別天真以為全球聯手救市是湊巧
一個崩盤會接二連三跟著「完蛋」
「目前還沒有看到星星點點的閃光」，葉檀對2012年的全球經濟明確表示，她對市場很悲觀。2011年的關鍵詞是「債務」。2012年的關鍵詞仍然是債務、還債。「現在借了債，大家都想賴賬，借債還想過好日子」，比如借了債的希臘、義大利。
不過，她認為，義大利希臘債務還不會崩盤，因為一旦崩盤，掌握最多義大利債券的是法國，法國的債務危機恐怕要水落石出，那這樣德國也就獨木難支，接下來美國經濟也要「完蛋」。她表示，如果歐洲想救市，一定會採取相對寬鬆的政策。如果說所有歐洲國家建立統一財政體系，將採取量化寬鬆政策。目前美國的寬鬆程度要好一點。
所以她認為，11月30日，中國宣布下調存款準備金率，全球央行聯手救市，「只有最天真的人，才以為，這些聯合行為，是各個央行拍拍腦袋、正好在同一天的」。
不過，她隨之提出，黃金價格，從低谷1600多美元到1700多美元，這意味著救市可以，所造成的唯一結果是人們不相信紙幣了，所以造成黃金價格在短期內上漲，「趁著月黑風高，趕緊把一車紙幣換成半車黃金」，投資黃金如果從2000年開始一直到現在，獲得的收益必然不小。
原油價格也大幅上升，則意味著未來繼續存在通脹威脅。「如果你11月做外匯，要心臟病發的」， 明年依然是一個極具震盪的市場。
中國3.2萬億美元是「本錢」
所有國家都眼巴巴盯著吶
葉檀認為，全球經濟已經進入相對低谷期，全球都處於衰退週期。唯一的安慰並非是不是衰退，而是我們衰退的程度有可能比別人慢一些。歐債危機已經讓歐元大跌，實體經濟越來越緊縮。
她說，全球的央行，希望逼迫人民幣升值，因為這對於所有的經濟體都是好事情。人民幣升值，意味著中國的3.2萬億美元外儲可以在國外買到更多東西，當把這些花掉後，全球的資產負債表就相對平衡了。中國準備怎麼做呢？ 她說，目前中國希望買到海外品牌跟技術。 而且還換個「馬甲」，民企出面，李書福買了沃爾沃。不過，最近民企收購冰島土地失敗，顯示出，海外已經開始像豪豬一樣把毛豎起來了。「不要以為做空中國概念股的只是渾水、香櫞這些機構，」她說，有外國投資界人士認為，其中有最大的做空基金，著名的老虎基金就在這個鏈條上，「所以開始進入一輪做空行情」。上海有一家投資機構集體到美國考察，聽說海外基金即便為了對衝風險也會捏著歐元空頭。
「明年會通脹還是滯漲？只要敢花錢，敢投資，經濟數據就不錯」，某些大宗商品價格已有企穩跡象。「但是有一頭豬還會在天上飛。豬肉、牛肉，衣服價格降了嗎？因為現在處於轉型時期，要為負債買單。所有債務都需要買單」。在貨幣政策方面，她預測，明年加息可能性幾乎沒有，「不會大規模降息，也不會大規模加息，左右為難。」
股市沒聞到「牛糞味」，但大有機會
現在是做波段時間、看定價權公司
今年11月，葉檀在西安進行演講時拋出犀利觀點，「A股莫說牛市，連牛糞都不是！」昨天，她再度提到了「牛糞」，言下之意是A股離牛市還遠著。
她認為，經濟正在經歷2009年3月以來最差的採購經理人指數。電解鋁、塑料、煉油板塊虧損，日子好過的煤炭也在發改委調整價格後結束了「好日子」。但並不乏逆勢擴張的企業，房地產行業並購重組的很多。對於企業來說，當前是最後一輪傳統製造業到中西部地區跑馬圈地尋找成本優勢的時機。聯想和丁磊向農業進軍。鋼鐵、水泥行業規劃，所有這些規劃裡有兩個片語，做大做強和並購重組，所以十二五期間是並購重組高峰。
實體經濟有逆勢擴張的企業，那投資該抄底了嗎？葉檀說：「我還沒有聞到牛糞味」。如果證券市場上漲，要有3個前提，第一是實體經濟看好，不是摸不著北，典型代表是全國所有地方都在振興，那其實就是沒有地方振興了；第二個前提條件是行業估值較低，上市公司有盈利，「但是估值要有動態觀念，很多很低了，為什麼不起來？年初有一個朋友說，今年兩個行業應該可以做，金融和房地產，有偉大的公司被徹底低估的機會」，但她不認同，因為這樣的盈利不能算真正的盈利。未來再融資可能性大，未來壞賬風險也多。第三，就是貨幣寬鬆，這是一個次要條件。
熊市如何投資？她提醒：看負債與經營性現金流，看哪家最穩健，看擁有定價權的公司。定價權表現在很多地方，比如煤炭企業擁有最優質的煤炭，還有一種是擁有技術定價權。對於投資者來說，「現在是做波段的時間。這時該堅信你的理念。這是一個最糟糕的時代，也是一個大有機會的時代。如果你是一個堅定的人。不要聽別人的。」
来源:揚子晚報
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