近期國際金融市場走勢令人摸不到頭緒。
12月21日,美股三大指數創兩年來新高,道指收報11533。紐約原油站上90美元創兩年來新高,倫敦銅以9391美元/噸,創歷史新高。更重要的是,這是在美元指數近兩月以來反彈近10%的同時發生的。
上面所述,或許意味著國際金融市場沿襲多年的某些鐵律被顛覆。比如美元與道指、大宗商品市場反向走勢(2001-2008年美元指數持續7年下跌,對應道指、大宗商品7年牛市)。
而這些鐵律被顛覆基於極為複雜的國際背景。
朝鮮半島戰和不定,歐債危機沒完沒了,美國量化寬鬆迷霧重重,中國通脹加息態勢不明,所有這些似乎都是不確定因素。
但有一點也許可以確定,目前國際金融市場的走勢美國是最大受益者。
從歷史罕見的美元、美股雙強,美國得到雙重紅利。
其一,消費佔美國GDP八成,而美國的消費50%源於抵押貸款,即源於房產股票兩大抵押品的財富效應。在次貸危機以來的房市低迷持續多年不改的背景下,道指能否守住11000大關,維持股票財富效應,至關重要(2008年11000大關保衛戰持續8個月之久,最終因雷曼破產引爆全球金融危機才失守,直至今年10月才收復)。按以往規律,美股走強,維持美元走弱即可。但現在美國需要美元、美股雙強。
其二,美元走強,美國得到的兩大利益是,首先,美國需要借強勢美元懲罰在國際結算中拋棄美國的國家。美元國際結算地位是美元作為儲備貨幣的基石。其次,美國國債收益率創近年新高,意味著美國新國債發行將遇麻煩。這對美國持續復甦中將產生負面影響。
至於市場對美聯儲第二輪甚至第三輪量化寬鬆導致美元跌跌不休預期,恐怕會因近日歐巴馬簽署延長兩年8000億減稅法案大打折扣。高盛資產管理公司董事長奧尼爾12月22日表示,2011年美國經濟將持續增長2011年美國經濟將進入一個新的階段,其也將成為全球經濟中的一個亮點。他預計,2011年美國GDP將增長3.4%,2012年料增長3.8%。奧尼爾說道:「這一強勁的經濟增長水平將足以拉低失業率。他認為,在這種增長趨勢下,美國國債收益率有望進一步上漲,美元也將呈現相當大幅的反彈。
美元跨年度行情開始了。朝韓戰和與歐債危機在為其吶喊,美國經濟強勁復甦是基本面支撐。至於第二輪量化寬鬆(QE2),恐怕只是傳說。
