我們先看看一名普通外配資機構主管對前一階段中國股市下跌的看法：
他認為，一些沽空機構絕對是有備而來。
他透露，早在3-4月份牛市行情啟動時，就有一家機構曾找到他，希望其能提供每日場外配資新增規模的行業交流數據，用於研發一個量化投資模型，但機構卻不願留下具體名稱。隨著A股持續大跌，他開始意識到這些機構或許來者不善。
該主管推測，這家機構的沽空步驟，是先收集場外融資交易數據，再結合券商兩融業務規模數據，設計某種投資模型估算A股指數不同關鍵點位所對應的槓桿投資賬戶爆倉程度，以及部分權重類股票的槓桿盤爆倉價格區間，趁著股市去槓桿化，實現沽空套利的目的。
「這也算是四兩撥千斤。」他認為，這類機構無需動用大量資金，只需先沽空中證500等股指期貨品種，再利用少量資金擊穿A股關鍵點位或個股價格區間，造成大面積的場外配資、兩融賬戶被強制平倉，引發A股更大幅度下跌，最終實現期現市場聯動的沽空套利獲得巨額收益。
「有些機構單天沽空收益可能就達到15%。」一位對沽空手法有過研究的私募人士認為，就交易策略而言，更像是借鑒了高頻交易的沽空策略。在歐美金融市場，高頻交易往往帶有較高的槓桿性，一旦股指某個關鍵點位被擊穿，就將產生多米諾效應，高頻交易投資機構會自動止損拋售更多股票，引發股指越跌、拋單越多的惡性循環。
「A股市場的高槓桿性，恰恰給這套沽空策略帶來一定的操作空間。」上述私募人士指出，但他不確定這是某家機構單兵作戰，還是多家機構聯合布局。
在他看來，要在單日成交額逾萬億元的A股市場實施這套沽空套利策略，一方面需要充分借勢——即通過大手筆買跌股指期貨，大幅擴大股指期貨與A股指數之間的貼水幅度，營造市場悲觀情緒，吸引更多做空者參與；另一方面，需要精準打擊，有效擊穿A股某些關鍵指數點位，引發場外配資、兩融賬戶的大面積強制平倉，人為製造源源不斷的巨額股票拋單，配合股指期貨沽空的步伐。
上述私募人士表示，令人疑惑的是，此前不少個股連續跌停的同時，成交量卻不低。
「不排除是這些沽空機構每天在跌停板買入一定數量股票等待第二天拋售打壓股價，迫使場外配資盤強制平倉引發更大的拋盤。」他分析，沽空機構在股票現貨交易的虧損，完全可以通過沽空股指期貨的巨額收益來彌補。這種做法的另一個好處，就是能很好地隱藏跨期現市場惡意沽空套利的痕跡，甚至可以將自己「包裝」成期現市場的套期保值者。
而這些機構在股指期貨的沽空策略也變得相當隱蔽。通常不會隔夜持倉，避免被監管部門察覺其沽空動向。具體而言，早盤期間他們會大手筆沽空股指期貨，以營造空頭氛圍，通過不同賬戶進行頻繁的對敲交易，一面放大期指成交量隱藏沽空行蹤，一面趁機進一步壓低期指，一旦股指期貨與A股指數的貼水幅度被進一步放大，又會吸引新一批期貨投資者跟隨沽空，起到事半功倍的效果。
一位投行人士表示，這套沽空策略要行之有效，須有精確嚴謹的投資模型，至少能大致估算出A股市場不同指數點位的槓桿投資數據及客戶爆倉狀況。要做到這點，除了需要全面收集場外配資、兩融業務、部分權重類股票槓桿投資比重等最新動態數據，確保投資模型的準確有效性，還需精通各類沽空套利手法。
「在歐美市場長期專注沽空套利的專業機構或人士，可能比較瞭解其中的操作訣竅。」上述投行人士表示。但有一點很明顯，即兩融業務、場外配資賬戶被強制平倉所釋放的巨量股票拋單，會被作為沽空的武器。
在他看來，這類沽空機構往往對各國金融監管部門貨幣政策動向最為敏感，一旦發現中國相關部門採取切實措施打擊惡意做空行為，就會迅速撤離，等待事態平息再伺機捲土重來。
我們能從該主管的分析中得出以下的結論：
1，前一階段股市暴跌，股民大面積虧損、無數融資賬戶「爆倉」，絕對不是股市的「自然調整」，而是某種勢力精心籌劃、統一指揮的結果。
2，這些機構通常不會隔夜持倉，放大期指成交量隱藏沽空行蹤，賬戶分散、又隱身於正常套期保值的沽空賬戶中，從這個意義上來說，收集證據，把這些人找出來，是非常困難的事。
3，這些沽空機構收集數據完備、資金雄厚、交易手法老道、交易時機精準、來去迅速、帶有明顯的政治目的，絕對不是泛泛之輩，而是「首眼通天」的金融大鱷，從這個意義上來說，這些人是誰，服務於哪些家族，答案就非常明顯了。
已經有超過2億的中國人徹底拋棄中共，中國人要求中國成為一個「正常國家」的民意已經不可阻擋，「大老虎、拍蒼蠅」的反腐運動已經越來越接近那些最後的人，最後的家族，這些人一定做最後的困獸之鬥。這些人在經濟領域中的能量，已經不可能對中國造成致命的傷害，但還能讓缺乏理性的投資者虧損，能讓「激進」的融資客家破人亡，在總體上起攪局的作用。
這些人不僅在經濟上還有一定的能量，在政治上也有一批「馬仔」。法輪功學員們起訴江澤民，郵件投遞遭到阻礙、部分學員受到騷擾，以及維權律師們遭到綁架、要脅就是證明。
這些人以及它們的「馬仔」信奉與衛護的無非是與民意為敵、與正信為敵、與天理為敵的邪黨「意識形態」。希望那些糊塗的「馬仔」們能趕快看清形勢，轉變思維，懸崖勒馬，歷史發展到今日，墮入萬丈深淵，也許就是下一秒的事。
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