野村證券銀行業研究部7月6日公布的一份報告認為，處於緊縮貨幣政策下的中小企業的實際融資狀況比較艱難，融資成本在下半年可能更加高昂。但是大規模的中小企業倒閉潮尚未來臨。
報告稱，野村在上海、浙江、蘇州等地進行了短期調查後發現，中小企業正在從放高利貸者處借貸，主要作為過渡性貸款，以度過難關。中小企業發現要想在緊縮的貨幣環境中，從銀行借貸極其困難。一些中小企業在能夠從銀行獲得貸款之前，往往選擇從高利貸者處借貸作為過渡性貸款，以便保持企業的正常運轉。儘管這些過橋貸款的年化利率高達50%，中小企業通常只會借入5到10天。在這樣短的時期內，此類過橋貸款的成本並不像想像的那麼高，並且中小企業更傾向於從高利貸者處借貸，去避免停業或關閉。
由於緊縮的貨幣政策，融資成本較高。在今年緊縮的貨幣政策和封頂的貸款增長條件下，野村認為，長期缺乏資金的中小企業，目前從銀行獲得貸款將更加困難。即使他們能夠獲得貸款，銀行現在要收取貸款利率的30%作為手續費，將一年期的貸款利率推高到每年8.0%－8.6%。由於中小企業30%的資金都是通過正規渠道融資，銀行收取貸款利率的30%作為手續費意味著中小企業的資金成本增加了9%。在今年1月－6月，銀行的管理層操縱中小企業的貸款利率持續不斷的上升，並且在2011年的下半年貸款利率可能進一步增加。
雖然獲取資金的成本更高，中小企業仍然樂意從銀行獲取貸款，因為在現階段，他們仍然在盈利，不過他們的利潤空間已被擠壓。除了極少數個案，還未發現中小企業的倒閉潮。
報告指出，大部分中小企業承認當下資金鏈非常緊張，但是整體情況並不像2008年－2009年金融危機時那樣嚴峻。在金融危機中大部分中小企業面臨的主要挑戰是減少的外部秩序，而現在中小企業面臨的是不斷上升的融資成本，收縮的勞動力和上漲的工資，更高的商品價格，以及人民幣匯率升值的多重壓力。儘管如此，隨著不斷增強的生存能力和抗風險能力，中小企業現在仍然在盈利。
野村認為最差的情況還未到來，如果貨幣政策在今年下半年持續緊縮的話，中小企業的處境將更加艱難。
多重融資渠道和政策支持會使中小企業受益。非銀行類融資渠道，如典當貸款和小貸公司可以為中小企業提供資金，儘管比銀行貸款的成本要高得多。
野村注意到，對非銀行類金融機構的監管非常模糊。野村報告認為，為了非銀行類金融機構的健康發展，對它們的監管和規範需要進一步澄清，便於控制潛在風險。
来源:財新網
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