我們在看美債危機的時候，不要有隔岸觀火的感覺，而是更應該正視自己的中國債危機.
中國經濟缺少預警器
今天中國股市的大跌，如果你簡單地認為是由於美債危機，那似乎我們對中國股市還是不理解的。這輪的跌勢是從4月底開始，一直跌到今天，只能說美債危機讓中國股市的跌勢稍微加劇了一點，然後再稍微反彈一點。但是大勢的下滑並不是一個美債危機可以解釋的。
股市三大衰像
套現在股市低迷的情況下，今年上半年大小非減持是456億元。有14家銀行從整個債券和股票市場總共套現了5185億元，其中股票市場就套到了1500億元。A股主板市場有308位高管總共套現了37億元，創業板87個高管套現了8億元。
高管離職根據媒體的統計，今年4月1日到8月5日的127天中，滬深股市的上市公司中有324家公司的高管離職，有445個高管位置變動，這是非常驚人的數字。有24家公司，超過3位高管離職。比如，金鉬股份在7月5日，董事長、總經理、總會計師都辭職。另外，寶勝股份一個月內8個高管辭職，ST廈新一週之內7名董監事辭職。中小板605家公司當中有125家公司，總共有150多名高管辭職。這種辭職的現象，給我們的股市帶來一定的警訊。
資金難募截至今年6月30日，新發行的基金當中很多隻募集了10%的資金，大概有三分之一的基金募集到了一半。次新基金當中，有3只基金只募集了一半。不但如此，次新基金有大量贖回的現象。國聯安貨幣A，在募集的時候是14億份，在贖回之後還剩下6000多萬份。大量贖回的意思就是投資人對股市缺乏信心，機構投資人已經沒有了信心，我們的中小股民就更沒有信心。
陰跌的幕後推手
只要看到這些數據的人肯定對我們中國股市搖頭嘆氣。那麼我們為何會走到這一步？其實，中國股市陰跌的原因就是4月份開始的中國債危機。
從金融海嘯之後，我們推出了很多的救助計畫，而地方也有很多的配套。我們的很多地方融資平臺比較複雜，債務體系不是很容易算得明白。截至2010年底，每個部門對地方負債的說法是不一樣的。審計署說是10萬億元，央行說是14萬億元，銀監會說16萬億元，我們根本不知道確切的數字。加上還有16萬億元的國企負債，就是幾十萬億元，一年的利息就要兩萬億元。在今年土地出讓金不足萬億元的情況下，連利息都還不起，導致發生了中國債危機。危機從4月份開始爆發，首先是2010年的雲南城市建設債和2010年鐵路投資債發生違約。緊接著是5月31日，2010年四川調整公路債中期債1和2010年四川調整公路債中期債2都發生違約。銀行間市場交易協會，對於四川調整公路債提出嚴厲的批評，同時註銷了它們10億元的後續借款。此外，2009年哈爾濱城投債、2010年廣州建設債都出現了違約。
目前我們城投債的發債主體有483個，現金為負且不包括現金流不足的為33%，比2009年足足多了18個百分點。7月8日開始，沒有一個城投債發行。7月28日一個上午，一個二級市場裡只有兩筆交易，這是不可想像的。債券市場在中國是一個非常大的市場，但是這個事情出來之後，使得我們的債券市場的交易幾乎為零。
不要隔岸觀火
和美國相比，我們缺少白血球或說扁桃腺，意思就是說這次標準普爾把美國國家主權評級從AAA降到AA+，我們一定不要認為這是不好的消息。因為當你給他降級之後，才會引起政府的注意。比如這次的法國，市場傳言法國要被降級的時候，嚇得法國總統立刻停止休假，然後召集自己的閣員擬定今年的財政預算，而且保證財政赤字控制在合理的範圍內。就是因為他們的努力，所以三大評級公司還是維持法國的AAA評級。正因為有評級公司的存在，他們就像白血球或者說是扁桃腺，有細菌進來的時候，它起到一個預警的作用，並告訴我們應該怎麼做，來提醒政府注意。每個國家都不希望自己的風險過高，我們的評級公司，沒有盡到白血球、扁桃腺的作用，沒有辦法抵禦債券危機的細菌。如果我們的評級機構非常中立、及時地在2008年的時候給我們各地方城投債正確的評級，我相信情況不會像今天這樣惡化。因此，我們在看美債危機的時候，不要有隔岸觀火的感覺，而是更應該正視自己的中國債危機。
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