曹仁超:預計三季度A股開始上攻

作者:朱宇 發表:2011-06-12 13:09
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端午節後,A股市場似乎出現筑底企穩跡象。香港投資評論家曹仁超認為,2700點附近即使不是底部,也離底部不遠,預計今年三季度A股指數將展開上攻。

距離見底已不遠

問:近期A股市場出現了一些積極現象,這是否意味著A股在2700點附近已經接近底部區域?

曹仁超:A股牛市2008年11月已開始,我相信牛市一期高潮在2009年8月,低潮今年已經結束。牛市第二期由今年二季度或三季度開始,這個階段是個股發展期,選股對投資人最為重要。只有牛市一期上升期及牛市三期上升期才會所有股票皆上漲,其餘日子都是個別發展。我能夠說的就是:A股在2700點附近即使不是底部,距離見底日子也不遠。以香港過去經驗,牛市二期P/E在12倍到18倍之間升降,A股目前14.29倍已漸接近12倍低點水平。

問:你之前說下半年A股市場有望走出困境,是否意味著三季度會有一波上攻行情,在經濟基本面不佳的情況下,你是如何做出這一判斷的?引爆行情的契機會有哪些?

曹仁超:理由是我年初估計CPI在5月、6月或7月見頂,而央行仍有一次到兩次加息。我之前估計到三季度才開始上攻,至今為止上述看法未改變。

問:A股觸底之後會是反彈還是反轉,現在是否可以進場先期買入部分股票,等待趨勢變化?哪些行業的股票機會更大?

曹仁超:牛市二期包括三到五個上升浪,時間一般可長達兩年。投資人可利用回落期收集優質股,一旦趨勢明朗,可能已來不及。哪些股票機會更大?答案是消費股,但目前已不便宜,其次是有創新能力的工業股,避開勞動力密集型的工業股,例如成衣、玩具及部分電子股,集中投資能轉型成功的企業,例如成功拓展內需市場的企業。

硬著陸可能性小於10%

問:宏觀經濟的負面因素,使得投資者擔憂中國經濟會在2011至2012年間「硬著陸」,你怎麼看待這個問題?

曹仁超:一線城市樓價進入穩定期或會回落10%到15%。二線城市個別發展,即內地房地產值得買入的日子漸漸過去,進入只值得持有的日子,相信未來樓價升降幅度在10%到15%。

人民幣進入升值期,估計在2015年前每年可升值5%。工資進入大幅上升期,估計每年上升13%,內地通脹率因工資上升很難出現大幅回落。預計貨幣政策三季度仍會收緊,進入四季度改為中性。人民幣升值、工資大幅上升可刺激消費上升但不利於出口股,上述因素已在股價上反映,因此已不重要。中國下半年應完成「軟著陸」,明年再起飛。「硬著陸」機會少於10%。

問:國際板的開設對於A股市場會產生哪些影響?會否與香港市場形成激烈競爭?

曹仁超:上海建立國際板市場,A股必須同國際企業,例如匯豐銀行等競爭投資者,此乃A股市場P/E漸同國際股市P/E接軌的理由。自然同香港主板市場形成激烈競爭,情況有如吉隆坡同新加坡。最後誰是新加坡、誰是吉隆坡?要看上海國際板開放程度去決定。

問:歐債危機進一步發酵,似乎使得歐洲經濟深陷泥潭,這給以中國為代表的新興市場國家出口企業造成沈重打擊,加之中國出口製造業的成本越來越高,中國的出口形勢會否從頂峰開始回落?

曹仁超:歐債危機在可見將來仍無法徹底解決。美國人做事較徹底,因此引發金融海嘯。歐洲人主張家醜不外揚,日本人也一樣,拖拖拉拉無法徹底解決問題。中國應開拓其他出口市場,例如東盟、非洲、南美洲等,再不能依靠美國同歐洲這兩大市場。中國出口業完成黃金30年後,未來只能平穩發展,再無法保持高增長了。2009年起拉動中國GDP保持高增長動力來自內需,不再是出口業。從國際經驗看,這種轉型有快有慢,其中香港最快,因為巧遇中國走改革開放道路,轉型只需3年。但如果參考1966年到1982年的美國,轉型期則長達16年。中國這次轉型期需時多久?事前難估計。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)


来源:中國證券報

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