【看中國2014年12月16日訊】兩融餘額急劇式增長的副作用越來越明顯，除了加速股市震盪外，券商融資額度日趨窘迫。據理財週報報導，招商證券在三週前已經用光了融資額度，現在券商基本上沒有錢可以借出去了。
理財週報記者調查獲悉，招商證券在三週前已經用光了融資額度，現在券商基本上沒有錢可以借出去了，沒有錢只能等客戶還回來，然後再借給其他客戶。華泰證券在兩融業務中最為激進，不僅實現零門檻，客戶通過網路即可辦理信用賬戶，而且融資槓桿比例可以放至1：3。
此外，監管層正在採取行動。一些券商證實收到兩融檢查的口頭通知，要求券商相關部門上調兩融保證金比例，同時做好接受證監會兩融檢查的準備。在這個敏感的時點，無人敢將其視為普通檢查。
「公司的額度還是很緊張的，除了由公司融資融券部稽查協調營業部兩融額度分配外，營業部也通過自己的渠道去融資。」上海一家招商證券營業部業務人員透露，此前其所在的營業部一天的額度僅為7億元，現在公司通過兩融資產包向銀行融錢等方式從其他渠道調來了10多億。
上述券商經紀業務負責人對理財週報表示，券商兩融業務的資金來源主要是自有資金、中國證金公司以及通過兩融收益權憑證向銀行借款等方式。「如果以後把收益權轉銀行非標，那麼券商從銀行融資就比較困難了。證金公司的資金供不應求，券商負債比率已經很高，自有資金有限。這兩天券商兩融規模暴漲，導致有些激進的券商引入P2P資金。」
事實上，從12月初開始，券商融資融券額度問題已凸顯。方正證券即公告稱，公司根據業務發展需要，在不放棄融資融券資產所有權的前提下，通過轉讓融資融券業務債權收益權進行融資，融資餘額不超過融資融券業務實際餘額。
中信建投、國聯、國金、華泰等多家券商紛紛上調融資保證金比例。其中，華泰證券將非300指數的股票保證金比例從原來60%上調至65%；中信證券將信用賬戶融資保證金比例由60%上調至70%；方正證券將信用賬戶保證金比例由此前的50%-55%調高至60%。
不過一家大型上市券商內部人士告訴記者，公司將兩融額度上限提升，升為550億元，總規模1000億元。並在會上表示，可以趁業內部分券商已無資可融，建議營業部加速營銷，佔領市場。但在資金門檻和槓桿比例上絕對不能違規。
從融資槓桿率方面來看，券商一般對新開戶的客戶實行1：1的槓桿，但最高都可以放到1：2，但也不乏少數激進券商將比例放大至1：3。
「我們採取一事一議策略，每個客戶的槓桿比例每個時間段也不一樣，總部按照客戶的交易、年齡、職業等情況統一打分。一開始是1：1，次月重新測評打分後可以上調，但是最高1：2。」東方證券徐匯廣元西路營業部業務經理表示。
「客戶融資額度剛開始是一半對一半，即普通股票賬戶中有多少資金信用賬戶就可以融資多少。當開倉超過70%以後，就可以申請1：1或者臨櫃申請1：1.5，最高額度1：2。」中信證券漕溪北路營業部相關業務人士表示，公司融資額度採用層級發放，不用完不批，最大限度地利用資源。
海通證券天平路營業部相關人士表示：「公司給的授信額度是1：1，信用賬戶中淨資產高於50萬元後可以上調至1：2。」
申銀萬國營業部人士表示，公司平均槓桿1：1，後續可以上調。若以現金作抵押，最高可以上調至1：2。
華泰證券上海一家營業部業務人士稱，「公司信用額度按照客戶融資融券的次數、盈虧比例浮動上調，1：1.5倍很正常。雖然最高一般是1：2，但是操作得好可以提高至1：3。」
上述券商經紀業務負責人告訴理財週報記者，華泰證券將槓桿放至1：3在業內已屬十分激進，1：2的客戶在券商中都很少。如果出現大盤暴跌的情況，槓桿很大的客戶很容易出現爆倉。
「大盤跌了5%，但是如果繼續跌，跌20%，如果是1:2的槓桿比例，那麼融資炒股票的人就相應虧損40%，到時候就出現較多強制平倉現象甚至爆倉現象。」華北一家中型券商營業部人士分析說。
不少分析人士認為，當下A股行情更像是一輪「槓桿上的行情」。融資融券、槓桿基金、傘狀信託等以往鮮為人知的槓桿化產品介入，正催生「新型大戶」，近萬億融資盤的規模創下記錄，顯示中國投資者在借錢投注給高槓桿股票。如果股票下跌，這些投資者可能損失慘重，屆時爭相逃離可能加速市場的下滑。
