中國東部海岸線上升起一條紅灰色的山脈，給這個國家的經濟形勢蒙上了陰影。
構成這條山脈的是鐵礦石。這一重要的進口商品對中國這一全球最大的鋼鐵生產國來說可謂是生命線。山脈的規模已經成為中國經濟突然失去動力的寫照。這種寫照雖然不一定全面，但很能說明問題。
北京聯合金屬網(Umetal.com)的一位高級分析師週四告訴《華爾街日報》的「中國實時報」(China Real Time)欄目，本週中國港口的鐵礦石庫存達到了1.2億噸的歷史最高水平。如此高的庫存水平並非一個好兆頭，這表明鋼鐵企業並不急於生產，整個行業的需求疲弱。鋼鐵業嚴重依賴中國房地產業，而房地產業在中國經濟中佔有舉足輕重的地位。
受到影響的不僅僅是鐵礦石。中國是全球幾乎每一種工業商品的最大買家。因此，今年4月以來中國這一全球第二大經濟體經濟增速放緩成為全球貿易受到關注的原因。
中國國家發展和改革委員會下屬的一個研究機構的分析師說，本週煤炭庫存也達到了2012年以來的高峰，同比上升40%，至870萬噸。有政府背景的中國國家糧油信息中心(China National Grain and Oils Information Center)上週警告說，近期運抵港口的大豆數量進一步走高。
北京聯合金屬網研究部門負責人張佳賓說，就鐵礦石而言，港口庫存不斷上升並不一定是不詳之兆。雖然庫存走高通常是下游需求放緩的跡象，但張佳賓說，就此得出鐵礦石消費正走向崩潰的結論未免過於簡單。他說，今年以來鐵礦石庫存水平相當平穩，雖然中小鋼鐵廠存在產量減少的現象，但整個行業並未發生大規模減產的現象。
4月中旬下跌9%以來，5月最後一週鐵礦石現貨價格開始上升，表明鋼鐵生產企業開始逢低買入鐵礦石。
儘管如此，如果以鐵礦石港口庫存能夠支撐的天數來衡量與比較鐵礦石庫存消費量，那麼顯然這一行業正在苦苦掙扎。麥格理商品研究(Macquarie Commodities)在上週三公布的一份報告中說，在一項以50個中小鋼鐵廠為樣本的調查中，過去兩週鐵礦石平均庫存水平大約夠維持29.9天的使用。麥格理說，相比之下去年鋼鐵企業持有的平均庫存水平約為20至28天的使用量。
鋼鐵企業獲取銀行貸款的難度也加大了。張佳賓說，目前銀行對鋼鐵企業貸款更趨嚴格已經是公開的秘密，而價格的波動削弱了貿易公司將進口鋼鐵用作抵押的能力。
分析師已經在預計，某些情況下港口供應量的增加將會削弱中國的進口需求。麥格理估計，隨著中國廠商選擇消耗高水平的國內庫存，5月份精銅進口可能已較4月份下降25%。據估計，今年銅庫存已經猛增至100萬噸左右。鐵礦石進口已經連續兩個月下降。
港口庫存水平高企不一定說明經濟將持續放緩。眾所周知，中國鋼鐵企業為了獲得更低的礦石價格，有時候會採取集體暫停購買的戰術。但如果停靠中國港口的航運企業需要預先窺知接下來會發生什麼情況的話，只需看看卸貨地點前所未有的庫存水平就夠了。
