超前消費創造了很好的條件。信貸的爆髮式增長，也進一步刺激了民眾的物慾和貪婪，將自己一步步套進債務的泥潭中，無法自拔。
未來3-5年 無數家庭將在債務寒冬中度日（圖片來源：Getty Images）
居民的負債到底有多高、有多危險？讓我們來看兩個指標：
1、居民槓桿率，是指居民部門債務佔GDP的比重。1996年中國居民槓桿率只有3%，2008年也僅為18%，但是自2008年以來，居民槓桿率開始呈現迅速增長態勢，短短六年間翻了一倍，達到36.4%。到了2017年三季度居民槓桿率已經高達48.6%，這意味著，除了政府和企業負債，老百姓的負債已經達到了GDP的一半。目前，中國GDP突破80萬億大關，意味著有40萬億老百姓的負債，13億人人均負債3萬元。
2、債務收入比。如果說居民槓桿率還比較宏觀的話，那麼我們再來看一下債務收入比。債務收入比更能衡量一個家庭的負擔程度和家庭債務風險。中國居民部門債務佔居民可支配收入的比重，從2006年時的18.5%暴漲至2017年8月的77.1%。以家庭債務/居民可支配收入的方式計算，當前中國家庭部門的債務率已接近美國家庭部門的債務率水平。而且，中國家庭部門的債務分布明顯失衡，房貸佔比太大，個別家庭的債務風險已經處於較危險的水平。
房子是居民負債的主要組成部分，美國收入分配主要傾向居民部門，但中國則傾向政府和企業部門。導致中國居民部門收入低，債務高。債務佔居民可支配收入的比重已經達到了90%，其中主要是房貸債務，這是一個非常驚心的數據。這意味著我們可支配收入的9成，收被套牢在房貸上，還有剩下的10%，才是用於全家衣食用行、醫療、保險、教育、養老等各項開始的費用，這是一個非常恐怖、危險的數據。
如果再考慮到中國居民部門從父母、親戚、朋友處獲得的隱性負債，每個人基本上搭上了棺材本去炒房，這不僅意味著已經沒有加槓桿的空間，更意味著槓桿斷裂後，未來巨大的金融風險，對於一個家庭來說就是滅頂之災。
債務的陷阱
這幾年，「去槓桿」這個詞成為財經界的新寵，各種監管機構、媒體都在強調去槓桿，控制金融風險，那麼去槓桿的主體到底是誰呢？
就像供給側改革採用的限產保價是去的央企國企的槓桿，而通過鼓勵居民房產信貸則是去的地產開發商的槓桿，國企央企的庫存出清了，利潤增長了，欠商業銀行的債務也能及時還上，最終去掉的是銀行的債務。所以說，去槓桿的最大受益者是央企國企、開發商和商業銀行，他們才是去槓桿的最大贏家。
有贏家當然就有輸家，去槓桿的輸家當然就是那些瘋狂借貸買房的接盤俠——居民了。就像能量守恆定律一樣，債務不會憑空消失，槓桿也不會憑空消失，只能轉移。國家通過「去庫存」、「去槓桿」等大棋，最終成功讓本來債務纏身的國企、央企、地產商和商業銀行出清了債務，降低了風險，而新的槓桿統統轉移成目前超過美國次貸危機的居民家庭負債。
2015年居民貸款3萬億，2016年隨著樓市啟動，居民貸款6.5萬億，隨著年底調控，大家本以為可以鬆口氣了，但沒有想到的是，中國的金融體系善於創造「奇蹟」，中國人的聰明才智終於在投機上充分顯示了出來。
2017年前8個月，居民房貸基本上停止了增長，但是居民短期貸款飆升至1.28萬億，同比激增8000多億，而這應該是地產市場闖過重重限制，依舊繁榮的根本原因，居民還在瘋狂加槓桿，看病、教育、養老的棺材本全部投入都在所不惜，用消費貸「零首付」買房面不改色……
中國2007年以來的貸款部門佔比演變（數據來源：蠻族勇士）
上表中的一組數據可以清晰的顯示：居民貸款如今佔到總貸款已經超過了31%，而2015年則只有27%。企業貸款佔總貸款的比重倒是從70%以上降到了65%，中國的貸款結構就是一個企業不斷降低槓桿和居民不斷增加槓桿的過程。
之前是老百姓還有錢，現在的問題是，居民的槓桿也已經接近極限，老百姓已經將棺材本拿出來了，槓桿已經到了極限，沒有更多的空間。一旦沒有更多的資金投入到房地產中，價格必然會下降，抵押貸款這套循環系統必然崩潰。
