【看中國2015年05月24日訊】據海內外媒體綜合報導，中國的債務佔GDP的比例激增。根據諮詢機構麥肯錫的計算，中國的總體債務水平(包括金融業債務)自2007年至2014年翻了四倍，已達到GDP總額的282%，高於德國（250%），低於希臘（320%）和義大利（335%）。上述之靜態總額已透露出中國債務的嚴重性；另一方面，中國借貸的增長速度也就是所謂的動態趨勢才更令人擔憂。自2008年起，債務水平增長的速度遠遠高於GDP，說明經濟增長的模式已經主要依賴於低息貸款了，其借貸的速度讓政策制定者感到擔憂。
債務快速激增
雖然中國債務與其他世界主要經濟體相差不遠，但其借貸的速度讓政策制定者感到擔憂。摩根•斯坦利新興市場及全球宏觀研究部門主管說﹕「我們的研究發現，不管一個國家原有的債務是高還是低，債務的多少並不是問題，問題是債務累計的速度。和一些歐洲國家相比，中國債務的絕對額並不高，可是債務在短時期內增長的速度卻非常快，這才更令人擔憂。」
自從2008年全球金融危機以來，中國為了刺激經濟增長，國有銀行放鬆向企業和地方政府的信貸，造成前所未有的巨大債務。中國今年第一季度的經濟增長率冷卻到7%，下降到2008年全球經濟危機以來的最低點。廣泛預計今年全年的經濟增長率為7%，低於2014年的7.4%，將跌至25年來的最低點。
中國經濟放緩，削弱了地方政府償還債務的能力，如果這個計畫能夠發揮預期效果，允許地方政府在今年把50%的債務轉換成地方債券，將會降低地方政府近期和今後發生債務危機的風險。可是，儘管這個計畫改變了中國政府原先控制地方政府債務的措施，但如何處理企業的巨大債務，則是一個更令人頭疼的問題。專家說，開派對容易，收拾殘局更難。
中國的解決方案
寧波諾丁漢大學商學院金融助理教授邁克•傑拉奇指出，中國想要避免困境則需要扭轉這種趨勢。中國正採取一些措施，有些在對的方向上，而有些則不是。給地方政府限定他們可持有債務的總額正是一項恰當之舉，此舉可以在一定程度上控制地方政府債務的螺旋式增長。重新制定財政預算（它決定了如何在地方債務和中央債務之間分配收入和稅收）可能可以帶來一些益處，前提是地方政府遵守財政紀律。允許地方政府進入資本市場並有權發行債券則不一定是一項明智之舉：你無法通過持有更多的債務來解決高負債的問題！但近來對信貸可獲量的鬆動（降低利率和存款準備金率）可就指向了錯誤的方向：這樣的政策鬆動同樣也會鼓勵對非金融企業部門的投資，而這個領域恰恰需要盡快減債。
總體上中國採行計畫經濟，政策制定者可進行干涉來放緩甚至避免一場金融危機的來臨。但是，中國應立刻行動並採行對的方法，否則這筆賬遲早得由某些人——也就是中國的民眾——買單。
責任編輯:何雲
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