製造業到了最危險的時候，不僅指基礎製造業產能嚴重過剩，更是指製造業無退出通路。與股市一樣，製造業缺乏正常的退市機制，因而也缺乏新生機制。
無論是反映大企業的官方製造業採購經理人指數，還是反映中小企業的匯豐指數，都在指向訂單下降與庫存上升，這一輪去庫存化遠未終結。統計顯示，2450多家上市公司存貨合計高達4.73萬億元，同比增長19.97%，環比增加3.6%。4.73萬億存貨是個什麼概念呢？同期全部上市公司淨資產為14.53萬億元，剔除銀行為9.73萬億元，考慮到銀行極少存貨，因此，這4.73萬億相當於上市公司淨資產的48.6%。
為什麼說現在的企業不接單等死，接單找死？原因就在上面的數字，如此大的庫存說明產能絕對過剩，企業無利可圖，到銀行借錢變成貨物堆放在倉庫中。
最慘的是IT行業，庫存在18個月後價值降為零，報表上還有資產，其實一錢不值。傳統製造行業大面積的庫存，說明這些行業正在經歷生死考驗。李寧公司處於瘋狂的去庫存過程中。8月23日，李寧公司公布中期業績，上半年營業收入同比減少9.5％至38.8億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤狂降85％僅為0.44億元。為節省成本，李寧今年上半年關店1200間，預計下半年將繼續關店。受零售終端的折扣率提升和舊品清理的影響，上半年李寧公司整體毛利由上一年的47.3％下降至44.2％，同時員工成本開支從8.7％上漲至9.6％。李寧公司正在「洗大澡」，把原先的庫存洗出去，把低效的門店趕出局。李寧公司如此，其他同類公司又能好到哪兒去。
上述庫存數據還不完整，沒有統計漏報、少報、瞞報的灰色產能。
9月5日，《21世紀經濟報導》披露，中國鋼鐵工業協會（下稱中鋼協）名譽會長、原冶金部副部長吳溪淳公開表示，「去年我國粗鋼產量實際已超過7億噸，約為7.3億噸。」其中鋼鐵大省河北瞞報成為行業內公開的秘密，「河北省上報的數據再次低於其實際產量」，河北省地方統計部門上報國家統計局的2011年河北省全省產鋼量為1.64507億噸，而河北省冶金行業協會統計其會員（即河北省重點冶金企業）2011年產鋼為1.669103億噸，不符合邏輯。筆者在投資公司的朋友在河北唐山等鋼鐵重鎮調研，一方面產能過剩哀鴻遍野，一方面仍有產能更大、效率更高的新項目上馬。
不僅鋼鐵行業，靠山吃山、靠水吃水的財政，已經讓過剩產能成為揮之不去的頑疾。去年4月，工業和信息化部新聞發言人朱宏任確認，工信部等部門叫停即將上馬的電解鋁項目。2010年中國電解鋁產能達到2300萬噸，實際產量是1560萬噸，產能利用率不足70%。目前在建、擬建的電解鋁項目有36個，總規模接近1000萬噸。實施情況如何呢？今年8月長江證券發布的研究報告指出，目前新疆上馬電解鋁項目達到10個以上，12.5期間電解鋁產能約1435萬噸，目前全國建成產能約2645萬噸。產能越減越多，增加產能的理由越來越充分，別人的產能都可以減，惟獨此處不能減。
地方GDP本位主義是地方產能過剩的保護傘。只要考核地方GDP的政績不變，而不是考核地方存量的財富究竟有多少，當地居民的消費能力與幸福感是否得到提升，就必然出現產能越減越多的怪相，加上山寨式的瘋狂抄襲，各地的技術沒有本質區別，只能在資源價格、稅收優惠、政府補貼方面做文章。
另一重值得擔憂的現實是，以往在鋼鐵等行業減少產能的過程中，往往是政府出面，讓管理混亂、效率低下的央企、國企併吞了民企，造成民意的極大反彈。產能過剩是惡疾，行政手段調控、國進民退的惡劣程度不在產能過剩之下，讓中國市場出現了優汰劣勝的情況。
怎麼辦？為今之計，趁著製造業在生死線上掙扎，把市場的還給市場，讓市場去並購、重組，同時改變稅收模式，以免各地為搶稅源爭奪總地經濟，讓大企業的發展更以施惠於更多的地區。
再不改革，過幾年製造業可能會被掃蕩掉一半的產值。
