關於民族主義，孫文晚年主要有兩個地方詳細的加以討論。一是在民國八年(1919)的「文言本三民主義」中，另一個是在民國十三年(1924)的「十六講本三民主義」。
一、「文言本三民主義」中的民族主義內容
「文言本三民主義」非常精煉。繼前言提綱挈領闡述民族民權民生「三大革命」後，孫文專門討論民族主義，篇幅很短，僅一千二百字。他首先說：
「中華民族者，世界最古之民族，世界最大之民族，亦世界最文明而最大同化力之民族也。然此龐然一大民族則有之，而民族主義則向所未有也。」
何為民族主義呢？他說，「即民族之正義之精神也」，近代中國缺了正義精神，故一再亡國，「一亡於胡元，再亡於滿清」。隨後，他簡要介紹了西方各國民主主義的起源，尤其推崇美國的民族主義：
「美利堅之民族，乃合歐洲之各種族而鎔冶為一爐者也。自解放黑奴之後，則吸收數百萬非洲之黑人而同化之，成為世界一最進步、最偉大、最富強之民族，為今世民權共和之元祖；今出而維持世界之和平，主張人道之正誼，不惜犧牲無數之性命金錢，務期其目的之達者，此美利堅民族之發揚光大，亦民族主義之發揚光大也。」
由此，孫文要按「美利堅民族」的模板，造就一個「中華民族」。他認為推覆滿清「祇達到[中華民族的]民族主義之一消極目的而已」，而積極目的則是：
「漢族當犧牲其血統、歷史與夫自尊自大之名稱，而與滿、蒙、回、藏之人民相見以誠，合為一爐而冶之，以成一中華民族之新主義，如美利堅之合黑白數十種之人民，而冶成一世界之冠之美利堅民族主義，斯為積極之目的也。」
最後，孫文對這樣的中華民族寄以極高的期望：
「夫以世界最古、最大、最富於同化力之民族，加以世界之新主義，而為積極之行動，以發揚光大中華民族，吾決不久必能駕美軼歐而為世界之冠，此固理有當然、勢所必至也。國人其無餒。」
二、「演講本三民主義」中的民族主義內容
「演講本三民主義」中的民族主義則詳細得多，從1924年1月27日至3月2日，共講了六次，約五萬字，是孫文晚年對其民族主義最系統的闡述。
第一講闡述民族的起源。他說「三民主義就是救國主義」，而中國的「民族主義就是國族主義」。他要在中國原有的家族主義和宗族主義之上，構建民族主義，結束一盤散沙的狀況，以拯救中國的危亡。他解釋國家和民族的分別，「由於王道自然力結合而成的是民族，由於霸道人為力結合而成的便是國家」，民族起源於五種自然力：血統、生活、語言、宗教和風俗習慣。為了說明我們民族處於國際中最低下的地位，他比較了列強的情況，包括英、日、俄、德、美、法等國，分析它們的民族與國家的來源、人口與國力狀況。這時，他顯然對俄國有好感，稱「俄國人自己推翻帝國主義，變成新社會主義的國家……改成用和平的新政，不但是沒有侵略各國的野心，並且抑強扶弱，主持公道。」這個觀察後來證明有誤。另一誤解是人口，他「覺得毛骨聳然」，擔憂列強人口增長太快，而中國人口卻不增長，「自乾隆到現在將及二百年，還是四萬萬人……百年之後，美國人口可加到十萬萬，多過我們人口兩倍半」。【注1】
第二講分析導致亡國的因素。孫文說，導致亡國的因素除了人口這種自然力以外，還有政治力和經濟力兩種人為力，「比較天然力還要快而且烈」。演講中，他舉了很多例子來說明兩種人為力對中國的危害。受政治力壓迫，中國歷史上已兩次亡國（元與清）。他又講道中國一系列的失地，從伊犁流域、黑龍江、烏蘇裡到緬甸、安南、高麗、臺灣、澎湖，直到威海衛、旅順、大連、青島、九龍、廣州灣。孫文用更大的篇幅講解經濟力的壓迫，認為多個列強欺壓下的中國，只能算「次殖民地」，還不如高麗、安南這些一國的殖民地。他列舉外國人控制的海關、外國銀行、依靠洋船的運輸、租界和割地的賦稅地租與地價、條約特權、投機事業、賠款之種種，最後匯總一算，每年中國的損失，竟然達到十二億元。【注2】
