A股歷史上，上市公司造假前仆後繼，前有主板臭名昭著的銀廣夏，近有中小板情節惡劣的綠大地。現在，頂著「稻米精深加工第一股」光環的萬福生科承認財務造假，成為創業板造假第一股。
南方週末記者調查發現，從包裝上市到日前公告，萬福生科的拙劣造假給投資者留下無盡陷阱，也在處處挑戰資本市場的底線。
「作為一名扔掉鐵飯碗自主創業的民營企業創始人，我可以自豪地告訴大家，公司的業績是真實的。」2012年7月31日，龔永福在深交所互動易交流平臺信誓旦旦地說。他是創業板上市公司萬福生科（湖南）農業開發股份有限公司董事長。
僅僅三個月後，2012年11月23日，萬福生科收到深交所對公司及相關當事人給予公開譴責的信息，公開致歉。30天前，萬福生科發布更正公告，承認「業績不是真實的」：以2012年半年報為例，該公司虛增營業收入1.88億元、虛增營業成本1.46億元、虛增利潤4023萬元，以及未披露公司上半年停產。
承認財務造假，在創業板上市公司中尚屬首例。在此前的2012年9月18日，證監會對此立案進行調查。
萬福生科本是一家業內籍籍無名的稻米加工企業，坐落在湖南常德沅江邊上。2011年9月27日，它以每股25元的發行價成功登陸創業板，加上超募資金，共募集4.25億元，曾被多家券商譽為「新興行業中的優質企業」。
南方週末記者對萬福生科進行長達3週的追蹤調查後發現，在公告中輕描淡寫的數據背後，是一連串令人觸目驚心的造假騙局。
產品收入最高虛增100倍
「參與假賬的普通財務人員都非常害怕，迫於龔永福和財務總監的壓力，也為了保住飯碗，無奈、違心地參加了這次財務做假。」一位參與造假的萬福生科前財務員工程至平（化名）小心翼翼地對南方週末記者說。在準備出中報那段時間裏，近二十名財務人員每天都要在辦公室和會議室裡挑燈夜戰。「天天編假資料、做假賬，自己都弄迷糊了，連跟家人講話的時候都分不清自己說的是假話還是真話。」
根據年報顯示，萬福生科的主要產品有：大米澱粉糖、大米蛋白粉（飼料級、食用級）、米糠油和食用米等系列產品。
「萬福生科銷售大米、麥芽糖等十幾種產品，大多數產品的銷售收入被隨意編造，比真實收入虛增四五倍是平常事，有的產品根本沒有銷售也憑空虛造收入。」程至平說。
在萬福生科十多種產品中，收入造假最離譜的是麥芽糊精。在公司中報中，該產品的銷售收入達到1124萬元。但南方週末記者從多個渠道證實，萬福生科 今年沒有銷售過麥芽糊精。「這是無中生有，就算有銷售過麥芽糊精，那也是年初把剩餘的一點庫存尾貨清理賣掉，收入不超過10萬元。」程至平說。
這意味著，麥芽糊精收入虛增超過100倍。
同樣荒誕造假的是萬福生科另一品種的澱粉糖產品——葡萄糖粉。半年報顯示上半年葡萄糖粉賣了1400萬元人民幣，但程至平透露說，葡萄糖粉今年銷路 不暢，營收大幅下滑，只賣了四十多萬元左右。而南方週末記者獲得的一份查賬工作底稿顯示，葡萄糖粉收入的確切數字為43萬元，虛增三十多倍。
萬福生科曾經高調宣稱賣得最好的澱粉糖產品——麥芽糖漿，2012年上半年銷售高達1.22億元人民幣。而公司的更正公告稱，麥芽糖漿的真實收入在2,000萬元左右，萬福生科在麥芽糖漿收入上虛增了5倍。
蛋白粉是萬福生科另一項稻米精深加工產品，半年報顯示該產品收入為2,754萬元人民幣，根據查賬底稿顯示，實際收入僅為352萬元，虛增了將近7倍。
大米加工生意是龔永福和萬福生科賴以起家的老本行。但其大米銷售收入也存在嚴重造假行為。萬福生科上半年的優質米銷售收入為5,112萬元，但根據其發布的中報更正數據，實際僅為1,120萬元，虛增了將近4倍。
從萬福生科發布的中報更正數據也可看出，此前造假的中報顯示上半年營業收入為2.7億元，更正後此項數據僅為8,217萬元人民幣，收入總額虛增 1.8億元。更令人吃驚的是，萬福生科2011年下半年成功上市從股市圈走近4.25億資金，僅僅過了9個月業績就「變臉」——虧損1,117萬元。
