【看中國2015年07月11日訊】專業財經部落格──<外匯是穩定投資的天堂>——外匯經濟分析師Joe於最近期的一篇名為」201507中國經濟現況」的文章中，整理分析了中國的經濟現況，認為「李克強指數(Li keqiang Index)」三項指標中的中國「全國用電量」和「鐵路貨運量」整體逐漸下滑，即不難看出製造業降溫的現象，由此說明中國股市下跌事出必有因。
過去數十年，世界工廠的核心引擎可歸功於中國採礦業、製造業、電力、燃氣及水的生產和供應業、建築業等。2008年遭遇全球金融風暴，中國連帶受到影響。雖然很快在2010年恢復了成長力道，但這股成長力道卻慢慢降溫了，伴隨著勞動力老化、勞工意識抬頭、薪資成本上升，中國製造業外流現象越來越明顯，製造業這具引擎也在降溫之中。
中國近年來「積極」朝非製造業發展，以擴大內需，希望這是未來拉抬GDP的「經濟引擎」。不過2012年以來，這架引擎顯然不太有力，這也是中國官方為了拉抬中國股市的原因之一，因為一般而言，股市成長確實可以帶來民間消費的遞增效應。2009∼2010年，中國股市先成長，隨後中國社會消費品零售成長隨後就到；當股市成長力道不在，民間消費品成長力又降溫了。2014年下半年，中國官方又企圖複製相同手法，從降息、降准、凍結放空帳戶，到民眾養老金進場、社會保險基金進場等政策宣布，把上證指數在不到一年的時間裏拉抬超過100%。不過，在沒有實體經濟成長的支持下，民間消費品的成長力道顯然不如預期，而且2015年4月過後，中國股市受到政策干預而出現了劇烈震盪走勢。這種股市上漲極度不穩定的現象，對實質消費力的拉抬反而會造成負面影響，沒有穩定的財富增加，民眾不太願意持續的放手消費。這並不是理想的擴大內需模式，反而是豪賭一把的作風。
2014年，當中國官方正苦惱如何在人口負債結構下，拉抬內需消費市場的同時，恰逢國際油價下跌，這對中國來說無疑是天賜良機，接二連三的寬鬆貨幣陸續推出。他們認為，既然歐美日的寬鬆貨幣政策都能產生效果，那中國應該也可以，而且2008年金融海嘯後也推出四萬億元人民幣投資的救市計畫，不如再試一次試試看，反正通貨膨脹率正處於低檔。2014年7月國際油價開始暴跌，中國經歷了一段低通貨膨脹指數時期，通貨膨脹率降到1.6%以下。很快，2015年7月來臨了，過去一年的低通貨膨脹，將變成未來一年的低基期，考量時間遞延，這意味著2015年9月以後，中國的通貨膨脹就會回到2%以上的升溫時期，如果加上最近一年來同時出現的寬鬆貨幣釋出的物價成長壓力，那麼中國官方的寬鬆貨幣政策，執行到2015年第三季就會是終止時刻，再玩下去可能內需消費沒擴大成長，反而會先帶來惡性通貨膨脹。
中國股市最近一年的飆漲，成了全球股市的最大「亮點」，吸引中國民眾與游離資金加入並投資股市，而此次股災導致受傷最重的正是這些散戶游資。投資理想的證券市場，必須要建立在基礎經濟實質成長架構上，中國政府企圖在總體經濟基本面成長不佳的前提下，透過一系列的寬鬆貨幣政策和拉抬股市手段，包括21家證券公司出資至少1200億元人民幣買進中國股市藍籌股ETF、平倉線的資產進行無限制全額收購、中國人民銀行無限額貸款給平準基金、IPO發行被暫停、公司大股東增加持有自家公司股票、大盤4500點以下自營商禁止賣股等多項人造政策，結果反而會造成股市劇烈波動。
2008年金融海嘯，或者2012∼2014年的上證2000點時期，中國官方也沒有以如此強硬的態度來干預股市，但官方對2015年股市的修正，控管、市場干預態度非常果決，令人疑竇頓生：難道中共高層體制內部的權鬥，正通過近期股市裡多空雙方的白熱化鏖戰走向前臺？市場上出現的諸多詭異、疑惑與不解現象，是否會隨著時間的推移而最終水落石出、大白於天下？那就讓我們作壁上觀、拭目以待吧。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
責任編輯:何雲
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