第三講探討為何中國缺失民族主義。用孫文的話說，「民族主義這個東西，是國家圖發達和種族圖生存的寶貝。」中國是如何失去這個寶貝的呢？他說，一是滿清部族政權的壓制，二是會黨忘記了反清復明的初衷，三是中國文化歷來只講「平天下」的世界主義而不講民族主義。他又分析了猶太、印度和波蘭的情況，他們雖亡國，民族精神還在，因此還可以復國。最後他用了一個形象的比喻，來說明民族主義與世界主義的關係。一個苦力靠一根竹槓為生，買了彩票藏於竹槓，有一天中了頭彩，高興得昏了頭，將竹槓連同彩票一起拋到海裡去。他說，苦力的竹槓就是民族主義，彩票就是世界主義，頭彩好比是中國強盛進至世界主義的時代。如果因為中彩而拋棄了竹槓，結果彩金（世界主義強盛時代）和竹槓（民族主義）也都丟了。
第四講探討如何抵抗強權。孫文提到並很贊同美國總統威爾遜所主張的「民族自決」。他認為中國是亞洲世界主義的基礎，因為中國歷來講求和平、反對侵略，以前周邊的進貢國如尼泊爾、暹羅還很懷念中國，中國恢復了民族主義之後，能給世界帶來很好的世界主義。
第五講探討如何恢復民族主義。方法有兩種。方法一是能知，令國人知道現在處境的危險。孫文總結前四講內容，即列強的三種壓迫（政治力、經濟力、人口增加），並做了更多說明。政治力又分兩種：兵力與外交。若用兵，他列出數據說明，日本十天、美國一個月、英法兩個月便可以亡中國；若用外交，則隨時可瓜分中國。經濟方面，他進一步算了一筆帳，中國每年「一中年生利之男子，應擔負四十五元之人頭稅與外國……不到十年便要亡國」，因為那時還要增多兩倍半。可見處境之危急。方法二是合群，令國人團結起來，一致抵抗外國的壓迫。如何團結？「用宗族的小基礎，來做擴充國族的工夫」。如何抵抗外國？一是積極的，振興民族精神，求民權、民生之解決，以與外國奮鬥；二是消極的，即甘地的不合作抵制方法。
第六講論中國固有的道德與智能。在簡單歸結前面幾講的內容後，孫文說，中國過去的強盛，是因為道德高尚；恢復固有的道德，是恢復民族地位的另一個重要方法。忠孝、仁愛、信義、和平這八德，即是中國固有的道德，他一一作了詳細說明。忠：忠於國、忠於民，「為四萬萬人效忠，比較為一人效忠，自然是高尚得多」；孝：「中國尤為特長，尤其比各國進步得多，《孝經》所講孝字，幾乎無所不包，無所不至」；仁愛：「愛民如子」、「仁民愛物」，即墨子所講的「兼愛」 與耶穌所講的「博愛」；信：「就信字一方面的道德，中國人實在比外國人好得多」，從商人守信即可看出；義：「中國在很強盛的時代也沒有完全去滅人國家」，如對高麗，中日兩國做法迥異；和平：「說到和平的道德，更是駕乎外國人」、「中國人幾千年酷愛和平，都是出於天性」。而中國固有的智能，「就人生對於國家的觀念，中國古時有很好的政治哲學」、「就是《大學》中所說的「格物、致知、誠意、正心、修身、齊家、治國、平天下」那一段的話」，孫文認為這樣精微開展的理論，是世界上最好的政治哲學，中國人後來沒能做好這些內治和外修的功夫，因此喪失了民族精神，他舉了一些國人缺乏修身功夫的例子。又列舉了中國以前固有的能力，如指南針、印刷術、磁器、火藥、茶葉、絲、拱門、吊橋等等發明，所以曾經是世界獨強。「恢復我一切國粹之後，還要去學歐美之所長，然後才可以和歐美並駕齊驅」，強盛後還要濟弱扶傾，扶持弱小民族，才算是治國平天下。他的最後一段話是：
「我們要將來能夠治國平天下，便先要恢復民族主義和民族地位。用固有的道德和平做基礎，去統一世界，成一個大同之治，這便是我們四萬萬人的大責任。諸君都是四萬萬人的一份子，都應該擔負這個責任，便是我們民族的真精神！」
註釋：
注1：這種擔憂顯然依據不足，實際上清朝以後人口一直在高速增長，唯一一次例外是太平天國時期。中國人口在明朝時接近一億，1799年乾隆去世時接近三億，到1924年孫文演講時已達四億八千萬。參見趙文林《中國人口史》（人民出版社，1986）附圖16。
注2：【需要核實】：十二億元相當於清朝歲入的十倍！ 換句話說，當時中國的對外經濟損失，足以養活十個清朝政府。清朝歲入在四至八千萬兩銀，換算成孫文當時的銀元，約加一倍。因此，12億元相當於清朝歲入的7.5至15倍。