監管層清楚，企業可以通過破產的方法出清債務，企業對商業銀行的債務承擔有限責任，企業就是所有者隔離債務牽連的防火牆；而相反，居民對商業銀行的負債承擔的是無限責任，無法通過破產來出清債務，只要你人不死，就得還債。就算是人死了，也得繼續還債。
1月21日，武漢《楚天都市報》刊登一則新聞：一名31歲的男子負債40萬，在高強度壓力工作下去世後，年邁的父母替他還債，每月要還9000多元……
至於中間是怎麼實現債務轉移，是否有擔保不得而知。以後的還債趨勢是，父債子償，人死債不清。當前負債買房的，基本都成為接盤俠。
全民債務擴張 破滅是唯一歸宿！
凡是全民債務過度擴張的國家，最後必然以債務破裂的形式爆發經濟危機。
當前，中國地方政府的負債已經巨大，遼寧、內蒙和天津通過承認GDP統計造假，來乞討上級的財政轉移支付，最終目的也是緩解自身的財政赤字，這是地方債務過度膨脹的結果。未來被逼自爆家醜的地方政府會越來越多，上方不兜底的地方債將成為第一顆地雷。
企業負債和居民負債同樣都是天位數字，遠超實際還款能力，都處於資不抵債的水平。未來的企業債券推遲兌付會越來越多，房貸斷供案例會越來越多，分別是未來債務的第二顆和第三顆雷。
不信你自己仔細算算，你身邊的親戚朋友、同事以及你自己，手上的房子車子只當作消費品不考慮賣掉變現的話，你有多少可以變現的良性資產（最好變現的是存款和股票），然後你又有多少必須償還的剛性債務？如果固定資產考慮變現，不大幅折價基本已經無法脫手了吧？
而這三顆雷，最終必然會在美聯儲加息縮表形成的全球性貨幣緊縮中被引爆，從而最終實現債務出清。不是誇大美國加息的作用和陰謀，而是債務經濟的死結就是利息上升導致債務償還成本迅速增大，結果大多數債務無力償還，直到大多數破產債務破滅結束。
歷史經驗：
1、1985-1990日本經濟危機 美國1988-1989加息11次；
2、1995-1997亞洲經濟危機 美國1994-1995加息7次；
3、2006-2008美國次貸危機 美國2004-2006加息17次；
4、2017-2019某國經濟危機，美國2015-2019加息10次以上。
哪些家庭將進入債務寒冬？
沒有風險意識，盲目樂觀，過度債務透支和超前消費，盲目擴大投資的人群首當其衝。
總的來說，負債相對可靠收入較多，銀行存款幾乎沒有餘糧，工作不穩定很容易因為經濟危機導致收入大減的群體最先入冬。比如自認為「歲月靜好」，但是已經遭遇到行業危機的人，比如外企和民營企業；比如一兩年沒有收入，就無法從容生活的人群。
2015年6月份的股災雖然劇烈，但其實影響並不廣泛，那是對富裕百姓的餘錢下手，而接下來的危機就慘烈了，是對所有的貧民的生計下手。
特構造以下幾種人物類型，舉例來說明哪些人群更經受不起經濟危機，不全的話大家可以自行補充。
A型，投資型：盲目負債擴大經營的小地產商、小建築老闆們，高息民間借貸償還壓力，破產跑路。
B型，出口型：靠民間借貸苦苦支撐無盈利能力的出口加工廠老闆們，破產倒閉。
C型，消費型：耗盡打工10幾年的積蓄來轉型創業的小老闆們，全部積蓄甚至借貸來投資租借裝修的門面做小生意的，遭遇房租成本人工成本消費不振的三重打擊，堅持不下去幾個月就關門倒閉。
ABC型屬於經濟鏈的前端，可能大部分已經處於危機中。
X型，高學歷外企打工型：盲目透支結婚購房的一二線大城市的非穩定技術性管理性崗位的大學生白領們，遭遇外企撤離，公司績效不佳，降薪或失業。
Y型，低學歷私企打工型：盲目透支縣城購房購車的農村建築工，遭遇建築業低迷，失業。
Z型，國企打工型：盲目透支貸款去購買力所不能及的房子車子的煤炭鋼鐵基建水利電力等國企員工，遭遇行業低迷，福利下降工資拖欠或下崗。
XYZ型屬於經濟鏈末端，即將處於危機中。
即ABC型苦撐不下去的時候，就是從經濟鏈條的前端傳導到末端的時候。
春天已經過去了，冬天還會遠嗎？那些手持極限槓桿，希望藉此撬動鋼筋水泥的人們，最終結果是被水泥盒子埋葬。
