【看中國2013年08月30日訊】融資渠道多樣化在中國經濟改革中有重大的意義，因為很多私營企業無法獲得大型銀行的貸款，而私營企業卻為中國經濟製造了大部分新增工作崗位，同時也是經濟中最有活動和創造力的部分。但今年3月以後，中國融資渠道多樣化的進程看似出現了嚴重的倒退，據路透報導：
中國經濟的改革者多年來一直在嘗試多樣化中國的信貸市場，給予企業新的融資渠道，降低銀行業的統治性地位，過去銀行業一直傾向於國有企業，而犧牲更有競爭力的私營企業。
在2012年早期，像企業債券和委託貸款這樣另類的金融產品已經取代了銀行貸款，成為了中國融資活動的主要模式。
但這場融資活動的轉變是短暫的。央行數據顯示，最近幾個月銀行貸款捲土重來，今年7月銀行貸款佔中國社會融資總量上升至86.5%。這是今年3月銀行貸款佔比的超過兩倍。
伴隨著銀行貸款地位提升，今年一季度以後，中國融資渠道多樣化的主要載體——中國影子銀行活動也明顯下滑：
政府有意鎮壓影子銀行融資渠道，加上6月的錢荒，帶來的影響是巨大的。
根據人民銀行的數據，今年7月，中國企業只出售了價值461億元的債券，只佔今年3月債券發行規模的12%。未償付的銀行承兌匯票總額，從4月末到7月末一共淨下降了5544億元。
根據中國信託業協會的數據，今年二季度的信託貸款增長下降至8.3%，遠低於一季度的16.9%。
政府開始壓制影子銀行活動，可能標誌著一種改革的失敗，融資渠道多樣化並沒有達到原來的目標，同時傳統銀行體系也沒有出現重大的改革進展：
北京一家國有銀行一名匿名的高級貨幣市場交易員表示：「對政府推進的企業向主要依賴市場來募集資金的轉變來說，這標誌著一種失敗，雖然可能只是短暫的失敗。」
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經濟學家表示，私營部門的資金荒導致了它們不得不支付比合理價格更高的或難以承擔的高利率...
中國國際工商學院金融與會計主管丁遠表示：「銀行存貸款系統的真正問題是，因為國家設定了資金的價格，市場失去了效率。」
他表示：「這意味著，銀行不能處理它們不能收取高利率的客戶，所以這些客戶被排除在系統以外，這就是為什麼我們需要另一套系統給這些人提供融資。」
然而，中國影子銀行部門過去幾年的蓬勃發展，可能不單沒有解決私營企業融資難的問題，還可能成為了地方政府累積債務的渠道，加劇了金融風險：
中國政府希望，推進像企業債券和信託貸款這樣的新融資模式，將有有助於降低信貸錯配，並使得貸款以反映借款者還款能力的價格發放，而不是反映借款者從北京尋求救助的可能性。
但2013年前三個月，新增信貸以同比59%的爆炸性速度增長，使得一季度的融資總額到達創記錄的6.2萬億元，這驚動了監管者，它們預期社會融資總量只會以不到1/3的速度增長。
更大的問題是，新增信貸的猛漲並沒有帶來更高的經濟增長，經濟學家擔心，金融創新可能實際上沒有增加資金定價的效率，反而加速了金融風險的累積，因為市場的投機活動和地方政府對債務的展期變得更難監控了。要解決私營部門的融資難問題，單純打通新的渠道是不夠的，關鍵還是要破除政府對國有企業的隱含擔保：
法興經濟學家姚煒表示：「我認為，影子銀行部門的發展實際上並沒有解決信貸的問題。這一切只意味著，地方政府融資平臺在不斷湧向影子銀行市場，並把私營部門擠在外面。」
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姚煒認為，這標誌了一步向前邁進的失敗，而不是倒退。她表示，雖然私營部門一直幾乎沒有享受到金融創新的好處，但最近對影子銀行的壓制並沒有配合把更多信貸引導至私營企業的改革——與之前相比，私營企業並沒有收益，甚至可能情況更差了。
在中國消除在投資者和銀行家之中認為借錢給有政治關係借款人是完全沒風險的認知（這被銀行家成為「道德風險」）前，中國可能永遠都無法給信貸創造一個真正的市場。中國政府一次又一次從違約或破產中，拯救政治相關的企業。
丁遠表示：「問題是，所有的融資平臺都有隱含的擔保。...通過與中國政府官員的談論，你可以發現，他們並不信任市場經濟。他們選擇性地選擇市場。他們真的認為，他們有能力管理經濟，這才是他們的信仰。」
来源:華爾街見聞
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