上述產品的毛利率也嚴重造假。從萬福生科中報更正數據可以看出，葡萄糖粉、麥芽糖漿、蛋白粉的實際毛利率為5.75%、10.88%、14.07%，而此前造假中報的毛利率高達22.08%、21.84%、25.99%。
「萬福生科中報更正數據出來以後，內行看笑話，外行很失望。」常德糧食系統一位人士對南方週末記者說。該人士介紹，萬福產品收入造假集中在麥芽糊精、葡萄糖粉、麥芽糖漿等所謂稻米精深加工產品，以配合該公司在資本市場包裝和炒作「稻米精深加工和循環經濟模式」等概念，「現在泡泡戳破了，還不知老龔如何收拾殘局」。
5大客戶的玄機
有了收入，必須要有銷售對象，因此，在萬福生科的彌天大謊中，精心裝扮銷售客戶的程序必不可少。程至平告訴南方週末記者，「客戶的合同和收入數字隨意捏造，簡直肆意妄為。」
程至平回憶，公司常常請來財務高手在現場指導造假——如何讓造假的賬目看起來合理，如何更容易通過會計師事務所的審計等等。
不過，做假總會露出馬腳。通過調查，南方週末記者發現，在公司半年報的前五名主要客戶中，多有涉嫌虛構交易和虛增銷售收入等造假事宜。
東莞市常平湘盈糧油經營部是萬福生科銷售大米的第一大客戶。IPO時萬福生科公布的數據顯示，從2009年到2011年6月30日，萬福生科向常平湘盈糧油經銷部累計銷售金額為7,571萬元。而2012年半年報顯示，萬福生科向常平湘盈糧油經銷部賣了1,694萬元大米。
2012年11月15日和19日，南方週末記者兩度走訪東莞市常平鎮東站貨場。湘盈糧油經營部門口豎著大大的牌子，寫著「專賣湖南早熟米」。跟隔壁普遍佔地兩三個店面的商鋪相比，湘盈糧油經營部只有一個僅50平方米的店面，頗顯單薄。
現場看到，這家米店有出售「金新銀、赤湘早秈大米、金風雪」等五六種湖南品牌和東北大米，並未賣萬福生科的「陬福」牌大米。糧油經銷部一名王姓員工確認說：「兩年前有賣，現在沒有賣福米。」
工商資料顯示，「東莞市常平湘盈糧油經營部」成立於2008年1月9日，是一家個體戶機構，經營者為楊曉，註冊資本僅2萬元。
常平湘盈糧油經營部成立的第二年，就突然成為萬福生科第四大客戶，銷售金額為1,545萬元，接下來的2010年銷售金額就達到3,069萬元。
「一家註冊資本僅有2萬元的小商鋪可以向萬福生科累計採購1.06億元的大米，你相信嗎？」深圳一位投資者表示不解。
「一年營業額一百多萬，這一帶的糧油店生意都差不多。」湘盈糧油經營部對面一家主賣江西米的米鋪老闆介紹說。這家店舖，面積是湘盈糧油經營部的兩倍。
按照萬福生科半年報，其向第二大客戶湖南祁東佳美食品公司銷售麥芽糖漿等產品，銷售金額為1,416萬元人民幣。根據公司更正公告，萬福生科向該客戶的實際銷售額僅為223萬元，虛增幅度達6倍。
湖南省傻牛食品廠和懷化小丫丫食品公司分別是萬福生科的第三大客戶和第四大客戶，萬福2012年半年報顯示，其分別向兩家客戶銷售1,380萬元和 1,340萬元麥芽糖漿。但在萬福生科的中報更正公告中，傻牛食品廠和小丫丫食品公司從前五大客戶名單中消失——按照中報更正公告數據，更正後第五大客戶的 銷售額是90萬元，傻牛食品廠和小丫丫食品公司的真實銷售額因此還在90萬之下。與此前造假的1,380萬元和1,340萬元銷售數據相比，萬福生科向這2家 客戶的銷售收入虛增幅度超過14倍（1,380萬元/90萬元-1）。
萬福生科半年報還顯示，津市市中意糖果有限公司是其第四大客戶，銷售金額為1,342萬元人民幣。但中報更正數據顯示，萬福生科向該客戶的真實銷售額僅為119萬元，虛增幅度高達10倍。
看不見蹤影的「暢銷米」
根據招股說明書顯示，萬福生科產品的主要銷售地是湖南、廣東、湖北，2010年，三省合計收入約佔主營業務收入的95%。
事實卻是這三地的銷售收入並不理想：
湖南是萬福生科賣米的大本營，對比更正前後的中報數據可以發現，2012年上半年該公司在湖南地區的實際營收3976萬元人民幣，假賬數據為1.71億元，虛增營收額1.31億元。
