沒有實體經濟的復甦，經濟復甦就很難步入正常軌道。即便在政策刺激和政府投資的強行拉動下，出現一些反彈，也很難持久。
在經歷了6個月的弱勢擴張以後，製造業再度陷入低迷。匯豐（HSBC）週四（5月23日）公布的最新數據顯示，中國5月製造業採購經理人指數（PMI）又一次地跌破了枯榮線，降至49.6，比上月下降了0.8個百分點。
雖然下降幅度不是很大，還不足一個百分點，但降穿的卻是枯榮線。因為，在內外經濟環境不佳，經濟復甦迫切需要實體經濟提供強力支撐的大背景下，PMI能否保持在枯榮線以上，就顯得格外重要、格外具有影響力和作用力。
遺憾的是，近幾個月PMI的表現，並不近如人意。雖然一直勉強維持在枯榮線以上，表現出一種擴張的狀態，但是，勢頭卻在不斷減弱。
尤其隨著4月份各項經濟數據的公布，包括PPI在內的各項與PMI關係比較密切的數據，情況很不理想。因此，對PMI跌破枯榮線，是有一定的心理準備的。
即便如此，當PMI真的跌破了枯榮線以後，還是讓人不得不產生這樣的疑問，中國的實體經濟到底怎麼了？
是的，中國的實體經濟到底怎麼了。要知道，早在金融危機爆發沒有多長時間，就曾經聽到過這樣的違章，中國經濟「率先復甦」了。
然而，幾年時間過去了，經濟不僅沒有復甦，反而陷入了更加困難的局面。而這期間，各項刺激政策可謂接連不斷，特別是政府投資，更是達到了史無前例的水平。那麼，原因何在呢？
原因就在於實體經濟始終處於低迷狀態，尤其是中小實體企業，基本都處於極度困境之中。也正是實體經濟沒有能夠有序地走出困境，導致整個經濟一直處於疲軟狀態。
不僅如此，信貸天量投放、政府投資等各種刺激政策，也在實體經濟的嚴重低迷中，作用越來越小，效果也越來越差。一定程度上，還會反過來制約實體經濟的發展。
那麼，為什麼過去一試就靈的投資刺激手段，反而變成了實體經濟復甦的阻礙呢？就目前的情況來看，主要有這樣幾個方面的原因：
一是自2003年房地產市場放開以後，整個社會資源都急速地向房地產市場流轉。除增量資源不斷地向房地產市場流轉之外，存量資源也在向房地產市場流轉。其中，實體產業資本向房地產市場流轉是最嚴重的問題。
因為，種種跡象表明，實體經濟已出現了「空心化」的格局。原因是，房地產市場具有實體產業所不具有的巨大暴利。
二是受房地產市場具有遠高於實體產業暴利的影響，且資源只要流入房地產市場就能獲取巨額暴利，社會資本、特別是民間資本，投資實體產業的熱情越來越低，投機心理卻越來越強。
即便在房地產市場受到政策事業有成調控的情況下，民間資本也不願投資實體產業，而轉向股市、地下金融等投機場所，導致實體產業「空心化」的現象更加嚴重。
整個社會資本，都已經對實體產業不感興趣。自然，實體經濟就無法再維持較強的生命力和競爭力了，在內外經濟環境不佳的情況下，實體企業也就很難擺脫困境了。
三是金融危機爆發以後的各項政策措施，也對實體經濟產生了不利的衝擊和影響。其中，信貸資金在連續天量投放以後，多數進入政府融資平臺和房地產開發企業的口袋，實體產業、尤其是中小實體企業沒有得到相應的資金支持，不僅使融資難、融資成本高的矛盾更加突出，而且因為貨幣超發，使企業的生產成本大大上升。自然，實體經濟就很難擺脫困境了。
實體經濟不醒，又何談經濟復甦呢？實體經濟嚴重低迷，整個經濟又如何能夠步入正常的復甦軌道呢？
雖然在經濟結構調整和經濟增長方式轉變的強烈要求下，對經濟增長速度的「容忍度」已經有了大力提升，不再要求經濟像過去那樣高速增長。
但是，保持一定的增長速度，仍然是中國經濟不可逾越的一個關節點。如果經濟持續運行在下行通道，或者一直處於低迷狀態，顯然也是不行的，是會對社會穩定、社會和諧等產生嚴重衝擊和影響的。
近一段時間以來，包括標普、美銀美林和摩根大通在內的多家國際金融機構，都下調了中國經濟增速預期，唱衰中國經濟。
雖然我們可以對此置之不理，但是，如此眾多的國際金融機構集體唱衰中國，卻又不能不引起我們的高度重視。因為，唱衰的背後，是中國經濟復甦狀況的嚴重不佳，是實體經濟沒有一點復甦的跡象。
更為嚴重的是，從2010年起，中央就明確要求，必須高度重視實體經濟被「空心化」問題，並出臺了一系列政策措施。
可是，幾年時間過去了，這一問題始終沒有得到解決，也沒有明顯好轉的跡象。如何振興實體經濟，也越來越成為影響中國經濟復甦的最核心、最關鍵問題。
實體經濟何時才能復甦，如何才能讓實體經濟盡快走出低迷，應當也必須引起管理層的高度重視而警覺。而目前地方政府仍把工作的重點放在城市建設、房地產等方面，沒有很好地重視實體經濟發展，也成了最為重要的關節點。
實體經濟怎麼了，最急需回答的是，政府的導向怎麼了？對實體經濟的關心和重視怎麼了？