廣東是萬福生科的另一重要市場，該公司在廣東的實際營收3,981萬元，假賬數據為7,882萬元，虛增了1倍的營業額。湖北地區上半年的營收為0，但假賬數據虛增成265萬元。
在中報造假曝光後，龔永福曾回應媒體說：「普米、精米主要集中在本地和廣東。」萬福生科的宣傳資料中也稱「陬福」牌大米獲得了「中國糧食行業協會」的「優質米」、「放心米」稱號，並暢銷湖南省內各大超市及省外廣州等十多個（省）市。
但在亮眼的宣傳背後，南方週末記者發現即使在湖南省內，萬福生科產品的知名度並不高。在長沙、常德等地，南方週末記者走訪十幾家賣場和超市，均未看見有萬福生科的陬福牌大米出售。長沙新一佳超市的一位經理明確表示，「常德來的大米主要是金健米，沒見過陬福大米這個牌子。」
在萬福生科的所在地——桃源陬市鎮的數家商場和超市，也難覓陬福大米的蹤跡。甚至在距離萬福生科公司300米外的菜市場中的數家米店內，也看不到萬福大米銷售——這些米店擺賣的都是陬市鎮另一家勝利大米廠生產的大米。
「其實萬福生科的米在本地市場佔有率就很低，在湖南境內賣不過金健米業。外地的超市基本沒有陬福米這個牌子。」常德本地一位同行告訴南方週末記者。據其介紹，只是在萬福上市前後，才鋪進了許多超市，之後就逐漸撤出。
廣東是萬福生科除湖南外最重要的市場，萬福生科宣傳冊中也稱「陬福」牌大米還在廣東地區暢銷。然而在廣州、東莞等十幾家批發市場、大型超市，都難覓蹤影。
佛山和東莞等多位糧食經銷商向南方週末記者透露，在萬福生科上市前，龔永福通過「土辦法」建立了一個穩定的經銷商網路，但2007年以後，龔永福忙於把公司包裝上市，就很少與這些老客戶聯繫，經銷商隊伍不斷流失。
「對於大米這樣的日用食品，沒有強大的銷售網路，萬福生科的巨額收入只能依靠造假和虛增，來維持一個高成長的資本市場形象。」招商證券一位分析師說。
圈來的錢哪去了
萬福生科通過股市一舉募集了4.25億元，這些錢究竟被用到了哪裡？
細細剖析萬福生科的資金流向，2012年的半年報顯示其在建工程總額為1.79億，但在後來的中報更正數據中，該項數據為9,962萬元，在建工程被虛增了8,035萬元。
其中，萬福生科上半年號稱投入4000萬的污水處理工程款，尤為陬市鎮當地居民所關注。當地居民遞交給南方週末記者的舉報材料稱，「萬福生科違反國家政策，將工業有毒廢水直接排放到河裡，致使一條清澈的小河現在成了一條死河，魚蝦、生物全無，臭氣熏天。」
龔永福因此曾對父老鄉親承諾，要投入巨資解決污水處理問題。中報顯示，污水處理工程的賬面值為4201萬元。但是在中報更正數據中，該項數據僅為201萬元。從這個數據來看，承諾的資金並沒有兌現。
接下來一個疑問是，在建工程中虛增的8,000萬工程款流向何方？
「從股市圈來的錢和工程款，可能拿去補財務窟窿了。」常德本地一位金融人士稱。據該人士介紹，龔永福在萬福生科上馬很多項目，上市前就向當地銀行借了很多錢，直到2011年上市以後才逐步還清銀行貸款。
該人士還透露，龔永福的資金鏈一直很緊張。雖然上市後龔永福及其妻子的持股賬面價值一度超過10億元人民幣，但這只是紙面財富。萬福生科2012年7月下旬的公告顯示，龔永福及妻子將4719萬股股份質押給中原信託公司，具體融資額則未披露。
「龔永福讓萬福生科財務造假，可能也是受PE資本和小非股東壓力。」上述人士稱。在萬福生科上市前，龔永福引入不少小非股東，包括3家PE機構和7 名自然人股東，其中2名90後農村娃身家一度超過千萬，這些小非股東本來在2012年9月底股票就能解禁流通，但隨著萬福生科被立案調查，套現時間也被推 遲半年。
「不少小非股東只是代持，背後都是有權勢的人物，老龔得罪不起。為了讓它們能在股市上賣個好價錢，只能硬著頭皮做假賬。」上述常德金融人士說。
截至發稿日，萬福生科的股價在14月內，從最高值34.89元跌至5.88元，跌幅達83%。
来源:南方週末
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